律动研究院：2020 年矿业报告(7)

其中美国上市企业 Riot Blockchain, Inc. 今年分多次从比特大陆预定了超过 3 万台 S19 系列矿机，另一家公司 Core Scientific 也与比特大陆达成协议，今年从比特大陆处购买 1.7 万台矿机。这些公司将矿机部署于美国当地矿场，这也进一步帮助了算力增长。

不过到 11 月，中国比特币算力再次下滑。而其中一个主要原因是丰水期的结束，矿场开始进行搬迁，离开四川等水电丰富的地域，而此时恰逢疫情复发，导致物流效率变低，迁移时间变长。另外，虽然丰水期结束，但仍有采用水电的矿场，而今年中国多地发文称电力资源吃紧，这在一定程度上对各地依赖水电挖矿的矿场也造成了影响。

4. 挖矿成本与收益

挖矿的成本基本上可以分为硬件成本（矿机成本），和运营成本（电费、人工维护 …）两大类。挖矿的收益可以大致分为区块奖励和交易手续费。

成本：

从硬件成本来看，新矿机由于性能优越且耗能较低，所以每次矿机进行迭代时，价格往往会高于老矿机。然而矿机的价格和币价有着紧密的关系，当加密货币市场繁荣时，矿机往往一台难求，原本售价为一万元的矿机往往会在二级市场被炒到几万甚至几十万元。但当币市惨淡时，矿机价格也会一落千丈，一些老矿机甚至变成了论斤卖的「废铁」。

我们可以看到各厂商新推出的高性能矿机基本是在两到三万这个价格区间，其他类型矿机价格也在几千元不等。

那么如此昂贵的矿机，一般能挖多久呢？矿机的使用年限通常可以分为物理寿命和经济寿命。

矿机的物理寿命，指的是从矿机以全新的状态投入使用开始，直到矿机损坏报废为止所经历的时间。而影响矿机物理寿命的因素主要有两个：矿机的质量和运维。

矿机的质量与矿机制造厂商、矿机的结构设计等因素息息相关。举个例子，以功耗低著称的蚂蚁矿机，算力板使用串联电路来进行供电，如果其中一块算力板电路或芯片出现问题，就会导致整块算力板不可用。

运维水平也会影响矿机的物理寿命。矿机运行时会产生大量的热量，如果散热不及时或者矿机风扇损坏，持续的高温会导致矿机停机，甚至引发矿机内部的电路短路。这也是为什么矿机厂商在宣传他们推出的新款矿机时总会着重强调矿机的散热性能。除了温度外，还有湿度，如果空气太潮湿，可能会导致矿机生锈、腐蚀。另外，在新疆、内蒙古等地的矿场，由于风沙尘土过多，矿场还需定期检查矿机的灰尘情况，灰尘不及时清理也会影响矿机的物理寿命。

正常情况下，矿机的物理寿命可以达到 5-10 年时间。对于矿工来说，其实更需要关注的其实是矿机的经济寿命。

矿机的经济寿命，指的是从成本与收益的角度来看矿机的使用年限。决定经济寿命的指标通常有两个，「电费支出」和「挖矿收益」。

当矿机挖矿所得收益无法覆盖电费支出时，矿机的经济寿命就结束了。一般情况下，最新款矿机的经济寿命在三年以上。

下面我们来看一下运营成本。电费支出是最主要的运营成本。对于矿场来说还有矿机维护的人工成本，但对比电费成本，人工成本基本可以忽略不计。

矿场所使用的电力主要为火电和水电。火电主要集中在新疆和内蒙等偏远地区，不光电价相对低廉、更主要的是会比较稳定，压缩了建厂成本；水电主要集中在四川、云南等地，受季节的影响，四川、云南有丰水期和枯水期之分。丰水期通常是 5-10 月，用电价格十分便宜，但是枯水期是电价会上调。其缺点就是电价不稳定，当地的水量会极大的影响电价。

在枯水期，有些矿场会选择关机封存，直到丰水期时，矿工才会重新开机工作。有些矿场甚至会选择在丰水期时将矿机从别地迁移至四川云南等地来享受低廉的电价。

电费成本是矿工的核心竞争力。因此，相同的矿机经济寿命也是不同的。例如此前由于币价过低，很多小矿工的电费成本过高，不得不关机，将矿机卖给拥有电费优势的大矿工（一般大矿工会与供电企业签署供电合同，享受相对低廉的电价）。国内还有一些矿工也会把将要淘汰的矿机运往中东等电费更低的国家。

根据 Coinshare 的数据统计及估算，现在全球比特币挖矿所用能源大约有 74.1% 是可再生能源。剑桥比特币耗电指数指出，全球总供电量为 25082TWh，而比特币的耗电量占总供电量的 0.26%，占全球总耗电量（20863TWh）的 0.30%。

收益：

收益方面，比特币现在挖矿的主要收益还是来自于区块奖励。比特币总量为 2100 万个，最初每一区块会奖励矿工 50 枚比特币，平均每 10 分钟产出一区块。随后每 210，000 块，也就是大概 4 年时间，比特币区块奖励会减半。在撰写本文时，比特币刚刚完成了他第三次减半，区块奖励减少到每块 6.25 枚比特币。