号称卖国产和牛的龙江元盛：愈发依赖连锁客户，毛利逐年走低

向肯德基和王品牛排的牛肉供给商向深交所提交了IPO招股说明书。

龙江元盛和牛财富股份有限公司（以下简称：龙江和牛）拟在深交所主板上市，申请果真刊行不高出5300万股募资总金额为4.75亿元，召募资金拟用于和牛养殖项目、和牛屠宰和肉类深加工基地建树项目、和牛饲料出产基地建树项目。

从它的策划业务来看，龙江和牛是一家模式较重的公司。今朝，龙江和牛主营业务为以牛肉为主的肉类加工产物的研发、出产和销售，和牛的繁育、养殖、屠宰及销售以及和牛饲料研发、销售。

在消费端龙江和牛最大的卖点是“国产和牛”。

和牛一般指日本和牛，20世纪初日本为了改进海内牛肉的品质，将本土牛与外国牛杂交选育而成的肉牛品种，也是世界公认的品质最为优秀的良种肉牛。2001年开始，中国通过克隆技能、冷冻精子等多种形式举办了国产和牛的品种改善事情，个中龙江和牛是海内少数通过引进纯种和牛并繁育而得到一连种质资源的和牛养殖企业之一。

在京东平台上，龙江也热衷于宣传本身卖的是“国产自育优良纯种和牛”。停止2022年9月30日，龙江和牛拥有存栏纯种和牛7554头，改善和牛育肥牛1900头。

中国人对付牛肉的消费习惯在逐年增加，这对付龙江和牛是一大利好。

按照中国畜牧业协会牛肉分会宣布的陈诉显示，2020年中国牛肉消费量到达了884万吨，同期牛肉消费量占比从6.11%上升至9.27%，陈诉预测，该上涨趋势将一连到2025年。估量到2035年，中国的牛肉消费量将到达1400万吨，缺口也将到达300万吨以上。

但这家公司在C端业务上还没有太大作为。一方面是收入来历多依靠给餐饮的肉类加工；另一方面是它的国产和牛今朝只是噱头，从产能和市场结果来看还需要尽力。

招股书显示，2019年、2020年、2021年和2022年1-9月，龙江和牛营业收入别离为9.32亿元、12.18亿元、14.64亿元和9.95亿元。个中，2022年1-9月公司营业收入较上年同期淘汰了2.07%，主要受餐饮行业需求不振影响，肉成品销售收入同比淘汰13.80%所致。

而在已往3年内，餐饮渠道的收入占总体的比重都高出了60%，而且在不绝增长。对付线上渠道它反而不进反退。截至今朝，龙江和牛天猫直营店已经封锁，仅剩京东、食行生鲜两个线上平台，而京东作为第二大客户，每年的销售金额占比最多不高出7.5%。

也许是背靠大树好纳凉，让龙江和牛有了“躺赢”的理想。

恒久以来，百胜团体紧紧占据龙江和牛第一大客户的位置。此前颇受接待的肯德基“嫩牛五方”，就来自龙江和牛与品牌的连系开拓。陈诉期内，百盛团体的年销售金额别离为3.8亿元、5.41亿元、6.13亿元、4.06亿元，占当期销售收入比例别离为40.78%、44.43%、41.84%、40.81%；另外，京东作为第二大客户销售占比也在3%阁下。

但这种模式也带来了必然的风险。

百胜团体与龙江和牛订价回收的是竞标方法，也就是说，当竞标中产物生意业务价值确定后，在执行期间岂论产物原料本钱如何变革，两边生意业务价值不产生变革。

而招股书显示，2021年度直销线下渠道销售产物毛利率偏低，主要是原料价值上涨以及与百胜餐饮团体的产物比方和牛汉堡产物因年头价值锁定，后续无法随原质料本钱同比上调售价，使得毛利下降。

另外，龙江和牛固然放话本身是“国产和牛”，但它一部门产物照旧依赖入口，这也影响了它的毛利率。

招股书显示，连年龙江和牛综合毛利率呈现了明明下滑，2019年、2020年、2021年和2022年1-9月其综合毛利率别离为 20.00%、17.01%、14.18%和 14.95%——即前三年约5.82%的跌幅大于双汇成长3.44%和上海梅林4.91个%的降幅。

招股书表明称，综合毛利率有所下降主要是由于肉成品毛利率下降以及毛利率较高的冻精销售变换所致。但事实上，其肉成品毛利率的下滑焦点在于上述所提及的龙江和牛对外采购原料肉的高度依赖。

2019-2021年，龙江和牛别离向第三方采购了22.67吨、215.53吨及781吨包罗澳洲和牛在内的和牛肉。

另外，龙江和牛屠宰的和牛牛只也不全是本身养殖的。招股书显示，外购牛只均价在54-56元/公斤，而思量到最终出肉量，实际本钱要高于这一数字。比拟来看，2020年-2021年，外购的澳洲和牛肉平均采购价为51.02元/公斤和57.39元/公斤，直接采购澳洲和牛肉的本钱则要低于自行屠宰。

这也从侧面反应了它“和牛的繁育、养殖、屠宰及销售”模式的不确定性。