字节跳动“进攻”，腾讯“防守”

文｜港股研究社

“互联网时代，大鱼不一定能吃掉小鱼，但快鱼一会吃掉慢鱼。”

每当谈及互联网大厂之间的更替，思科CEO钱伯斯的“快鱼吃慢鱼”理论总会遭反复提及。

如何来理解这句话呢？

与工业时代不同，在互联网时代里，重要的不仅仅是规模，还有增速。规模决定着当下，而增速决定着未来，二者共同撑起企业的估值。

环顾中国的互联网大厂，从最近一期的二季度财报来看，阿里营收2432.36 亿元，同比增长4%；腾讯营收1611.17亿元，同比增长8%。客观地说，这样营收规模和增速，放在当下，的确属于不错的成绩。

然而，据彭博社消息，同样是互联网大厂，早在2023年，字节跳动二季度的营收就已经达到了290亿美元，折合人民币2078亿元，并且保持着40%的同比增速。

也就是说，无论是从规模的角度出发，还是从增速的角度考虑，字节早已完成了对腾讯的超越。作为互联网企业的“新王”和“旧王”，如今，他们之间的差距有多大？同样是千亿级规模，为何字节仍然能够保持着高速的增长？以腾讯和字节为代表，中国互联网未来的发展格局会是怎样的？

腾讯与字节之间的距离，是“中国第一”与“世界第一”之间的距离

8月14日，腾讯公布2024年第二季度财报。第二季度，腾讯的收入为1611.17亿元，同比增长8%，经营利润为584.43亿元，同比增长27%。营收稳健增长的同时、利润增速亮眼。

而从2024年上半年来看，腾讯的净利润更是达到了910.17亿元，同比增长超70%。至少，单论盈利能力，腾讯仍然是中国互联网企业中最强的那个。

然而，从营收的增速来看，腾讯的营收增速却在逐渐走低。从2016—2017年时的50%左右下滑至了如今的10%以内。

究其原因，还是在游戏和社交这两大基本盘。

在游戏方面，2018年之前，《王者荣耀》是腾讯营收的主要增长点。2019年，腾讯又打造了爆款游戏《和平精英》。然而，随着2020年米哈游《原神》的上线，腾讯并没有交出能与之匹敌的二次元游戏。

随后，国内游戏版号收缩，游戏市场陷入低迷。2022年，腾讯在本土市场游戏收入出现了下滑。直到2023年Q1，腾讯在本土市场游戏收入才从下滑中走出来，实现同比增长6%。

如今，距离《王者荣耀》的发布已经过去了8年，距离《和平精英》的发布也4年有余，而腾讯仍然没能做出下一个同级别的爆款游戏。

与此同时，在社交领域，腾讯则面临增长瓶颈。

据QuestMobile发布的《2024中国互联网半年报》，截至2024年6月，全网活跃用户规模达12.35亿，而微信的平台月活跃覆盖规模已经达到了10.53亿，很难再寻找到增量用户。与此相关的微信生态的广告收入和移动支付收入都受到了用户天花板的影响。

因此，融易新媒体消息，为了寻找增量市场，腾讯也曾试过发掘海外市场。

此前，腾讯曾重点打造海外版微信WeChat，但是在和WhatsApp、Facebook等产品的竞争中，WeChat并没有取得优势。截至目前，WhatsApp的月活用户数约为20亿，远超海外版WeChat。

相比之下，TikTok成长速度更快，据Data.ai数据，截至2023年10月1日整个全世界范围的下载量TikTok全球第一，赶超Meta（Facebook）。并且，根据分析机构预估，2027年，TikTok用户数可能突破22.5亿。

并且，和抖音一样，TikTok依靠打赏、广告和电商变现。而目前TikTok在广告投放上仍然处于商业化的初级阶段。公开的调研数据显示，49%的主流品牌还没有在TikTok上投放过广告，一旦这些品牌开始在Tiktok进行投放，意味着Tiktok的营收还会有进一步的增长。

因此，字节跳动的对手已经不再是腾讯，而是Meta。据海外媒体The Information报道，2023年全年，字节跳动营收1200亿美元。而与此同时Meta的营收是1349亿美元。如无意外，字节将在2024年实现对Meta的完整超越。

从这个角度来看，字节已经走向了一个更大的战场，它的目标已经不再是中国互联网榜首，而是想要和Meta等全球互联网巨头同台竞技。

向内追求效率，向外跨界融合，字节如何保持高增速？

而想要实现如此快速的增长，离不开字节跳动“大胆假设、小心求证”的发展策略。

此前，字节跳动下设六个业务板块：抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok。

其中，朝夕光年、飞书作为字节在游戏、Saas两大领域的布局，都曾遭字节重金投入。

然而，一方面由于营收增长不及预期、另一方面由于23年底《网络游戏管理办法》的出台，游戏股的回撤，让字节嗅到了游戏赛道的危机。最终字节选择了抽身而出、及时止损，将游戏业务打包卖给了腾讯。