涂鸦智能(TUYA.US)Q1营收大增200%，进一步吃下物联网发展红利?

　　日前，“全球IoT云平台第一股”涂鸦智能(TUYA.US)披露了2021年第一季度财报，同时这也是其自今年3月份上市以后发布的首份成绩单。

　　据财报显示，2021年第一季度，该公司实现营收为5690万美元，同比大增200.2%;净亏损则为4053.3万美元，较2020年同期亏损扩大96.4%，整体上呈现出一种“喜忧参半”的状态。

　　与此同时，自3月18日上市以来，涂鸦智能股价也一直呈震荡下行的态势：上市第一天股价大涨19.05%之后便开始往下走，第四天股价便跌破股价发行价，目前股价报于18.96美元，累跌近30%。

　　不断下行的股价，喜忧参半的业绩，在一定程度上也让外界对这一家IoT头部企业心生好奇：身处于物联网万亿大蓝海下，涂鸦智能为何会出现亏损呢?

　　 Q1营收同比大增200%，物联网蓝海下延续高增长

　　据了解，涂鸦智能成立于2014年，主要是一家通过其开创的IoT云平台，为企业和开发者提供PaaS和SaaS产品的AIoT公司。

　　近些年来，涂鸦智能之所以能够发展迅速，短短几年时间便跻身为“全球IoT云平台第一股”，主要还是在于其踩准了风口——即一个亟待爆发且有着万亿规模的物联网市场。

　　据IDC数据披露，包括硬件、软件和服务在内的整个全球物联网市场预计将从2019年的6592亿美元增长到2024年的11126亿美元，复合年增长率为11.0%。

　　而单单看涂鸦智能所处的物联网PaaS和物联网SaaS这两细分赛道，成长潜力也不言而喻。

　　 CIC数据显示，2019年物联网PaaS的总可寻址市场为722亿美元，并预计从2019年到2024年整个IoT PaaS市场将以18.9%的复合年增长率增长，达到1717亿美元。物联网SaaS市场方面，IDC数据披露，2019年物联网软件支出已达到1292亿美元，预计到2024年将增长至2370亿美元，复合年增长率为12.9%。

　　(数据来源：涂鸦智能招股书)

　　在这一背景下，涂鸦智能的营收规模也驶入“快车道”，以肉眼可见的速度快速增长。

　　据相关财务数据显示，该公司的收入从2019年的1.06亿美元增长至2020年的1.8亿美元，同比增长约70%。截至2021年第一季度，其营收增速继续保持较快增速：实现营收为5690万美元，同比增长200.2%。

　　(数据来源：信达证券)

　　拆分业务结构来看，Q1收入大增长主要是归功于IoT PaaS和SaaS收入增长的“功劳”。Q1IoT PaaS收入4980万美元，同比增长227%;SaaS及其他收入230万美元，同比增长224%;而智能设备分销业务收入则为480万美元，同比增长58%。

　　与此同时，乘着物联网爆发的东风，涂鸦智能目前的物联网PaaS部署、客户群体、平台注册开发者数量也在逐渐扩大。

　　据财报显示，今年一季度，涂鸦智能的物联网PaaS部署达到3920万，物联网PaaS客户约为2200家。同期其优质客户数量为216个，较2020年底的188个增长28个。另外，其的平台注册开发者数量从2020年底的26.2万多名增长至2021年Q1的32.4万多名，增幅为23.7%。可以看到的是，上述数据的增长在一定程度上也将产生一定正向作用，进而促进其营收延续高增长之势。

　　基于上，不难看出，身处在这么一条极具蓝海潜质的物联网赛道上，涂鸦智能的增长之势具有一定的必然性。

　　 Q1亏损近乎翻倍，为何还在连连亏?

　　不得不说的是，相较于亮眼的营收增速而言，涂鸦智能的净利润水平可不是那么好看。

　　据财报数据披露，今年一季度，涂鸦智能实现净亏损为4053.3万美元，2020同期净亏损为2063.9万美元，亏损幅度同比扩大为96.4%，相应的净利润率为-71.3%。而如果将时间线再往前拉一点，2019年、2020年，其净亏损分别为7048万美元、6691万美元，相应净利润率为则分别为-66.6%、-37.2%。

　　那么，涂鸦智能连连亏的背后，是不是意味着这一行业不赚钱呢?

　　答案，非也。身处物联网这么一条高科技赛道，涂鸦智能的毛利率实际上还是比较高的：2021年Q1，其整体毛利率达到41%，融易新媒体，同比增长11个百分点，其中PaaS业务毛利率42%，同比增长11个百分点，SaaS和其他毛业务的毛利率为75%，智能设备分销毛利率为19%。

　　(数据来源：信达证券)

　　而深究其财报不难发现，涂鸦智能连续多年亏损的主要问题还是出在成本的把控上。