游戏新竞合态势下，虎牙找到了新路

5月13日，游戏直播平台虎牙公布了2024年第一季度财报，财报中快速增长的商业化数据透露出了一个积极信号：虎牙的第二曲线，正持续释放出增长价值。

财报显示，今年一季度，虎牙营收结构中，游戏相关服务、广告和其他业务的收入占比实现了大幅提升，从2023年一季度的5.2%，扩大到了如今的16.2%。

同时，由于这部分业务毛利率较高，结合上虎牙过去一段时间里积极进行了成本优化，虎牙一季度的毛利率也提升到了14.7%。这也带动虎牙的盈利能力得到了进一步改善，一季度，美国通用会计准则下，虎牙净利润同比增长了79.3%至7100万元。

一季度虎牙营收结构进一步改善，图源虎牙直播官方微信公众号

资本市场对虎牙的这份业绩表现也表现出了认可态度。财报发布后第二天，虎牙公司的股价上涨了16.7%，市值创下了近一年新高。

对虎牙公司而言，一季报呈现出来的经营状况改善，意义非凡。

2023年8月，虎牙开始积极推动战略转型，提出了“三年计划”，主要目标是通过提供更多与游戏相关的服务，如游戏分发、游戏内商品销售和游戏广告，推动商业路线图的转变。

一季度营收结构的改善，说明了虎牙的转型取得了阶段性成效，某种程度上，也验证了这一转型方向的长期可行性。

不过取得阶段性转型成效后，虎牙的动作依然不能停下。它需要在游戏直播产业加速进化、不断涌现出新变局的情况下，继续变革，夯实商业化能力。

1、第二曲线价值显现，虎牙市值大涨

虎牙的营收主要来自两块业务：一块是直播业务，另一块是游戏相关服务、广告和其他业务。

过去很长一段时间里，作为中国最大的游戏直播互动平台之一，直播业务常年为虎牙贡献95%上下的营收。

不过从今年一季度的财报表现来看，这种局面得到了改变。

今年一季度，受游戏分发和广告以及道具售卖等业务推动，包括采取扩大合作范围、覆盖更多即将推出和现有的游戏，扩充主播定制道具、热门游戏定制道具等举措，虎牙公司来自游戏相关服务、广告和其他业务的收入达到2.44亿元，相较上年同期的0.89亿元，同比劲增137.6%，环比也有30.7%的上扬。

这带动了虎牙营收结构的进一步改善——直播业务的收入占比从2023Q1的94.8%缩小到2024Q1的83.8%；游戏相关服务、广告和其他业务的收入占比从2023Q1的5.2%扩大到2024Q1的16.2%。

而从营收侧来看，虎牙的收入构成正趋向均衡，成长边界在逐步拓宽，某种程度上，也验证了虎牙战略转型的有效性和可持续性。

“游戏相关服务、广告和其他业务的增长，反映了虎牙平台拥有强大的、高质量的游戏用户基础，也验证了公司新业务方向的发展前景。”财报发布后的分析师电话会上，虎牙公司联席CEO黄俊洪如此说道。一季度，虎牙直播的移动端MAU上升到了8260万，付费用户也环比增长至440万。

在这背后，虎牙提出“三年计划”距今已接近一年，商业化转型略有成效。

图源虎牙直播官方微信公众号

4月26日虎牙主办的“虎牙直播星盛典非凡论坛”上，虎牙公司董事长林松涛透露，从2023年8月至今年4月，虎牙直播的整体商业化流水增长显著，其中道具售卖流水增长了1800倍、游戏分发流水增长了12倍、游戏广告流水增长了2倍。

值得注意的是，营收结构的进一步转变，也提升了虎牙公司的盈利能力。一季度，非美国通用会计准则下，即剔除股权激励费用以及业务收购产生的无形资产摊销等非经常性损益后，归属于虎牙公司的净利润为9250万元。

虎牙公司联席CEO吴欣表示，“由于游戏相关服务、广告和其他业务等毛利率较高的业务在整体收入中的贡献增加，加上在成本优化方面的持续努力，第一季度的毛利率提升至14.7%，随着该业务收入在未来继续增长，预计整体毛利率将进一步受益。”

一季度以来，虎牙着力提升经营效率，谋求降本增效。该季度的营业成本同比削减了4.09亿元，降幅达到了24.16%；研发费用、营销费用、一般及行政费用三项合计的营业费用同比削减了0.59亿元，降幅达到17.9%。

基于营收结构的改善，以及盈利能力的进一步提升，资本市场对虎牙的这份业绩也给予了肯定信号。5月13日至5月15日，虎牙股价分别收涨7.01%、16.70%、1.09%。

2、新高管团队首次集中亮相，将把虎牙带向何处？

虎牙当前不仅处于战略转型机遇期，新的高管团队，也为公司带来了新活力。

“虎牙直播星盛典非凡论坛”上，虎牙公司董事长林松涛、联席CEO黄俊洪、高级执行副总裁陈鹏这三位新高管自去年履新以来首次集中亮相。

虎牙公司联席CEO黄俊洪