振东制药抛售朗迪制药后利润缩水90% 研发投入不及营销10%、讲故事配合大股东套现？

　　出售朗迪制药后，防脱产品达菲欣（米诺地尔搽剂，适应症为本品用于治疗男性型秃发及斑秃）并未成功接力成为振东制药业绩强支撑。2022年第一季度，振东制药业绩大变脸，共实现主营收入8.89亿元，同比下降31.27%；归母净利润914.99万元，同比下降90.63%。

　　除此之外，公司创新药研发更是效果平平，并未见实质性研发成果，这或与公司较低的研发投入存在一定关系。2021年，公司研发投入规模不及营销投入的10%，研发人员占比更是不达10%。

　　在创新药领域的研发实力尚且薄弱之时，公司却抛超27亿豪气分红，公司实控人分得超9亿元；公司大股东更是在一年时间内减持16次，累计套现6.57亿。

　　出售昔日核心资产后难寻第二业绩支柱 一季度成绩单大变脸

　　2021财年，融易新媒体，振东制药业绩大增。其中，公司共实现营业收入50.94亿元，同比增长5.07%；共实现归属于上市公司股东的净利润26.17亿元，同比增长898.92%。对此二级市场也给予积极的反应，发布2021年财报后两日，振东制药股价累计上涨超30%。

　　殊不知，公司归母净利润同比增近9倍的虚假繁荣，是靠变卖核心资产实现的。2021年8月，振东制药以58亿元的价格出售全资子公司朗迪制药100%股权给上海方朗。报告期内，公司因出售朗迪制药形成利润约24.34亿元，占全年净利润的93.01%。若扣除这部分利润，振东制药2021年整体利润水平，还不及2020年同期。

　　冷静下来看，振东制药将核心资产朗迪制药全部股权出售，无异于自断双臂。从朗迪制药出售前的业绩表现来看，无异于现金奶牛业务。

　　朗迪制药主营业务为钙制剂、维生素、矿物质制剂等产品的研发、生产和销售，主要生产的产品为朗迪牌碳酸钙D3片和碳酸钙D3颗粒。2020年，朗迪制药的营业收入为13.27亿元，而振东制药整体的营业收入为48.48亿元，朗迪制药营收贡献率约为27.36%。同期，朗迪制药的净利润为3.57亿元，而振东制药的整体净利润为2.54亿元，朗迪制药这一子公司的净利润规模更是超出振东制药整体净利润规模。

（资料来源：公司年报 新浪财经整理）

　　出售朗迪制药后，振东医药短时间内很难找到第二个业绩支柱，于是2022年第一季度业绩大变脸，无论是营收、归母净利润规模，还是业绩增长率，均大打折扣。2022年，第一季度公司共实现主营收入8.89亿元，同比下降31.27%；归母净利润914.99万元，同比下降90.63%；而去年同期的营收、归母净利润分别为12.93亿元、0.98亿元，同比增长率分别为35.84%、59.97%。

（资料来源：公司年报 新浪财经整理）

　　2021年财报中，振东制药将战略定位为“营销创新型”企业，继续实施战略瘦身，瞄准“肿瘤药、毛发皮科和中药材”领域，布局从原料药到制剂、从仿制到创新，完善产品管线，形成领域优势；中药材从种子种苗繁育、种植、加工、仓储到建立和提升质量标准，打造高标准一体化产业链。

　　这一战略定位不仅需要较高的研发投入、还需要在营销段发力，肿瘤药、毛发类、中药材等品类，能顶替朗迪制药助力振东制药重回业绩巅峰吗？依旧很难说。

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