锐思环保八成募资用于补流：先分红2520万 应收账周转骤降

去年9月27日递表北交所的成都锐思环保技术股份有限公司（以下简称，锐思环保）近期收到第二轮审核问询函。

4月15日，锐思环保针对第一轮审核问询函进行了回复。第二轮审核问询函重点关注到公司的成长性、合规性及业务模式等问题。

据了解，锐思环保主营业务为向电力行业客户提供以定制化设备为核心、以自研核心技术为支撑的脱硝还原剂制备系统以及脱硫废水处理系统的整体解决方案。公司脱硝还原剂制备系统究竟运用于烟气处理脱硝相关系统，脱硫废水处理系统究竟运用于烟气处理脱硫相关系统。公司专注于燃煤电厂的脱硫脱硝领域，并向其他行业环保领域扩展。

应收账款不低，坏账计提引问询

关于收入确认合规性方面，根据问询回复，部分项目包含多台机组分批次完成试运行，并以各批次试运行完成作为结算节点。请发行人：说明单个项目中多台机组设备分批通过试运行确认收入的究竟环节，是部分试运行、整体试运行还是168h试运行，单据类型报告期内是否保持一致，是否存在部分机组试运行完成确认整体项目收入的情形并说明核验方法。

此外，根据问询回复，融易新媒体消息，1，发行人EPC项目分包金额占业主方预算95%左右，无需配合其他供应商产品进行验收，发行人项目试运行完成至性能验收、竣工验收间隔时间较长，报告期内存在较多项目尚未完成性能验收及竣工验收，可比公司青达环保以性能验收完成作为收入确认时点。

2，试运行通过后部分项目存在问题达不到性能验收条件，公司协助改进相关系统后采得已解决，单个项目后续成本支出几万至几十万不等；部分项目以性能验收、竣工验收作为质保期起算时点；部分项目因未完成性能验收未付款而产生纠纷。

审核问询函提出，请发行人：1，说明试运行通过与性能验收标准的差异，项目达不到性能验收条件的原因，是否说明客户未能有效获得商品控制权。2，说明收入确认时点早于可比公司的合理性，结合质保期起算时点、试运行通过后与客户存在纠纷及仍存在较多成本支出的情况，说明终验前确认收入是否审慎；说明主要项目后续成本支出明细，会计处理是否合规。3，测算以性能验收或竣工验收确认收入对报告期内业绩的影响，是否满足发行上市条件。

同时，1，问询回复披露，发行人收入确认后存在指导调试、系统消缺、配合性能验收等待履约义务，因此将未到收款节点的已完工项目应收款列报为合同资产。2，招股说明书中披露，发行人与客户并无究竟约定信用期，由于合同资产通常在调试验收后1年才具备无条件收款权利，考虑到账龄连续计算原则，因此信用期外应收账款为应收账款账龄2年以上的款项。3，发行人各年度三年以上应收账款站比较高且三年以上应收账款坏账计提比例低于全部可比公司。

请发行人：1，说明上述履约义务是否构成收入确认单项履约义务中的一部分，存在待履约义务的情形下确认收入是否符合企业会计准则规定。2，重新梳理各项目到达各付款节点后90天内回款比例，并结合相关情况重新对客户的信用及回款情况进行分析，进一步说明净利润与经营活动现金流差异较大系客户结算及回款周期长所致还是尚不满足应收账款（合同资产）的确认条件所致。3，说明发行人三年以上坏账计提比例低于全部可比公司的原因，结合可比公司与发行人三年以上应收账款占比，说明坏账计提是否审慎，应收账款确认是否提前。请保荐机构、申报会计师核查上述问题并发表明确意见，说明项目执行是否均聘请监理，获取三方监理外部证据比例较低的原因，是否获取收入确认时点达到预计可使用状态的三方证据及比例。

招股书显示，2020年-2022年及2023年一季度，锐思环保应收账款账面价值分别为6233.97万元、1.16亿元、1.63亿元和1.63亿元，合同资产账面价值分别为5218.93万元、9774.29万元、8973.42万元和9459.99万元，应收账款及合同资产合计占当期总资产的比例分别为27.67%、39.09%、41.63%和43.19%。虽然报告期内公司的客户主要为规模较大、信誉良好的大型国有电力集团或知名环保工程公司，但随着执行项目数量的持续增加，且公司开拓地方民营发电集团等客户，公司应收账款、合同资产规模将持续增加，款项回收的管理难度将持续加大。

的确，从坏账计提比例来看，锐思环保在3-4年明显都低于同行业可比公司。上述期内，公司应收账款周转率分别为2.19、3.07、1.79和1.45，2022年及2023年一季度大幅下降。