中信建投：前两次“国九条”发布后A股市场均迎来大幅上涨 此次“国九条”可能助推市场走出慢牛(4)

　　“国九条”引导证券基金机构回归本源，推动高质量发展，从机构、业务、从业人员三个维度着手。机构方面，一是树立正确经营理念，处理好功能性和盈利性关系；二是加强投行能力和财富管理能力；三是分类施策，支持头部机构提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。业务方面，完善对重点业务的监管制度。从业人员方面，一是加强股东、业务准入管理，完善高管任职条件与备案管理制度，二是完善行业薪酬管理制度，三是持续开展行业文化综合治理，纠治不良风气。

　　6、交易监管：增强稳定

　　“国九条”贯彻确定《政府工作报告》提出的“增强资本市场内在稳定性”的要求。究竟来看，一是促进市场平稳运行，强化风险综合研判，加强战略性力量储备和稳定机制建设，重点关注风险隐患和薄弱点。二是加强交易监管，完善对异常交易和操纵市场行为的监管标准，加强对高频量化交易的监管，制定私募基金运作规则。2024年4月12日，证监会就《证券市场程序化交易管理规定（试行）》公开征求意见，对证券市场程序化交易监管作出总体性、框架性制度安排，对程序化交易报告管理、交易监测及风险管理、信息系统管理、高频交易差异化管理等究竟事项作了规定，并授权证券交易所细化业务规则和究竟措施。三是健全预期管理机制，“国九条”明确将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架，建立政策信息发布协调机制。这一表述是中央经济工作会议精神在资本市场的延续，“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。”

　　7、长钱长投：转变导向

　　“国九条”明确梳理长期投资导向，要求建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长线长投”的政策体系。推动中长期资金入市，一方面强调大力发展权益类公募基金的“基本盘”，大幅提升权益类基金占比，建立ETF快速审批通道，完整加强基金公司投研能力建设和丰富可投资产类别和投资组合。同时引导公募基金从业人员树立长期投资观念，由规模导向向投资者回报导向转变，稳步降低公募基金综合费率。支持私募基金和私募资管业务稳健发展。另一方面着眼于营造引得进、留得住、发展得好的政策环境，推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金入市。

　　8、改革开放：统筹发展

　　“国九条”统筹发展资本市场，更好服务高质量发展。第一，延续中央金融工作会议精神，明确着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。整体导向为推动金融更好服务于实体经济，将更多金融资源投向符合国家战略的重要领域，促进新质生产力。“国九条”明确加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。交易所修订了上市公司重组的业务规则，一是对照主板上市条件的修改，提高主板重组上市条件。二是完善重组小额快速审核机制。扩大科创板小额快速机制适用范围，取消科创板配套融资“不得用于支付交易对价”的限制；按照融资需求与公司规模相匹配的思路，将科创板配套融资由“不超过5000万元”改为“不超过上市公司最近一年经审计净资产的10%”。明确“交易方案存在重大无先例、重大舆情等重大复杂情形”的，不适用小额快速审核程序。此外，将小额快速机制下交易所的审核时限缩减至20个工作日，切实提升审核效率，明确市场预期。三是支持上市公司之间吸收合并。吸收合并中获得股份的相关主体不满足投资者适当性管理要求的，可继续持有或者依规卖出相应股份。第二，完善多层次资本市场，综合发展主板、科创板、创业板、北交所、新三板、区域性股权市场、创业投资、私募股权、债券市场、REITs市场、期货和衍生品市场。第三，统筹资本市场高水平制度型开放和安全，拓宽优化资本市场跨境互联互通机制。

　　9、法治建设：加大打击