巴菲特股东大会4.5万字问答实录：股神最新的投资和人生思考(2)

　　我们的股票也是比我们在买的时候价值略微有一些增长，我们不会以一个很大的方式来进行股票购买了，因为很多公司也不会以大数额来进行销售。所以，在股票的回购上我们也会足够谨慎。

　　我们进入到最后一张幻灯片，过去五年的情况来看，我们没有办法像其他公司一样发行那么多的股票。我们有这么多的投资者，我们需要控制流通股的数量。他们不会想着卖我们的股票，对不对？我们每天或者每周可能都不会去关注股票的价格，这些每天关注股票价格的人，反而赚不了钱。很多时候大家买了我们的股票就放在那里，甚至不看太多。

　　这就是伯克希尔过去的一些故事，我们会在长期给大家带来营收的增长，也希望能够减少流通股的数量，希望能够偶尔看到投资的机会，能够有一个合适的优质的仓位。

　　好，第一季度的背景信息就讲到这里，我把话筒交给Becky Quick进行接下来的问答环节。Becky和观众之间的提问会交替进行。

　　问题1：今天早上有一些新闻，伯克希尔又卖出了1.25亿的苹果股票，现在这是伯克希尔最重仓的一支股票。一位27岁的B股股东，他来自马来西亚，他说去年你讲到可口可乐和美国运通是伯克希尔两只持股最长的公司，你也讲了这些业务给股东带来了很好的收益。但是你没有把苹果包括进它们的行列当中，你是不是觉得从苹果这边来看，它的吸引力、它的投资魅力可能都比2016年你当时投资的时候有所下降？

　　沃伦·巴菲特：我们还是有很多苹果的股票，我想说，在今年年底的时候，苹果很有可能会是我们有史以来最大普通股的持有方。查理和我都会去看这些普通股的权益，我们把它们认为是业务，不单单只是股票。我们也有冰雪皇后的股票，我们也把它看为业务，可口可乐也是一家公司，运通也是一家公司，我们把它们看成是业务，看成是公司。

　　我们可以买下非常棒的公司，但是买不了它们所有的或者说80%以上的股份。当我们去审视苹果、运通和可口可乐的时候，我们把它们看成是公司。当然，有一些税务、管理等等方面因素的不同，但当我们配置资金的时候，我们会去看每一个公司，而不是说只是把它们当成股票的投资。我们也不会想去预测市场，不会试图去“选股”，单单选股。

　　我很早就对买股票感兴趣，我对股市也是，觉得股市充满了魅力。但是最后，我听到了一个聪明的投资者给我的一个箴言，就几句话而已。他当时比我说得更好，意思大致是如此，“你在看股票的时候你要把它看成是一家公司、一项业务。你不要把它们看成是会给你带来回报，而是长期怎么服务于你的组合”。

　　这句话当时让我深受启发，查理和我在配置资产的时候也是一直在思考这句话，我们多年来的投资理念随着资本的增加，其实也有所改变，改变了很多。但是最基本的原则还是在那里，就是格雷厄姆的哲学，如果你只是去选股的话，你是在浪费时间。你需要把资金放在更好的地方。查理又给了我更好的建议，让我把钱配置到了更合适的地方。

　　所以这也是为什么我们一直以来拥有像美国运通和可口可乐这样出色的业务。苹果甚至是更好的一项业务，一家公司。我们还是会长期持有这三家公司的股票，而且在过去也取得了很多的成功。

　　我觉得我们作为投资者，我们的心态要摆正。当有一些事情发生的时候，它可能会很大地改变我们资本配置的策略。但是在苹果这个例子上，它仍然长期会是我们最大的一笔投资，只是在现在的一些情况下，我也不介意我们现金的持续增长，并且会去看在股市上权益市场中有哪些替代的方案。

　　有一件事情可能会让大家吃惊，我认识的几乎每一个人都把很多注意力放在怎么不交税上。当然，避税我觉得是合理的，我们虽然不介意在伯克希尔这边交税，我们现在是以21%的联邦税率来付税。那在苹果这边是35%，过去曾经达到52%。联邦政府对于我们的这个收入，有一部分是有所有权的，就是我们的营收当中有一部分是要交给政府的。而且这样的一个税率，他们任何一年都有可能改变它的百分比。