刚刚，黑石成立一个新部门

投资界获悉，黑石最新宣布将旗下企业信贷、资产融资和保险集团整合为一个新部门，取名为——黑石信贷保险（BXCI），未来将提供涵盖企业信贷、资产信贷，以及投资级和非投资级私人信贷的一站式解决方案。

黑石历来是PE圈风向标之一。此次设立新部门，一门隐秘生意走进我们的视野——私募信贷。无独有偶，KKR、贝恩资本、凯雷集团等多个PE巨头最近大举涉足信贷业务，专门募集了新基金。

用圈内的话来说，海外PE开始做起了放贷生意。

迄今管理资产达10000亿美元，黑石掌门人苏世民对新部门十分乐观——“我们看到BXCI和房地产信贷在未来十年内有机会达到1万亿美元。”换言之，黑石要再造一个万亿版图。

黑石新部门来了，开拓新业务，这一次，黑石意欲为何？

官网显示，黑石新成立的BXCI部门融合了黑石此前的三个业务——企业信贷、资产融资和保险集团，未来将提供涵盖企业信贷、资产信贷，以及投资级和非投资级私人信贷的一站式解决方案。

为此，黑石晋升了44岁的保险业务主管Gilles Dellaert担任BXCI全球主管。Dellaert虽然在2020年才加入黑石，但业绩不俗。未来，他将领导业务的合并运营，管理近3000亿美元的资产，并制定在十年内将信用资产总额扩大到1万亿美元的目标。

此外，黑石信贷全球主管Dwight Scott将担任BXCI主席，负责客户关系、关键增长计划以及公司欧洲平台的进一步扩展。Scott算是黑石老将，在集团工作近20年。正是在他的主导下，黑石建立了世界级的信贷业务。

此次新部门亮相，VC/PE圈最为关注的是黑石的信贷业务。

正如Dwight Scott坦言，“我们仍处于私人信贷大趋势的早期阶段，特别是在当今基准利率上升的环境中，考虑到我们许多产品的高级担保结构，我们认为这是目前该资产类别几十年来最好的风险调整环境。”

官网披露，目前黑石在市场上的头部业务包括全球最大的私人信用基金（BCRED）、最大的私人信贷能源转型基金（BGREEN）、全球最大的贷款抵押债券（CLO）和高级贷款管理公司以及第二大保险资产另类管理公司。

其中，信贷和保险是黑石增长最快的部门——在过去三年中，管理资产翻了一番多，达到2950亿美元。而从2023年第二季度财报来看，黑石的“弹药”（Dry Powder）超1900亿美元，其中信贷与保险板块就有合计399亿美元。

更具风向标意味的是，黑石第二季度几乎所有主要策略的投资组合估值均有所上升，企业私募股权和私人信贷策略表现最佳。其中，黑石私募信贷板块收益率惊人——过去12个月的表现高达12.7%。

投资界从一份黑石提供的文本中获悉，黑石首席财务官Michael Chae表示，已经看到通胀正呈现下降趋势，在当前环境下放贷是一个颇具吸引力的机会，带来的风险回报可能处于很长时间以来所看到的最高水平之列。而对于其他形式的私募信贷，无论是资产支持型信贷还是房地产信贷，从风险回报的角度来看，现在也是一个非常好的投资时机。

PE纷纷开始放贷

透过新部门，可以看到黑石的信贷业务正愈发壮大。

犹记得去年，黑石立下了目标：在短期内将亚太私人信贷业务的资产规模从此前承诺的5亿美元提升到至少50亿美元。而之所以瞄准亚洲，是因为越来越多的亚洲公司从银行贷款转向债务融资，黑石看到了机遇。

今年8月，黑石为其最新的私人信贷基金Blackstone Green Private Credit Fund III募集到71亿美元。该基金隶属于该资产管理公司信贷业务的可持续资源部门，专注于能源转型公司，为可再生能源、基础设施和能源转型公司提供私人信贷。

作为全球PE之王，黑石的动向历来举足轻重。这一次，黑石让大家重新注意这门新生意——私募信贷。

与银行借贷不同，私募信贷又称私募债务融资，指向私营公司提供的贷款，包括直接借贷、房地产贷款、特殊情况和其他专项贷款等。因具有非公开、抗周期、高回报等特点，如今私募信贷市场已经聚集了不少全球头部PE。

印象深刻的是2020年，KKR宣布完成新一轮40亿美元融资，直接投资于市场波动所带来的信贷机会。去年5月，KKR再度宣布募集完成亚洲信贷机遇基金（ACOF），募资总额达11亿美元，旨在针对亚太地区的非公开市场的信贷进行投资。募集完成后，融易新媒体消息，ACOF将成为首个专注于信贷投资的最大型区域性基金。

彼时，KKR在全球管理的信贷资产约为1840亿美元，信贷团队分布于7个国家的9个城市。而在2023年一季度的财报中，KKR反复强调今年信贷与基于抵押品的现金流的重要性，甚至直接表明态度：在大多数资产类别中，信贷比股票更有意义。