见证历史！国家放大招 影响多大？重磅解读来了！

　　资本市场第三个“国九条”落地，后续市场将怎么走？

　　日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。时隔十年后，国务院再度出台资本市场指导性文件，提振市场信心。

　　新“国九条”出台的意义和政策方向有哪些？将起到哪些引领性作用？下一波市场趋势在哪里？中国基金报记者综合中信建投、中金公司、海通证券等十家券商宏观、策略等首席观点，为投资者答疑解惑。

　　中信建投：

　　严字当头，一体推进

　　中信建投政策研究团队认为，新“国九条”总体基调“严字当头”，发行上市严把准入关，持续监管提升上市公司质量，退市监管应退尽退，引导证券基金机构回归本源，加强交易监管增强资本市场内在稳定性，树立“长钱长投”导向，统筹发展“五篇大文章”、资本市场改革、对外开放，加强法治建设打击违法犯罪。

　　政策亮点方面，此次新“国九条”在通稿中提到两个“大幅提升”，表明程度之深，意义之重。

　　一是大幅提升违法违规成本。这一表述与通篇严的基调相吻合。措施上，通过不断强化资本市场法治建设，加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。新“国九条”明确，后续将出台一系列具有较高法律层级的法律法规，包括推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例等。

　　二是大幅提升权益类基金占比。新“国九条”明确，要推动中长期资金入市，将社保基金、基本养老保险基金、企业年金、个人养老金、银行理财、信托资金等增量资金入市，承接产品即为权益类基金，包括主动权益类和遭动权益类。此外，通稿中指出，“建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展”，因此加快遭动权益类基金的进入和规模增长是可能的政策意图之一，也符合长期大型资金惯常的投资偏好。

　　该团队表示，第三次“国九条”是对前两次的历史承继，是对当前资本市场现状的新指示。前两次“国九条”发布后，A股市场均迎来大幅上涨，此次“国九条”可能助推市场走出慢牛。

　　海通证券：

　　建立健全监管制度

　　促进金融服务实体

　　海通证券首席经济学家荀玉根表示，新“国九条”是继3月15日证监会发布四项文件后的又一大资本市场重大政策，提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标，为资本市场改革指明方向和路径。

　　新“国九条”围绕完善发行上市制度、强化持续监管、健全退市制度等多方面提出系列政策，进一步把好上市公司“入关口”、畅通“出关口”，推动上市公司提升投资价值。上市制度方面，意见进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度。预计发行上市制度将升级迭代，从源头提升A股上市公司质量。

　　持续监管方面，新“国九条”就强化信息披露和公司治理、加大分红、完善减持规范等方面为上市公司市值管理提供指引。持续监管能够有效净化资本市场发展生态，增强资本市场吸引力。比如，2022年A股分红持续性与发达市场仍存在一定差距，A股连续10年分红上市公司占比为31%，低于美（44%）、日（76%），政策引导下A股分红比例有望提升。

　　促进新质生产力发展方面，荀玉根认为，当前我国经济发展动能正从要素投入加速向创新驱动转变，重研发、轻资产的科创企业发展需要资本市场为其提供畅通的投融资渠道，其中直接融资作用重大。以社融存量衡量，2022年股票、债券等直接融资方式在美国非金融企业融资结构中的占比达66%，而我国仅为17%、其中股市融资仅占4%。