全年数字资产现货成交额超 21 万亿美元(6)

最终，共有 6 家现货交易所通过筛选，这些交易所将作为本次季度报告重点考察对象；分别是：Binance，Huobi Global，OKEx，Coinbase Pro，Kraken，Bitstamp。

上述交易所于 2020 年全年季度现货成交量如下图所示。

2020 年 重点交易所现货成交量表现（未经调整），来源：TokenInsight

从重点交易所每日成交量可以看出，2020 年上半年，成交量前三的交易所 Binance、Huobi 和 OKEx 之间竞争激烈：一月份三个交易所之间的成交量差异并不明显，且二月份 Huobi 的现货成交量在多个日期内超越 Binance；同时，一季度三个交易所成交量远高于 Coinbase、Kraken 和 Bitstamp。

然而，从二季度开始，Coinbase 的每日交易量和排名前三的交易所差距缩小，在重点交易所中的市场占比由一季度的 5% 增长至四季度的 9%。下半年几个日期中出现超越 OKEx 的情况并一度超越 Huobi。而 Binance 从下半年起则开始和 Huobi、OKEx 拉大差距，四季度成交量为超越 Huobi 和 OKEx 的总和。

总体而言，2020 上半年 Binance、Huobi、OKEx 竞争激烈，但 Binance 在 2020 下半年充分发挥市场地位优势，抢占大量市场份额；而 Coinbase 和 Kraken 等持有英美牌照的交易所四季度受益于海外机构入场，交易量增长迅速，追赶 OKEx 和 Huobi。下半年竞争格局较为稳定，四季度每日交易量排名固定。

2020 重点交易所季度成交量占比

“ 虚假交易减少，行业集中度提高

同时，通过对比全市场现货交易量和交易量占比较大、真实度较高的重点交易所的每日成交量走势可发现，2020 下半年重点交易所交易量走势和全市场现货交易量走势更加吻合。这意味着市场在 2020 年逐渐洗去噪音，虚假交易量问题得到改善，靠“刷量”来进行竞争的交易所正慢慢被市场淘汰。结合 Coinbase、Binance 和 Bitstamp 在 2020 年的交易量增长，可知具有流量优势的大型交易所和持有高含金量合规牌照的交易所将是未来现货交易竞争和增长的主力。

2020 年 现货重点交易所和全市场成交量走势（未经调整），来源：TokenInsight

“ 成交量前三交易所的总交易量中，衍生品占比远超市场平均

2020 年，全市场数字资产衍生品成交量报 $12,412B，现货成交量为衍生品成交量的 1.71 倍。而交易量前三的重点交易所 Binance、Huobi 和 OKEx 现货交易量则仅为衍生品交易量的 0.50、0.24 和 0.37，远低于全市场均值，也由此可见交易量前三的交易所对于衍生品业务的侧重远高于市场平均水平。另外三家重点交易所中，仅 Kraken 有衍生品业务，但其衍生品年度交易量仅为现货的 24%。

2020 重点交易所前三名（以成交量计）现货 / 衍生品比例，来源：TokenInsight

2020 数字资产现货和衍生品成交总量，来源：TokenInsight