巴菲特股东大会4.5万字问答实录：股神最新的投资和人生思考(22)

　　同样的资金如果投资在别的铁道公司，或者今天在讲的，这中间可能也要用3500万美元。但是在这种萧条的年代，比如我刚刚讲到了在2009年第三季度的时候，可能会更惨。所以实际上我买的BNSF，其实是蛮好的决策。我在2008年的时候把这个公司买下来了，或者是在2009年，今天我们放进了大量的投资资金，但是对我们来讲，那个时候其实是挺满意的。而且对于税收的节省来讲，也就是最好的抉择。这中间大概100%由我们拥有，而比可以得到大概5%到10%的拥有的方式还要更好。

　　我在年报中也提过，铁路对于整个国家来说是非常必要的。不是说他们的技术有多先进，他们的必要性就在那儿。所以政府这边，有一次把它们划为国有，曾经把它们划为国有，后来也进行了多轮的谈判，甚至也让全国的铁路停运过。你可以想想，全国铁路停运会带来都大的影响，而且现在要修铁路几乎是不可能的事情，你们看一下在加州发生了什么，他们想要建高铁，所有人都担心对环境的影响会有多大。每一英里的铁路对于环境，比如对于珍惜的鸟类等等，会有什么样的影响。你可以想想，如果在美国全国做这样的事情，这个生意会有多大，可能需要几十年，政府即使把它纳为国有可能都办不下来。

　　它可能确实不会是最好的一项业务，但铁路绝对是一项必要的存在。它的替代价值真的是太高了，所以我们是以税收方面非常节约、非常高效的方式拥有这部分的铁路的权益。我觉得问题在于是其他的这些铁路公司，他们会不会遇到和我们一样的问题。我们之间在（Jam Young）还活着的时候就买了太平洋联合铁路。买BNSF，对我们也是不错的投资，这对国家来说是非常珍贵的资产。我只是希望我们能够在其他的产业找到更合理的投资的标的，能够利用好的时机得到更快的发展。

　　问题28：我原籍泰国，现在生活在新西兰，这是我第一次来美国参加股东大会。我觉得这个旅途很漫长，但一切都是值得的。我现在可以当面向您和已故的查理·芒格致谢，谢谢你们组织这样一场出色的活动，更重要的是你们能够成为我们无与伦比的楷模，这么多年来不断分享你们的智慧，感谢感谢。

　　巴菲特先生，2018年底你提到过，你保证你可以每一年，你下了一百万美金的赌注，说年收益可以达到50%，你觉得美国的国运可以帮助你实现。现在你已经不是“Buffet”这个词了，更是精挑细选的代言。你觉得现在需要什么才能取得50%的收益？要看穆迪的书还是其他方面可以帮助到你？还是你继续会用公平的价格找合适的交易公司，还是你会把两边做一个结合，把机会成本作为你决策的关键？这就是我的问题。

　　沃伦·巴菲特：谢谢你从新西兰不远万里地过来。我对这个问题的谜底，我还是会去翻这两万页的穆迪的书。我们刚才还在讲铁路，我翻了好几次穆迪关于交通运输页的描述，这就有差不多几千页。我在里面找到好多有意思的内容。读这本书的时候我才21岁左右，现在很难想象二十几岁的人会知道这些铁路公司。当时有成百上千家的铁路公司，（GreenBay and Western）铁路公司，当时大家会给铁路公司起昵称GBNW，他们当时有一支债券，其实是普通股，普通股也是债券。这其实可以带来非常出众的结果。但是，你有几百万美元，这个结果才可能是无与伦比的。

　　我第一次跟查理见面的时候，就是聊这家公司的一些细节让查理非常的折服。外界根本不知道他们在做什么，查理当时以为他是唯一知道这家公司内涵的人。

　　所以回答你的这个问题，我不知道现在跟穆迪手册同样的知识手册是什么，但是我觉得我们都要从小处一点一点吸取这些知识。如果一百万美元，你有年回报50%的话，那可太棒了。你不能只是为了爱钱而去做这件事情，你必须要经过仔细的调研和分析。因为有的时候，别人会在其他行业找到新的机会，就是因为他们愿意去探索，他们想要去找到合适的投资标的。因为有些时候，我们的人脑真的是有无穷无穷的潜力。他们都希望在不同的领域能够扩大自己的知识面。比如说一个好的国际象棋大师，也是通过无数盘棋吸取了这些经验和知识。