昊海生科2022年净利跌回上市前，玻尿酸再难高增长，眼科产品也被集采

近日，昊海生科发布2022年业绩报告，显示公司期内营收为21.3亿元，同比增加20.56%；归母净利润为1.8亿元，同比减少48.76%。

对于业绩下滑，昊海生科表示：一是受疫情影响，公司及子公司生产经营停滞，融易新媒体，导致损失约3735万元；二是集团下属美国子公司Aaren与原国内经销商的经销协议终止，工厂启动了阶段性停产，产生经营性亏损1882万元；同时，公司对Aaren业务计提了资产减值，约4607万元；此外，股权激励和投资产品分红也对公司业绩产生较大影响，影响金额累计在8000万元之上。

由此，乍看之下，昊海生科2022年出现增收不增利主要受疫情、财务处理、投资收益层面影响，与生产经营关系不大，也就是若是排除这些一次性因素，公司业绩或许能稳定向好。但是，作为一家 “医美+眼科”双布局的公司，其早期主打的“高毛利和高增长”在当前的市场环境下已经难以兑现。同时，无论是医美还是眼科领域，公司的生存环境都早已发生了变化。

2015年，昊海生科在港交所主板上市。2019年后，该公司又在上交所上市。事实上，自2018年起，依靠“买买买”的昊海生科，其高增长就已经结束了。

据Choice财务数据显示，2014-2018年间，昊海生科的营收为5.16亿元、6.64亿元、8.51亿元、13.45亿元、15.46亿元；净利润为1.84亿元、2.73亿元、3.11亿元、4亿元、4.55亿元。这一阶段，该公司业绩始终保持增长。

但是，2019年-2021年，昊海生科的营收为15.95亿元、13.24亿元、17.5亿元，已经出现过一次下滑；同期净利润为3.76亿元、2.26亿元、3.47亿元，始终无法回到历史最佳水平。并且，公司2022年的盈利情况，已经跌回港股上市之前。

在医美领域，昊海生科主要经营的是玻尿酸。即通过销售海薇、姣兰、海魅三级产品，实现从低端到高端市场的全覆盖。

2022年，昊海生科的玻尿酸生意实现了3亿元的收入，同比增加27.9%。这也是该公司玻尿酸生意的“巅峰”。因为在2018-2021年间，其玻尿酸板块一度持续下滑，具体数据分别为2.66亿元、2.04亿元、1.46亿元、2.4亿元。

昊海生科当前的玻尿酸之所以能出现持续增长，大部分要归功于高端产品放量。在2022年报中，昊海生科介绍期内其高端玻尿酸的收入增速约30%。不过，在高端玻尿酸领域，乔雅登丰颜、菲欧曼、瑞兰丽缇占据8000元以上的高端市场，乔雅登极致以6000元左右的售价紧随其后。由此显示，在进口产品众多且价格战激烈的局面里，昊海生科的海魅要实现持续增长也不容易。

并且，对于国内玻尿酸产品而言，由于医美市场前期经历井喷式发展，终端医疗美容机构获客成本处于高位，在利润空间不断降低的环境里，玻尿酸产品也持续受到降价压力。此外，随着行业监管力度不断加强，淘汰一系列“黑医美”之后，玻尿酸产品的市场需求在减少。

当前，无论是爱美客布局肉毒素，还是华熙生物切入胶原蛋白领域，也都能说明玻尿酸领域的“降温”。而在2022年内，昊海生科的射频及激光设备这一医美设备板块也已经达到2.9亿元，成为了其医美业务的第二大收入来源。

比起昊海生科玻尿酸生意的处境，其眼科产业的变化则更明显。昊海生科在这一产业主要关注的是白内障和近视防控，具体产品包括人工晶状体和OK镜。

人工晶状体当前已是集采产品。2019年，首个省级人工晶状体带量采购落地安徽省。据昊海生科2020年10月的调研材料，公司称其在江苏省、由天津市牵头的“3+N”联盟、由陕西省牵头的省际联盟、云南省及河南省的带量采购中，旗下共计31个型号产品中选，是中选型号最多的企业。基于首轮人工晶状体谈判的整体降价水平幅约35%以上，昊海生科该业务线近年缩水严重。

在2022年报中，昊海生科表示，期内各省市及联盟体人工晶状体高值耗材集采已经陆续进入第二轮采购周期。集团继续有多个型号产品中选，相较于首轮带量采购，当前中标产品能够维持稳定的价格。2019年-2022年，公司的人工晶状体收入为4.3亿元、3.3亿元、3.3亿元、2.8亿元。同时，昊海生科当前计提资产减值的Aaren公司，其主要业务也为人工晶状体。

在OK镜领域，昊海生科在去年末新获批了一款产品，持证人为深圳新产业，系自研的产品。此外，在2021年3月，昊海生科还拟耗资2500万元取得亨泰视觉55%的股权，获得亨泰视觉角膜塑形用硬性透气接触镜产品（也称OK镜，具体产品为迈儿康myOK）于中国大陆地区期限10年（截至2030年12月31日）的独家经销权。前述获批也意味着昊海生科在myOK迈儿康以及亨泰Hiline两款产品的基础上又获批了一款产品，OK产品线进一步扩大。