锐叔论市 一大预期或助A股延续反抽！

《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐

周二早盘三大指数开盘集体高开。开盘之后，沪指在平盘线上横盘为主，深成指和创业板指则呈现震荡走强态势。午后，深成指和创业板指持续走高，沪指也有所转强。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.64%、涨1.60%、涨1.98%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）34家，显示市场情绪一般；个股涨跌比4031：792，个股平均涨幅1.51%，赚钱效应显著，两市成交额8930亿，较前一交易日缩量15.55%。北上资金净流入近43亿。

最近市场情绪在一定程度上受到欧美银行风险事件的压制，A股的涨跌节奏也在跟随隔夜欧美股市的表现。昨天也是如此，正如锐叔在盘前预计的那样：“从最新隔夜欧美股市的表现来看，普遍呈现企稳并小幅回升态势，A股短线上也有望出现一定的反抽”。而接下来，由于外部继续吹来暖风，A股有望延续反抽之势。

当地时间3月21日周二，出席美国银行家协会的一次会议时，耶伦发表讲话称，如果小银行受到威胁，美国政府可能再次为保护银行储户而采取的严厉行动。另据彭博报道，美国当局正研究美国中型银行联盟的建议，暂时将联邦存款保险公司(FDIC)的覆盖范围扩大到所有存款，有必要阻止潜在的金融危机。在美国金融管理当局再次对市场的安抚下，担忧情绪进一步消减，隔夜欧美股市呈现普涨态势，主要指数涨幅都在1%以上。

此外，这两天欧美股市连续反弹还得益于一个预期，那就是即将于当地时间3月21日-3月22日召开的议息会议上，美联储可能会暂停加息。之前锐叔谈到过硅谷银行“暴雷”原因时曾提到过，美联储暴力加息是其重要原因之一，因为经过近一年的加息周期，使得当前新发债券的票面利率大幅高于当初硅谷银行购买债券的票面利率，从而使得硅谷银行持有的大量债券出现贬值而带来巨大的亏损，而且类似硅谷银行的美国银行应该还有不少。因此，当前尽管美联储通过加息来控制通胀的目标并未完全实现，但其首要目标已经变成控制其银行系统的风险，在此背景下市场对美联储加息预期快速降温。前天高盛就表示，由于银行业系统的压力，预计美联储本周不会加息。高盛经济学家在一份报告中写道：“我们预计，由于银行系统存在压力，FOMC将在本周的会议上暂停加息。尽管政策制定者已经采取了积极措施以支撑金融体系，但市场似乎并不完全相信，支持中小型银行的这些努力是足够的。”从去年市场表现来看，美联储加息进程对A股也确实带来了一定的影响，比如其在去年3月开启加息周期后，A股在3月基于预期就来了一波杀跌，随后的4月又来了一波杀跌；再如其去年12月开始放缓加息步伐，将加息幅度从75BP降到50BP后不久，A股也展开了新一波上行周期。因此，如果这次美联储真的暂停加息，对A股来说无疑也是一大利好。因为其将带来美元进一步走弱、人民币进一步走强，或助推外资加大对A股的流入力度。

除了外部因素，昨天A股自身也出现了一些积极信号，比如平均股价指数大涨1.50%，这是该指数2月9日以来的最大涨幅。另外，个股涨跌比为2月9日以来最高，涨停股（剔除ST和未开板次新股）数量为2月20日以来最多。以上数据反映市场整体赚钱效应和市场情绪都有明显回升，更值得一提的是昨天创业板的表现。创业板指几乎是春节后表现最差的一个指数，但昨天在涨幅上创了节后新高，并在节后首次大幅跑赢期间表现较强的上证指数。而创业板一旦崛起，一方面将成功构筑5重底，另一方面也有助于改善节后A股市场“偏科”的缺陷，自然也有益于整体市场的企稳。后续来看，创业板走强的几率还是比较高的，因为从估值角度看，绝对估值方面，截至2023年3月17日，主要指数中，上证50、沪深300、中证500、创业板指PE（TTM）分别为9.61倍、11.91、23.52倍和34.02倍，分别位于历史31.98%、37.07%、18.19%和5.51%分位数；相对估值方面，截至2023年3月17日，创业板指相对于沪深300指数相对PE为2.86倍，位于历史5.47%分位数，相对PB为3.36倍，位于历史46.97%分位数。创业板50指数相对于上证50指数相对PE为3.46倍，位于历史8.22%分位数，相对PB为4.20倍，位于历史29.71%分位数。

总体来看，短线上大盘有望延续反抽之势，不过基于当前内生驱动因素中，尚缺乏数据来验证经济已转为“强现实”，第二阶段“复苏交易”的驱动力尚显不足，阶段性市场仍处于等待状态，大概率还是区间震荡格局。结合此前主体震荡范围为3223-3310，判断短线反抽仍局限于向震荡区间顶部即3310靠拢。因此在操作上，继续维持在这个震荡范围的下半区以持股待涨为主、接近3223适当加仓，以及在这个震荡范围的上半区不宜加仓、接近3310适当减仓的建议。