背负大额应收账款，江山欧派能持续股价涨势吗？

在最近的两个月内，木门龙头企业江山欧派（603208.SH）股价从41.15元/股攀升至64.58元/股，涨幅62.71%。截止12月15日，总市值约88.21亿元。

作为2017年在上交所主板上市的第一家木门企业，江山欧派曾经受到资本市场热捧。2019年至2020年间，江山欧派股价呈稳步上升趋势，曾到达117.95元/股的最高点。2020年的股价年涨幅高达170.35%。

不过，从去年以来，江山欧派的股市表现就跌宕起伏。去年下半年一直呈“滑坡”下降态势，今年逐渐回升。

与此同时，江山欧派的股权回购计划在进行中。截止11月底，公司已累计回购股份129.3831万股，占公司总股本的比例为 0.95%，购买的最高价为42.28元/股、最低价为37.99元/股，已支付的总金额为5091.55万元。

有资本市场调研报告显示，叠加近期政策催化，保交楼资金落地加快项目交付节奏，大宗业务环比明显改善，不考虑后续减值计提，迎来市场预期的转折。

香颂资本董事沈萌表示，从业绩表现上，江山欧派自房地产行业进行严格宏观管控以来持续下滑，说明其业绩与房地产行业的景气度密切相关。但是从股价表现来看，却呈现出相反的走势。

他认为，二级市场的波动已经完全背离基本面，属于非市场因素主导，不排除有游资人为影响的可能性。

这家来自浙江衢州的企业成立于2006年，公司介绍其为专业的制门企业，目前主打产品为实木复合门、夹板模压门，并逐步延伸到防火门、入户门、柜类、墙板等新产品。

去年，江山欧派实现总营收31.57亿元，同比上升4.84%；归母净利2.57亿元，同比下滑39.67%。去年也是公司上市以来首次出现净利下滑。主要原因是受上游房地产大宗客户影响，坏账攀升。

截止今年上半年，江山欧派仍有高达11.71亿元的应收账款以及1.13亿元的应收票据，合计共12.84亿元。

对此，界面新闻记者以投资者身份致电公司董秘郑宏有。郑宏有表示，近期公司内部没有太大的调整，第一客户恒大也没有明确还款时间。

与其他竞争对手相比，2021年，同样以木门为主的梦天家居（603216.SH）实现总营收15.20亿元；跨界竞争对手欧派家居（603833.SH）、索菲亚（002572.SZ）、志邦家居（002572.SH）、金牌橱柜（603180.SH）则分别实现木门收入12.36亿元、4.58亿元、1.70亿元、0.84亿元，皮阿诺（603180.SZ）实现门墙收入0.18亿元。

公司在最新的投资者纪要中回复，上述七家公司在木门市场的占有率约4%，江山欧派在木门市场的占有率约2%。

相比其他木门品牌，江山欧派在前期更注重B端渠道的开发。在2020年和2021年，大宗渠道业务收入贡献均超过七成。

在C端渠道，江山欧派的品牌影响力和知名度不如TATA、美心等一众木门企业同行，甚至还因与定期龙头欧派家居重名略显“尴尬”。

回溯双方的商标注册史发现，早在1997年，欧派家居就已成功注册商标“欧派”，商品类别为家具；而江山欧派则在2009年成功注册商标“欧派OUPAI”，商品类别主要为门窗。前后注册时间相隔12年。并且双方分别在2009年、2014年被认定为驰名商标。

值得注意的是，双方曾因门窗品类的商标问题对簿公堂。出现异议的是欧派家居新注册的“欧派凡帝尼”商标，商品类别主要为金属门窗。

2019年的终审判决书显示，法院认为，欧派家居公司的“欧派”商标核注册在第20类餐具柜商品上，并未在第6类金属门等商品上使用“欧派”商标，所以其商业信誉无法延伸至“欧派凡帝尼”。最终，江山欧派胜诉。

如今，距离双方商标争夺战已过去三年，随着行业更迭，欧派家居作为最早入局整装的定企之一，已成为行业龙头。而木门龙头江山欧派也“随大流”入局，在2020年成立子公司江山欧派整装家居有限公司。

在江山欧派最新公开的宣传图中，公司除了重点标明“欧派门窗”和“欧派木门”外，在宣传图中也在突出“整装”和“全屋定制”。