锐叔论市 局部过热，谨防冲高回落！

《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐

受外围市场影响，周四早盘三大指数开盘集体低开。开盘之后，指数整体震荡回升，直到中午休市前才稍有回落。午后，指数再度震荡走高，深成指领涨。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.64%、涨0.94%、涨0.83%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）20家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比2001：2724，个股平均涨幅0.05%，赚钱效应偏弱，两市成交额10207亿，较前一交易日增量6.56%。北上资金净流入逾48亿。

A股一改近5个交易日跟随隔夜欧美股市的节奏，昨天能在外围市场大跌之后低开高走有点让人意外，这说明A股市场情绪已逐渐走出之前欧美银行“暴雷”事件的阴霾。当然，从个股跌多涨少、平均股价基本收平来看，整体市场的表现并非指数所呈现的那么强，指数更多是还是被一些结构性热点给带起来的，具体来说就是人工智能行情的扩散，有数据为证：以申万一级行业为例，昨天与人工智能相关的计算机板块成交额为1573亿元、电子板块成交额为1326亿元、传媒板块成交额为639亿元、通信成交额为621亿，整个TMT板块板块总成交额接近4200亿元，在A股全市场成交总额中的占比超过40%。这其实就是昨天大盘能够上涨的关键，但对于大多数投资者来说，恐怕这种上涨并未带来多少赚钱效应。

其实，在锐叔眼中，人工智能虽然未来前景远大，堪比2013-2015的移动互联网浪潮和2019-2022的新能源浪潮，但当前还是偏题材性炒作，因为一方面远未体现在业绩增长方面，但当前一些相关个股的股价恐怕已经提前透支了未来尚不确定的预期；另一方面，人工智能目前的一些核心技术还掌握在别人手中，比如AI芯片被美国的英伟达和AMD垄断，工具方面则被OpenAI的ChatGPT大幅领先，既容易被别人“卡脖子”，还可能造成“别人吃肉自己喝汤”的情形。

在人工智能相关板块短期涨幅已经较大的背景下，大盘要靠这种当前偏主题性的机会“一手撑天”恐怕不太现实，后续还得有其它方向站出来继续驱动大盘，否则大盘还会维持区间震荡格局。这里有两个方向有希望但似乎还欠点火候，一是顺周期方向，而是新能源方向。前者在经济回升的驱动下有业绩改善的预期，后者则有保持高成长的现实和年报、一季报业绩高增的预期。前者欠一点的是房地产销售虽有回暖但力度还不够大、持续性也存疑，海外经济滞胀预期对大宗商品也不太友好；后者欠一点的是基金超配比和外资持仓依然维持高位、高位筹码出清不到位，以及市场对部分赛道产能过剩的担忧。未来这两个方向要站出来撑起大盘，一是要看地产链的爆发，二是要看财报业绩的驱动，目前来看时机似乎还不成熟，至少尚没有代表性的个股引领。

总体来看，当前行情仍处于“预期交易”到“复苏交易”的过度阶段，该阶段的特征应该还是等待状态下的区间震荡格局。因此在操作上，结合此前主体震荡范围为3223-3310的判断，继续维持在这个震荡范围的下半区以持股待涨为主、接近3223适当加仓，以及在这个震荡范围的上半区不宜加仓、接近3310适当减仓的建议。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，半导体、电信运营、通信设备等涨幅居前，酒店餐饮、纺织服饰、公共交通等小幅下挫。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，芯片、人工智能、汽车电子等较为活跃。

昨天的热点还是主要集中在数字经济尤其是与人工智能相关的方向，涨幅居前或较为活跃的半导体、电信运营、通信设备、芯片、人工智能、汽车电子等，其实都与人工智能“沾亲带故”。虽然当前市场对人工智能的炒作在短期来看确实有点过热了，但没办法，当前资金就认这个，想在短线上有所回报，主要还得在这个方向进行挖掘。方法一是在其中寻找一些相对低位从而有补涨潜力的品种，二是有最新消息面驱动的品种。接下来，锐叔也分别在这两方面给大家一些参考。

在昨天的早评中，锐叔重点给大家提示了AI算力产业链的机会，认为算力是人工智能的基础，而ChatGPT等人工智能工具对算力要求大幅提升，也会带来相关国家对算力基础设施的大规模投入，可以说是最直接受益和受益程度最大的方向，还可以说是稳赚不赔的“买铲人”。其中最大的代表性企业就是为ChatGPT供应芯片的英伟达，单是微软的Azure目前就为ChatGPT构建了超过1万枚英伟达A100 GPU芯片的AI计算集群，而该芯片的售价在 10000-15000 美元之间。而花旗集团估计，ChatGPT使用量的快速增长可能使英伟达在12个月内销售额达到30亿至110亿美元。加上其它国内外类ChatGPT需要的量，将是个惊人的金额，难怪其股价5年暴涨了2000%。不过，今天想给大家聊的不是算力，而是存力。因为AI技术快速发展，大算力和算法固然重要，但海量数据的存储与读取同样不容忽视，只有承载数据、驾驭数据，才能驱动AI大模型进一步演进迭代推动第四次科技革命的到来。此外，在冯·诺依曼架构中存储与处理器完全分离，两者间数据交换通路窄能耗高，在存储与运算间筑起“存储墙”。存算一体化将运算从中央处理器转入内存进行，缓解数据搬运，可大幅降低数据交换时间及存取能耗。基本面来看，2022年，全球存储芯片市场规模约1334亿美元，占整个集成电路市场份额约23%。存储芯片由于标准化程度高，可替代性强，具备大宗商品属性，其价格变动可作为半导体景气度风向标。DRAM和NAND Flash作为主流产品，市场规模存在为期3-4年的周期性波动，上一行业景气度高点为21年下半年-22年上半年，当前正处于下行周期，从近期的价格走势来看，DRAM价格仍然在加速下跌（价格从高点跌幅超60%，已超过历史最大跌幅50%），但结合各存储大厂已纷纷下调产能计划，并随着物联网 (IoT)、智能汽车、工业机器人、AI算力提升带动数据中心需求以及ChatGPT催化智能化应用对存储芯片的需求拉动，存储芯片价格有望逐渐接近下行周期底部，年内行业有望恢复增长。 股价方面，昨天存储芯片领域的股票昨天集体大涨，说明资金已开始盯上了这块儿，而相比其它算力产业链的个股，这部分股价尚处于底部，未来存在补涨机会，可适当予以关注。