硅料和硅片价格再被大幅调整后，TCL中环低价卖掉优质参股公司

文|每日财报 楚风

TCL中环计划出售参股公司的全部股权，引起市场和投资者的关注。双节前夕，TCL中环披露通告称，拟作价6.966亿元将持有参股公司新疆戈恩斯能源科技有限公司（下称“新疆戈恩斯”）27%的股权转让给国通信托有限责任公司。

本次交易价格以新疆戈恩斯的注册资本和盈余公积为作价依据。而根据新疆戈恩斯最新的资产净值和历史业绩计算，该交易价格明显更低。因此，该交易引起投资者的争议，多有声音质疑TCL中环将资产“贱卖”。

新疆戈恩斯主要业务是硅料的生产和销售。今年以来，硅料和硅片价格呈现“先扬后降”的态势。去年12月到今年1月，多晶硅料和硅片价格出现较大幅度下滑，经过2月价格反弹后，5月以来价格再次深度下降。

《每日财报》注意到，随着硅片价格波动及生产成本上升，TCL中环业绩增速持续放缓。2021年，TCL中环净利润增速翻了两倍多，到2022年增速降至双位数，今年中期增速继续降低。

低价出售优质参股公司股权

9月28日，TCL中环披露通告显示，公司拟将持有参股公司新疆戈恩斯27%的股权转让给国通信托，双方协定交易价格为6.966亿元。

目前，新疆戈恩斯共有3位主要股东，其中江苏中能硅业科技发展有限公司（下称“中能硅业”）持股38.5%、徐州中平协鑫产业升级股权投资基金（有限合伙）持股34.5%、TCL中环持股 27%。

本次交易价格以新疆戈恩斯的注册资本及盈余公积为作价依据。按照新疆戈恩斯的资产净值和历史业绩来看，该交易价格明显较低。

截至今年中期，新疆戈恩斯的总资产为184.56亿元，净资产为157.09亿元。以TCL中环的持股比例计算，其持有新疆戈恩斯的权益净资产为42.42亿元。

2022年度及2023年中期，新疆戈恩斯实现净利润分别为82.52亿元和20.23亿元。以TCL中环的持股比例计算，其按照权益法下确认的投资损益分别为22.28亿元和5.46亿元。

企查查显示，新疆戈恩斯主要业务是硅料的生产和销售，前身叫做新疆协鑫新能源材料科技有限公司（下称“新疆协鑫”），在今年5月29日更名。早在2017年6月，TCL中环就宣布与中能硅业合作，出资1.5亿元入股后者子公司新疆协鑫，持股比例10%。

2017年11月，TCL中环宣布调整出资金额，由1.5亿元增加至4.5亿元，持有新疆协鑫的股权比例由10%增加至30%，中能硅业的持股比例相应下降至70%。

2019年7月，TCL中环宣布将持有新疆协鑫3%的股权公开挂牌转让。按照收益法的评估结果的价值参考，彼时新疆协鑫的股东权益价值为79.04亿元，3%的股权价值为2.37亿元。转让完成后，TCL中环对新疆协鑫的持股比例降至27%。

今年9月，融易新媒体消息，TCL中环宣布转让持有新疆戈恩斯的27%股权，交易价格仅为6.699亿元。无论是相比新疆戈恩斯的资产净值，还是对比2019年7月的公开挂牌转让价格，本次交易价格都明显较低。

硅料和硅片价格被遇大幅调整

伴随着光伏产业的迅速发展，新疆戈恩斯也为TCL中环带来丰厚的投资收益。据历年财报数据，2017年至2020年，硅料价格处于较低水平，新疆戈恩斯为TCL中环带来的投资收入较低；2021年至2022年，硅料价格大幅上扬，新疆戈恩斯的利润也水涨船高。

数据显示，2021年及2022年，新疆戈恩斯实现营收分别为88.93亿元和136.58亿元，实现净利润分别为45.36亿元和82.52亿元。按照TCL中环的持股比例计算，其按照权益法下确认的投资收益分别为12.28亿元和22.28亿元。

在此背后是硅料价格大幅增长。据同花顺iFinD数据，以平均价格计算，多晶硅料价格从2020年末的80余元/KG快速增长到2021年末200余元/KG，期间高点是2021年11月的269元/KG；2022年12月经过短暂回调后，多晶硅料价格又涨至2022年11月的303元/KG。

去年11月至今年1月，多晶硅料价格出现急剧下降，从300元/KG的高价跌至150元/KG；经过2月的短暂反弹，多晶硅料价格再次大幅下滑，最低跌至7月的60余元/KG。

从新疆戈恩斯的历史业绩，也能反映出硅料价格行情。今年中期，新疆戈恩斯实现营收和净利润分别为40.79亿元和20.23亿元，分别同比下降38.65%和47.24%。

不仅是硅料价格跌幅显著，硅片价格同样出现明显下滑。据同花顺iFinD数据，以主流品种的平均价格计算，硅片价格经历2021年和2022年持续走高后，今年以来也出现较大幅度下降。