“围城”里的美妆品牌代运营商，以何突围?

近日，在继水羊股份、丽人丽妆、壹网壹创等代运营公司发布三季度财报后，若羽臣、凯淳股份、青木股份也相继发布三季度财报。

综合六家TP公司的财报，可以看到六家公司的净利润全部下滑，无一例外。除了壹网壹创和水羊股份营收有增长，其它四家营收均出现不同程度下滑。

△6家TP公司前三季度财报汇总

若羽臣财报显示，公司前三季度实现营业总收入8.17亿元，同比下降7.65%;实现归属于上市公司股东的净利润1694.72万元，同比下降63.48%。

△若羽臣三季度财报

凯淳股份前三季度实现营业总收入4.9亿元，同比下降10.24%;实现归属于上市公司股东的净利润-1939万元，同比下降149.20%。

△凯淳股份三季度财报

青木股份前三季度实现营业总收入5.7亿元，同比下降4.59%;实现归属于上市公司股东的净利润3772万元，同比下降50.60%。

△青木股份三季度财报

若羽臣营收、净利润双降，经营性现金流大幅上升

据第三季度财报显示，若羽臣第三季度实现营业收入2.81亿元，同比下降1.73%，归属于上市公司股东的净利润783.22万元，同比上升18.95%。

结合前三季度财报来看，若羽臣2022年前三季度总营收正持续下降;第三季度净利润有所上升，但没有挽回上半年的下滑，总体仍在下降;销售毛利率为30.24%，较去年同期下降4.31%。

针对总营收、净利润和毛利率三大关键指数的下降，若羽臣在财报给出的解释是：

总营收较同期下滑，主要由零售业务收入减少引起。作为应对，公司降低以经销合作为主的零售业务，同时部分客户调整合作模式，由原来的零售业务合作转为运营服务合作。

目前若羽臣已形成合作品牌、自有品牌、投资品牌三大品牌矩阵，服务对象横跨母婴、个护、保健品等多个领域。今年合作品牌中新引进素力高、双心、雀巢健康、雅漾等国内外品牌;同时通过对外投资的形式，和投资品牌达成代运营业务合作。

例如，2022年6月初，若羽臣投资了专研科技护肤品牌“OUNGMAY样美”；随后在9月期间，投资了熬夜养护品牌“解你”；10月期间，再次对美妆品牌进行投资，投资合成胶原蛋白护肤品牌“溯华”。

此外，若羽臣也一直在推进自有品牌孵化。目前若羽臣已成功孵化了内衣洗衣液品牌绽家、香氛品牌Aromoona/悦境安漫等。其中，绽家也在三季度财报被提及，其在前三季度实现营业收入9483万元，同比增长159.73%，达到盈亏平衡。

不过，若羽臣的多元化品牌矩阵举措仍处于初期，据半年报显示，2022年上半年，若羽臣自有品牌营收占比仅为10.54%。

毛利润较同期下滑，主要因上海总部搭建，人力成本较去年同期增加，新增人员所带来的项目还处于培育爬坡期，因人员增加导致场地使用费增加。同时公司市场推广费增加，以及受疫情影响，经营成本整体有所上升。

毛利率较同期下滑，一方面是公司围绕提升抗风险的经营方针，降低公司长期运营风险，优化库存管理，清理存货，对毛利率造成一定影响;另一方面受消费低迷及疫情等因素影响，为加强市场推广效果，公司增加市场推广费用投入，相关成本增加。

值得一提的是，若羽臣前三季度经营活动产生的现金流量净额达1.47亿元，同比增长201.93%，公司应收账款同比期初减少42.41%，存货同比期初减少28.67%。

△若羽臣三季度财报 凯淳股份净利润持续亏损，“高端美妆、个人护理和奢侈品”是未来方向

据第三季度财报显示，凯淳股份第三季度实现营业收入1.80亿元，同比增长8.17%，归属于上市公司股东的净利润-485.33万元，同比下滑了186.83%。

结合前三季度财报来看，凯淳股份第三季度营业收入有所回升，但仍不敌上半年的下滑，总体呈现下降趋势，前三季度净利润则是保持了持续亏损状态。

其中，前三季度凯淳股份销售费用达1.29亿元，对比去年同期的8364.47万元，同比上升54.58%，但销售费用率为26.53%，略低于化妆品行业30-40%的平均水平。

前三季度，研发费用达641.01万元，对比去年同期的550.13万元，同比上升16.5%，研发费用率为1.30%，低于行业2-3%的平均范围。

△凯淳股份三季度财报