房地产破局之路，金科股份走出来了

金科股份重整取得重大进展。 

4月22日晚间，金科股份公告称，公司及重庆金科收到重庆市第五中级人民法院（下称“重庆五中院”）送达的（2024）渝05破申129号及（2024）渝05破申130号《民事裁定书》，重庆五中院裁定受理金科股份及重庆金科的重整申请。至此，金科股份也成为近年来A股首家正式进入重整程序的大型全国化上市房企。 

根据《深圳证券交易所股票上市规则》，金科股份股票将于收到法院正式裁定通知书的T＋1日停牌一天，并自T＋2日复牌交易起遭实施退市风险警示，股票简称改为“*ST金科”，证券代码仍为“000656”，股票价格日涨跌幅限制为5%。 

金科在相关公告中也表示，“除遭受理重整外，公司不存在其他退市风险警示事项”。重整完成后，公司将向深圳证券交易所申请撤销退市风险警示，经核准后公司股票将恢复正常交易。届时，股票简称将由*ST金科改回金科股份，股票价格日涨跌幅恢复为10%。 

梳理可发现，企业正式遭裁定受理重整的案例中，上市公司重整成功率高达100%。截至2023年末，近年来上市公司重整成功共118家，其中包括泸天化、长航凤凰、舜天船舶、盐湖股份、山子股份等，上述公司在重整完成后，经营困局得以化解，财务状况大幅好转，债务危机得以解除，公司重获新生。尚无在法院裁定受理之后因重整失败导致破产清算的案例，显示出远高于一般企业的重整成功率。 

可以预见的是，通过发挥重整价值，金科股份有望以此提升公司韧性和活力，率先走出希望之路。

上市公司裁定受理重整后，成功率高达100% 

2007年实施新的《破产法》以来，三种破产手段之一的破产重整逐步成为市场共识，尤其在挽救上市公司运行中成为行之有效的手段。 

事实上，上市公司往往具有一定经济规模和社会影响，一般是各行业较为优秀的企业，拥有较高的品牌影响力，有较大存续价值；通过政府、法院和证监部门协作，用破产重整替代破产清算，更有利于优质企业突破难关、获得新生，整体实现更大的社会价值。 

如昔日“味精第一股”莲花健康，一度因行业竞争白日化及多元化转型失利而陷入债务危机，遭交易所实施了退市风险警示。2019年引入了莲泰投资、润通贰号和项城市国控集团三家重整投资人，为其重整成功提供了保障。重整完成后，莲花健康的资产结构、盈利能力和营运效率均显著改善。2022年莲花健康的存货周转率和应收账款周转率较三年前分别提升了9.35%和25%，期间费用率由2019年的23.49%大幅下降至8.29%。公司股价也由2019年一度跌破1元/股上涨至最新的4.11元/股，上涨幅度超300%，甚至在2023年10月创下自上市20余年来8.24元/股的最高记录。 

又如前身为中南重工的中南文化，融易新媒体消息，在向大文化产业转型中大举负债发起并购，但此后因影视业监管政策趋紧、行业遇冷导致陷入经营危机，2020年向法院申请预重整，并引入三位投资人。最终，公司于2021年完成破产重整，化解了债务危机，主业重新回归制造业板块。从业绩表现来看，中南文化2021年和2022年营业收入稳步增长，2022年扣非净利润实现扭亏，达到6400万元，营业收入达到6.56亿元，实现了重整方案中的预测水平。 

据观察，上市公司重整呈现极高的成功率。2020年全国728件审结破产重整案件中，有532家企业重获新生，占比73.07%。相较之下，截至2023年末，中国已完成重整的上市公司共118家，其中尚无在法院裁定受理之后因重整失败导致破产清算的案例，显示出远高于一般企业的重整成功率。 

其中重要的原因在于，除公司本身拥有的资产外，上市公司股票具有极大的流通价值，其偿债资源具有天然优势；同时，上市公司重整案件受多头严格监管与指导，重整投资人及债权人充分的利益博弈之下形成重整方案，重整方案可行性高。 

究竟到金科股份而言，2023年8月，金科审议通过了《关于拟向法院申请重整及预重整的议案》，拟主动申请重整及预重整，并根据具有管辖权的人民法院相关要求推进预重整前期准备工作及制订重整方案。今年2月，金科正式向法院申请重整并取得立案，法院于4月10日组织召开听证会，参加听证的大部分债权人表示支持金科股份重整。如今，仅过去8个工作日，重整申请获批，证明金科股份的重整价值和重整可行性得到了多方的认可与支持。 

需要指出的是，作为重庆龙头民营房企，金科股份长期以来立足重庆、面向全国发展业务，2023年上半年公司仅在重庆销售额就占了集团四分之一，出于产业发展和地区金融稳定等方面考虑，其重整也因而更加受到所在地政府的关注与支持，并成立帮扶工作组，帮扶指导公司解决一系列重大问题。