见证历史！国家放大招 影响多大？重磅解读来了！(3)

　　本次“国九条”政策凸显全流程、全主体、全链条理念，聚焦两大部分内容：一是强化上市公司发行端，上市后价值管理端，退市端的全流程监管。二是以强化证券基金市场机构的监管，推动市场机构功能建设。

　　政策首先强调“处理好功能性和盈利性关系”“积极培育良好的行业文化和投资文化”“加强交易监管”，其次才是布局“大力推动中长期资金入市”“持续壮大长期投资力量”。强化机构监管是首要目标和举措，以此为基础，监管引导市场机构向有利于资本市场高水平建设、长期资金壮大的方向发展。机构不是不能发展，而是要在规范经营的基础上，向政策引导的方向发展。

　　傅静涛提到，监管的变化，不仅是对历史经验和总结的反思与纠偏，也是对未来新趋势方向的引导。监管思路已经从“建制度、不干预、零容忍”，向“强监管、防风险、促高质量发展”转变。高股息正在成为一种思潮，而管理层推动资本市场法制化建设，与市场偏好（规模体量较大的底仓资产），公司治理优化趋势（高质量治理、高质量回报、高质量并购）共振，可能是下一波趋势行情的线索。

　　天风策略：

　　整肃乱象，重塑价值

　　天风策略政策吴开达团队认为，年初至今，“严监管”主基调明显，对于新“国九条”已做出指引和铺垫。新“国九条”从上市准入、上市公司监管、退市监管、从业机构监管、交易监管等9个方面展开，包含涉及的范围较广、措辞偏强硬。

　　总体要求方面，新“国九条”提出必须完整加强监管、有效防范化解风险，稳为基调、严字当头，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。

　　吴开达团队称，2004年与2014年的“国九条”都在股市处于低迷期间发布，并且对未来一段时间内资本市场发展有着引领性作用，A股市场也均进入牛市。新“国九条”以及后续配套细则的落地，有助于资本市场整肃乱象，重塑价值，增强资本市场的内在稳定性，上市公司质量有望进一步提升；资金结构更合理，基础制度更完善，市场调节机制更有效，专业服务更优质，监管执法更严格，A股也能更好支持实体经济与回报投资者。

　　平安证券：

　　资本市场回报率有望长期提升

　　平安证券策略点评称，此次出台的《意见》是国务院继2004年、2014年两个资本市场“国九条”之后，第三次出台的资本市场指导性文件，充分体现了高层对于资本市场的高度重视。

　　政策方向上，聚焦四点：一是提升上市公司投资价值，从严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度三方面发力。二是大力推动中长期资金入市，加强交易监管，增强资本市场内在稳定性。三是加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强。四是强调部门协调和政策协同，支持新质生产力发展，推动形成促进资本市场高质量发展的合力。

　　展望后续，我国资本市场高质量发展在加快推进，政策部署和确定也将持续推进，一方面从市场准入、退出、持续监管方面入手提高上市公司投资质量，另一方面加大资金和交易层面监管改革，加大中长期资金入市，加强交易监管，增强资本市场内在稳定性。长期改革发展之下，资本市场回报率有望长期提升。

　　结构上，中长期建议关注三条主线：一是受益于分红改革及稳定回报的红利策略，关注分红水平占优（煤炭/银行/石油石化）或分红有提升空间的板块和企业；二是受益于提升上市公司质量政策下分化的经营稳健且良好治理的上市公司大盘白马；三是联动新质生产力发展，受益于可期成长性发展的数字经济TMT、先进制造以及生物医药。

　　开源证券：

　　对资本市场的高质量发展有重要意义

　　开源证券副总裁兼研究所所长孙金钜认为，新“国九条”的出台充分体现了我国对资本市场建设的高度重视，明确了我国资本市场中长期的发展目标。新“国九条”的推出对加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，以资本市场自身的高质量发展更好服务经济社会高质量发展的大局具有重要意义。