阿里腾讯京东当前的主要矛盾是什么？(2)

当然，消费趋势没变，平台竞争也仍旧激烈，低价仍旧是最核心的竞争手段之一。只是淘天需要更精细化地使用低价工具，比如百亿补贴更聚焦，以极致补贴放大标品的价格力，而不是所有货盘通盘补；比如进一步提高淘工厂和1688这类自营货盘的性价比心智和渗透空间。

另一方面，除了闲鱼、淘宝等开始调整佣金费比向商家收费之外，管理层多次强调寄希望于下半年会完整铺开的广告产品——「全站推」，会在未来半年到一年内，显著拉动商业化收入的增长。通俗来说，就是将站内免费和付费流量打包，并做算法优化，更适合中小商家使用。拼多多和快手电商都有类似的产品，并且直接带动了商业化收入的提升。

这里还有一个值得注意的点是，年初还说要新增百亿现金投入的淘宝直播，据说其业务遭一分为二，一部分归属于阿里妈妈，店播则归属于天猫，这一定程度上再度证实了电商平台做直播的局限性。

与此同时，阿里妈妈实际上进一步增强了与微信、小红书、B站等平台的流量打通能力。这背后，应该是阿里妈妈在系统调整其流量获取能力，以及分配流量所需的广告产品，以支持中小商家的流量需求，以及品牌上新打爆的流量路径。

至于本质上是个营销工具的88VIP，已经验证了其召回用户的有效性，但除了平台巨额投入补贴红包以及客户体验之外，如何长成一个更持续的商业模式，也是后续的一重考验。

整体来说，国内电商因为唯低价论告一段落，未来是不同模式发挥专长的时候了。淘天在电商流量、供应链以及链接两者的广告产品三方面的进展，将共同决定其能够在电商下属的货架电商市场里拿到多少份额，以及获取多少商业化收入。

从集团层面来看，阿里未来的价值看点还包括年轻化、AI和全球叙事等增量业务。

比如，创新业务闲鱼和1688的看点体现在年轻人占比高，有基本的盈利能力，分别处于闲置赛道和B2B赛道的绝对头部地位，顺应了当下年轻人追求性价比以及兴趣消费的大趋势。

集团对于这几个业务的发展信号也相对明确：没有规模性的盈利要求，但是对规模增长以及投入产出比有了更严格的要求，比如闲鱼遭要求三年内用户规模翻倍，1688从2022年6000亿GMV到2023年8000亿GMV后，今年在加速入淘和提升To C体验。这一季度财报，1688收入同比增长16.1%。

全球叙事的最新体现是淘宝女装出海项目。此前因为抖音直播电商、拼多多标品爆品、小红书买手电商等下场的争夺，份额有所下滑，但仍旧是市场绝对头部且是淘宝的核心盈利品类。据说，女装出海这一协同了AIDC和菜鸟资源的S级项目，受到了商家的热烈追捧，一定意义上有些像AIDC上半年协同国内品牌商家推出的百亿补贴类似，都是国内供应链供全球的模式，提前发挥阿里电商的供应链优势。

当然，在AI为先已经成为政治正确的阿里内部，如上所说，结合AI能力的「全站推」的广告产品，以及已经在完整铺开AI能力的AIDC和1688也都值得关注。

02 腾讯：如何进一步激发视频号的生态性

在管理及销售费用都有所提升，员工也新增89人的情况下，腾讯依然获得营收和利润双增长。

2024年Q2财报显示，腾讯总营收1611.17亿元，同比增长8%；毛利1697.65亿元，同比增长22%。其中：

1，网络广告业务同比增长19%至人民币 299 亿元，主要受视频号及长视频的收入增长驱动，且AI技术影响积极。

2，增值服务营收788亿元，同比增长6%，其中游戏业务总收入485亿元；社交网络收入（音乐+长视频会员收入，以及直播付费等）303亿元。

3，金融科技及企业服务同比增长 4%至收入504亿元，环比增速放缓。金融科技及企业服务受消费大环境影响，与社会整体消费支出增长缓慢有关。

尤其遭市场关注的是增值服务中游戏业务的复苏，甚至抢了「全场的希望」视频号的风头。老牌游戏《王者荣耀》《和平精英》，新上线的《地下城与勇士：起源》均表现亮眼。

爆款游戏一直是互联网公司的营收利器，毛利也高。腾讯在游戏业务上已经相对轻车熟路。只是游戏是否爆款很不稳定，且投入时间长、成本多，过去还受到版号收紧的影响。所以，腾讯非常强调对游戏开发的长期投入，以及对更多潜力长青游戏的挖掘。

因此在我们看来，对腾讯的下一步来说，更有挑战性的可能不是游戏，而是如何继续开发视频号的潜力，激发视频号的生态性。视频号依然是腾讯的希望。

从数据上看，一个正在进一步融入微信生态的视频号，也正在扛起更多重任。

尽管没有透露究竟数据，但财报显示，视频号在用户规模、用户时长和广告贡献上依然「保持增长」。