锐叔论市 节前或仍需稍安勿躁！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周三早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数先抑后扬，沪指领涨，深成指和创业板指围绕平盘线震荡。午后，指数集体震荡上行直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.76%、涨0.74%、涨0.70%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）51家，显示市场情绪一般；个股涨跌比4036：950，个股平均涨幅1.84%，赚钱效应显著，两市成交额7953亿，较前一交易日缩量2.58%。北上资金净流入逾46亿。

昨天A股迎来了近一周中最强表现，指数上虽然涨得不多，但4000+个股上涨且平均涨幅接近2%，赚钱效应十分明显，这一表现也超出了锐叔在盘前早评中的预期。而之所以有如此表现，应该主要是受到了外围市场利好的带动。

在北京时间前天晚上标普全球公布的数据显示，美国4月制造业PMI跌破荣枯线，初值为49.9，远低于预期值52及3月前值的51.9，为2023年12月以来的最低水平；对经济贡献更大的服务业表现同样不及预期，初值录得50.9，虽然仍位于荣枯线上方，但明显逊于预期值52及3月前值的51.7，创下五个月新低；综合PMI仍位于扩张区间，不过50.9的初值低于预期52及3月前值52.1。4月综合PMI单月下跌1.2个点，为去年8月份以来的最大跌幅。此前火热的就业市场和经济数据令美联储降息预期一再削减之后，市场终于等来了美国经济的坏消息，但这对降息前景来说，却是个好消息。而受此消息提振，昨天亚太股市全线上涨，几个主要的股指如日经225、韩国KOSPI、恒生指数、台湾加权等，均涨超2%，同时也带动了A股市场投资者的情绪。

不过，节前效应还是在一定程度上压制了A股的表现。一方面，A股三大指数的涨幅明显弱于亚太地区其它几个主要股指，尤其是同样代表中国资产的港股恒生指数已连续三天大涨并创出了年内新高。另一方面，两市成交额合计未见明显放大，仍在8000亿以下，反映资金参与意愿并不是很强。预计接下来节前效应仍会在短线上制约A股市场的表现，希望应该还是在节后。

从技术上看，大盘5日线、10日线、20日线、30日线相互交织，中短期趋势混沌不明，不过下方60日线和89日线均已拐头向上，在3000点下方对大盘构成支撑。更能体现整体市场状况的平均股价指数中短期均线系统继续呈现空头排列，说明其仍处于阶段性下跌趋势中，不过其5日线和10日线已向上拐头，且5日线有金叉10日线之势，出现趋势改善的苗头。指标方面，大盘15分钟MACD底背离后多头强化、30分钟MACD金叉后多头强化、60分钟和日线MACD均空头弱化，预示短线盘中还有冲高。

总体来看，一方面，近期国内宏观经济需求端上行的节奏有所放缓、海外降息预期虽有所回暖但仍具较大不落实性，两方面都暂时难以给市场提供强力驱动；另一方面，财报披露进入尾声，对市场的扰动趋于结束，但五一长假前的节前效应仍会对市场形成压制。因此，节前市场呈现震荡格局、节奏上冲高回落的可能性较大。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：轻仓者暂时以观望为主，继续等待市场回调后的低吸机会；重仓者则注意逢高适当控制一下仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，通信设备、软件服务、IT设备等涨幅居前，酒店餐饮、银行、煤炭小幅收跌。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，铜缆高速连接、CPO概念、低空经济、算力租赁等相当活跃。

在昨天的A股市场中，科技股完整爆发，主线则是人工智能主题，无论是通信设备、软件服务、IT设备等涨幅居前的行业也好，还是铜缆高速连接、CPO概念、算力租赁等活跃度居前的题材也好，都与人工智能相关联。事实上，科技股在周一就开始呈现趋于活跃的态势。锐叔认为，背后主要有两方面的逻辑：一是基于政策导向。上周末证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措。科技是新质生产力的核心，“十六项措施”宣示着国内经济将加速转型，意在引导资金向高科技上市公司配置，实现经济高质量发展。二是业绩因素对科技股的压制趋于缓解。4月四A股上市公司的财报季，往往在此时业绩落实性更高的大盘价值类品种会得到资金的更多青睐，这也是3月下旬以来大部分时间高股息和资源类品种占优的一个重要原因。反过来说，资金对于业绩落实性不那么高的科技股尤其是其中的题材类品种就相对比较谨慎。不过随着财报披露进入尾声，资金对科技股的风险偏好就又开始逐渐回暖了。而在科技类品种中，符合政策导向和人工智能产业趋势上行的TMT则更容易受到资金的青睐，这也是昨天盘面上表现出来的格局。此外，商汤科技推出日日新5.0大模型，完整对标GPT-4 Turbo，其港股股价在昨天飙涨31%，也在一定程度上提振了A股人工智能主题的市场情绪。今天锐叔也就这一事件来展开聊一下。4月23日下午，商汤科技发布“日日新SenseNova”5.0多模态大模型系列，采用混合专家（MoE）架构，支持多达10T Tokens中英文与训练数据，推理合成数据高达数千亿Token，推理时上下文窗口可以有效到200K左右，从综合能力上看，全新的“日日新5.0”在文科、理科方面均有提升，中文理解、知识储备、数理逻辑、代码编程等方面的能力在主流客观评测上达到GPT-4 Turbo。2023年，在短短八个月的时间里，中国科技界就官宣了238个新开发的大模型。在过去的一年中，国内领先的大模型企业取得了显著的进步，成功缩小了与GPT-3.5的性能差距。本次商汤科技的迭代，则标志着国内大模型厂商或将迎来GPT-4时刻。当前，大模型市场规模正在以迅猛的速度扩张，根据大模型之家和大数据之家的预测，预计到2028年，全球大模型市场规模将达到1095亿美元，2022~2028年复合增长率约为47.12%；中国大模型市场的规模将接近1200亿人民币，从2022年到2028年，预计的复合增长率约为60.11%。同时，大模型能力的提升也有望加速更多应用场景达到商业化奇点，应用侧加速可期。在这一背景下，国内AI 模型相关厂商与核心行业应用厂商值得大家持续艮宫关注。此外，模型参数量的提升在训练和推理阶段对 AI 算力的需求也随之提升，AI算力相关厂商也可作为一个重点关注方向。