全年数字资产现货成交额超 21 万亿美元(3)

现货成交量方面，一季度全市场交易最为活跃，在 3 月 12 日大跌的黑天鹅事件影响下，季度交易量达 $6,647B；三季度由于比特币价格出现一段时间的横盘，市场交易活跃度较为低迷，季度交易量仅达 $3,398B。同时，三季度 DeFi 的崛起一定程度上冲击了中心化交易所比特币现货成交的主导性地位。随着四季度比特币价格的强势上涨，现货交易活跃度回暖，四季度成交量为 $4,998B，较三季度环比上涨 25%，较 2019 年四季度同比上涨 53%。

2020 各季度全市场现货成交量，来源：TokenInsight

3 月 12 日的市场大跌极大地影响了现货交易和比特币价格的相关性，二季度现货成交量与比特币价格呈现了负相关（-0.17），但自三季度起比特币价格走强趋势明朗导致相关性增强，三、四季度相关性达 0.61 和 0.78。

“ 现货成交量受比特币价格波动的影响；全年比特币与纳斯达克综合指数（^IXIC）维持强正相关（0.83）

2020 年，3 月份为现货市场成交最为活跃的月份，月成交量达 $2,489B；在其它月份中，2 月、5 月、12 月成交量均突破 $2,000B。比特币价格波动是驱动现货成交量的主要因素之一，在几个成交量突破 $2,000B 的月份中，比特币价格波动性均保持在较高水平；其中 12 月份和 3 月份比特币价格标准差高达 $3,125B 和 $1,375B。此外，在全年比特币波动性最低的 6 月（标准差：$192B），现货市场成交量仅为 $1,040B。

现货市场在前三个季度交易量呈现明显的下降趋势，现货成交量较高的月份集中在上半年；同时，2020 年现货市场增长不及衍生品市场。衍生品市场交易量全年保持了上涨趋势，其中四季度上涨尤为明显。资金在 2020 年由现货市场逐步流向衍生品市场。

同时，机构的入场导致了比特币四季度价格的强势上涨，“数字黄金”的市场共识增强。但 2020 年全年，比特币价格与纳斯达克综合指数的相关性整体维持了强正相关（0.83）；而其和黄金在四季度出现了负相关，全年比特币黄金相关系数为 0.52。与黄金相比，2020 年比特币价格仍和美股走势存在更强的相关性。

2020 全市场现货成交量，来源：TokenInsight

然而，现货成交与纳斯达克成交在 2020 年整体相关性较低（-0.007），并且季度相关性差别较大，正负相关均有出现。2020 年美股二级市场与数字资产二级整体市场间的资金流动性整体关联较低。

2020 全年全市场现货成交量与 BTC 价格，来源：TokenInsight

· 纳斯达克综合指数与 BTC 价格年度相关系数：0.83

· 黄金价格与 BTC 价格年度相关系数：0.52

· 纳斯达克成交与现货成交年度相关系数：-0.007

“ DeFi 在 2020 年爆发，带动去中心化交易所成交量崛起，二季度起现货去中心化成交量占比持续攀升

DeFi 在六月下旬开始的崛起成为了 2020 年行业最大亮点之一，去中心化交易所（DEX）成交量在 2020 年实现质的飞跃。同时，目前去中心化交易所以自动化做市商（AMM）的现货交易为主导，去中心化现货交易在全年现货交易中的占比得到突破。

2020 全年 DEX 交易量占比，来源：TokenInsight