一文解析全球比特币挖矿股(3)

我们发现，“市值/算力”值低说明公司的挖矿业务被有所低估。当然，并不是“市值/算力”比越低，公司的挖矿业务越被低估，因为公司可能并不以比特币挖矿为主营业务。另外，“市值/算力”比仅能反映公司挖矿收入端的情况，不能反映成本端。

“总算力/总功耗”指标则反映出公司所购矿机的性能，其值越大，则同等功耗水平下，算力越高。此项数据披露并不完整，据已有数据可以看出，Ault Global Holdings的矿机性能较好。

我们注意到，各公司均在“大揽”算力，部分给出了中长期目标，在短期不可证伪中，市场预期将同步更新。例如算力增速弹性最大的NCTY，其计划达到比特币全网算力的10%，届时其“市值/算力”进一步降低。

算力之争方始：MARA、RIOT、BTBT占比领先，后来者“凶猛”

根据我们的统计，8家披露了所持算力的海外挖矿股共持有近21EH/s比特币算力，占全网16%，而这21EH/s中，Marathon Patent Group、Riot Blockchain、Bit Digital所持算力占82%，分别为10.3 EH/s（52%）、3.8 EH/s（19%）、2.2EH/s（11%）。

在矿机公司所属的交易所方面也有“二八”现象，根据我们的统计，热衷于购买比特币及其矿机的上市公司的上市地多为美、加两地（并不意味着是当地公司），其中，披露了算力的10家挖矿股有3家的上市地是多伦多交易所创业板，4家在纽交所，3家在纽交所，按算力占比统计，纳斯达克拥有的算力最多，接近82%。例如，占据挖矿股“半壁江山”的Marathon Patent Group即为美国公司，这主要受制于地方政府对BTC的态度。

比特大陆、神马市占率较高，嘉楠后市产能充足，融易资讯网（www.ironge.com.cn），现货“一机难求”

根据我们的统计，比特大陆、神马市占率较高，有4家挖矿股（Riot Blockchain、MGT Capital Investment、Ault Global Holdings、Argo Blockchain）的全部矿机均为比特大陆的蚂蚁矿机，1家挖矿股（第九城市）的新购机型为神马矿机。但值得注意的是，嘉楠作为唯一一家与三家主流的矿机晶圆代工厂均有合作的矿机厂商，2021年屡获大单，值得关注。

关于近况，在这一轮挖矿潮中，由于比特币价格的暴涨，加之疫情持续、芯片短缺等问题，使得矿机供不应求。在市场上，一手矿机纷纷售罄，二手矿机大量溢价。

在比特大陆官网可以发现，在售的蚂蚁矿机S19、S19 Pro 和T19 均已售罄，发货时间要到2021年8月，并且价格相比之前大幅度提升。而在比特微官网，所有类型的矿机都已售罄。

部分公司从生产商如比特大陆直接购买，不仅价格相对较高，而且到付部署时间也较迟。Marathon Patent Group在比特大陆订购的1.7亿美元矿机需要在2021年12月才能交付完成。