律动研究院：2020 年矿业报告(3)

随后在 2012 年，美国比特币矿机研发机构「蝴蝶实验室」宣布将研发 ASIC 矿机。而蝴蝶实验室称做出 ASIC 矿机后不会对外发售，只自己使用，这意味着比特币算力会被全面集中在某一个机构手中。张楠赓坐不住了，决定自己也要开发 ASIC 矿机，阻止比特币算力垄断「危机」。张楠赓向导师请求休学一年，但遭到拒绝，于是张楠赓决定退学专心搞 ASIC。而在中国和张楠赓一样打算做 ASIC 矿机的还有一个名为烤猫（Friedcat）的人。

2013 年，张楠赓成立了嘉楠科技，大陆主体名为嘉楠耘智。同年 1 月他做出了嘉楠耘智的第一台 ASIC 矿机，名为阿瓦隆（Avalon），这也引领行业进入到了 ASIC 时代。

2014-2015 年的嘉楠耘智稍显落寞，但也完成了他的重要转折。2015 年 6 月，浙江清华长三角研究院杭州分院旗下水木泽华基金和嘉楠耘智签署了投资协议，并领投 250 万元。嘉楠耘智从北京中关村被引进至杭州，从此在杭州扎根，备受当地政府重视。

然而嘉楠耘智的上市之路可谓是一波三折。2016 年嘉楠耘智试图通过「借壳」的方式登陆 A 股，然而被深交所叫停。2017 年 8 月，再次寻求在新三板挂牌上市，这次又刚好碰到「九四」风波，国内加密货币市场遭遇政策监管风暴。相关部门开始禁止境内一切加密货币交易和 IC0，嘉楠耘智也在当年 10 月和 11 月连续四次收到股转公司询问意见，最终在次年 3 月主动放弃挂牌。2018 年 5 月，嘉楠耘智正式向港交所递交了招书，但最终还是以失败告终。

2019 年 11 月 21 日，嘉楠耘智终于顺利登陆纳斯达克，股票代码「CAN」，成为了「国内矿机第一股」，除了自身的实力之外，也得益于美股相对宽容的上市政策。

嘉楠耘智-2020 年新矿机推出情况

阿瓦隆在今年陆续推出了三款矿机，分别为 A1166、A1166 Pro 以及在 10 月推出的最新机型 A1246。A1246 的额定算力 90T，能效比 38J/T，这是阿瓦隆首款迈进 90T 的大算力机型。

由于最近市场行情较好，矿机价格也出现较大浮动。嘉楠耘智的官方网站并未公布最新款矿机的售价。据律动 BlockBeats 向相关人士了解，A1246 在今年 12 月份的现货价格为 19300 元，而明年 5 月的期货矿机价格为 14450 元，并且期货需预付 50% 定金。

这个价格相比其他竞品来说优势并不算很大。从算力来看，90TH/s 对比 S19pro 的 110TH/s 以及神马矿机 M30S++的 112TH/s 还是逊色了许多。从能耗比角度来看 38J/T 的成绩也实在并不亮眼。因此忙于纳斯达克上市事宜的嘉楠耘智，虽然在成功上市后推出新机型试图赶超其竞争对手，但在技术和研发上也已落后不少，未来能否有机会夺回市场份额有待考察。

嘉楠耘智优势 ：

1. ⽼⼀代矿机，有⼀定⼝碑和⽤户基础；

2. 创始⼈张楠赓属于技术型领导人，对矿机市场了解；

嘉楠耘智团队高层完成更迭，内部管理较稳定；

3. 已成功在纳斯达克上市，引起加密圈内广泛关注。

嘉楠耘智劣势 ：

1. 矿机性价⽐低 ；

2. 矿机出新频率较慢；

3. 海外市场薄弱。

小结：嘉楠耘智是早期矿机公司之⼀。但近几年嘉楠因追求上市，⼀直更加主打 AI 领域，矿机市场已与比特微及⽐特⼤陆相差较⼤，新出矿机算⼒与 S19 系列 或 M30 系列相差较多。据律动了解，其此前新矿机 A1166 Pro 发布之后大半个月一直未能发货，而彼时蚂蚁矿机和神马矿机已几乎完成了首批新矿机发货。另外有矿工向律动 BlockBeats 表示，由于性能表现不如 S19 系列或 M30 系列，价格也不便宜，因此大多数矿工或不会选择嘉楠的新矿机，但嘉楠的二手老款矿机仍有一定市场占有率。

嘉楠在今年也经历了高层变动，但职位变动及权利转交过程相对平稳很多，和平完成了公司管理权转移。目前由嘉楠耘智的创始人张楠赓主导公司业务发展。

比特微