两大私募赚足百亿元后清仓茅台，公募险资来接盘(2)

　　“因为今年一季度两家私募机构退出了，所以2023年分红金汇荣盛和瑞丰汇邦享受不到，不过就过往历年的分红他们每股基本接近百元。”5月2日，上海一家头部券商消费行业分析师陈雨婷告诉本报记者。

　　金汇荣盛和瑞丰汇邦两家机构产品持有贵州茅台背后的管理人是谁，也引发业界关注。

　　私募排排网数据显示，金汇荣盛三号成立于2016年8月19日，基金经理为张玲，其加入金汇荣盛之前，曾就职于南方基金管理有限公司，先后在渠道销售、战略规划、电子商务部门担任总监等职务，离开南方基金之后，2015年7月张玲创立金汇荣盛，任公司的法定代表人、董事长、总经理和信息填报负责人；而另一只重仓的瑞丰汇邦三号的基金经理为郑松有，公司官网介绍称该基金经理“对股权投资和证券研究均有深入研究，过往超过8年的证券投资回报超越市场”简单描述。

　　大宗交易活跃背后公募险资进场

　　除了金汇荣盛和瑞丰汇邦，部分知名公募基金经理一季度也降低了贵州茅台的持仓比例，不过这种减持幅度相当小。以张坤管理的易方达蓝筹精选混合为例，与2023年末相比，2024年一季度末其第一大重仓股由贵州茅台变为中国海洋石油，该基金对贵州茅台减持近15万股；另外，银华基金知名基金经理焦巍管理的银华富裕主题，对贵州茅台的持仓数量也从2023年末的56.9万股降低至今年一季度末的45万股。

　　不过，对于A股“股价之王”的贵州茅台而言，这些市场参与者有减持也必然有建仓。数据显示，截至去年末，代表北向资金的香港中央结算公司持有贵州茅台8631万股，一季度末这一数字则增加至9043.8万股；此外，华泰柏瑞沪深300开放式证券交易指数基金在今年一季度“新进”贵州茅台，持股量为675.78万股，位列第八大股东；中国人寿传统-普通保险账户持股534.44万股，成为第九大股东；易方达沪深300开放式证券交易指数基金持股471.01万股，成为第十大股东。

　　这些机构投资者的“进进出出”，让贵州茅台成为沪港通十大活跃成交股上榜次数最多的标的。

　　数据显示，自去年12月起，贵州茅台大宗交易持续活跃，连续5个月总成交额高居个股榜首，累计成交额超300亿元，机构累计买入额达232.7亿元，占期间大宗交易总成交额比例约为77.52%；单从4月看，贵州茅台就发生28笔大宗交易，累计成交额逾45亿元，累计成交股数为270.3万股，多为平价成交。其中，机构累计买入30.34亿元，卖方出现了中信证券江苏分公司、中信证券北京望京证券营业部、中国银河（601881）证券深圳水贝证券营业部。

　　“2021年以来，白酒板块由于交易过度拥挤、经济预期反复、消费需求低迷等原因而震荡下行，去年四季度和今年1月更是陷入快速调整，因此机构资金的分歧愈发明显。而且由于入场时间和组合表现的巨大差异，机构资金之间的操作也可能大相径庭。”陈雨婷受访时坦言。

　　奶酪基金投资经理胡坤超则分析称，包括白酒在内的消费板块已低迷近三年，估值处于较低位置，具备较好的安全边际。与此同时，消费领域的龙头企业长期具备定价权，有望凭借良好的库存质量与渠道把控能力、稳固的下游需求以及难以颠覆的品牌力，平稳穿越周期，从而实现估值回归。

　　耿博告诉《》记者，目前大消费板块对宏观经济的预期反应较为充足，资金关注度相对较低，估值性价比凸显，进一步下行的风险不大。而且如果未来经济边际改善，美联储降息预期落地，外资快速流入，大消费板块的向上弹性值得期待。

　　“贵州茅台一季度收入增速略好于预期。去年以来公司多项改革举措落地，提价有望直接增厚公司收入利润，产品矩阵持续丰富，产品结构和直营渠道仍有优化空间。头部白酒企业依然有望凭借自己的品牌品质优势获得良好稳健发展，白酒依然是具备较好生意属性的行业，也是一个值得长期布局投资的好赛道。市场调整反而提供投资窗口，当前白酒股票估值无论横向比其他企业，还是纵向比历史区间均都处于相对的估值低位，可以在平衡风险和收益的基础上考虑适量长线布局。”国投证券分析师赵国防发布观点指出。