国泰君安：小米汽车2024年上半年将至 推荐潜在受益零部件标的

　　国泰君安证券11月16日研报指出，自2021年宣布造车以来，小米汽车在生产、渠道端不断推进，根据雷军最新消息预计小米汽车首款车型将在2024年上半年上市。小米在智能生态、渠道运营以及品牌流量方面的优势将使其成为新能源车市场的有力竞争者，推荐潜在受益零部件标的。

　　国君汽车 | 小米汽车将至，融易新媒体消息，生态、渠道、流量共振

　　小米汽车2024年H1将至，推荐潜在受益零部件标的。自2021年宣布造车以来，小米汽车在生产、渠道端不断推进，根据雷军最新消息预计小米汽车首款车型将在2024年上半年上市。小米在智能生态、渠道运营以及品牌流量方面的优势将使其成为新能源车市场的有力竞争者，推荐潜在受益零部件标的。

　　产能自建静待牌照落地，投资+自研提升核心零部件能力。整车生产方面，小米在北京建设了整车制造工厂，预计将分两期投产共计30万辆产能，围绕冲压、压铸等关键环节招募人才。零部件领域，一方面公司在大量招募汽车三电、底盘和内外饰相关工程师和专家人才，预计小米汽车将具有部分零部件的自制能力；另一方面小米多次投资激光雷达、汽车芯片、线控底盘、动力电池等领域的优质企业，提供了丰富的技术储备。

　　预计初期公司将采取自营渠道体系，并有望与手机渠道形成协同。初期自营渠道、前后端分离成为新能源车企普遍的渠道策略，我们预计小米汽车初期也将采取类似的渠道方式。2023年9月以来小米旗下景明系列子公司在多个一线城市陆续注册成立，业务范围覆盖整车销售、交付及售后服务，还包括多种智能终端产品的销售，预计将围绕小米整体业务布局打造一站式综合体门店。此外小米手机超过1万家的小米之家将成为小米汽车的重要渠道协同和来源。

　　造车初期流量+生态+渠道协同是小米汽车的优势所在，产品塑造能力成为中后期关键。作为具备强大流量群体的消费电子龙头，小米汽车初期并不缺乏客户基础，叠加小米智能生态和渠道优势，小米汽车上市初期的表现值得期待。同时新能源车市场竞争日趋激烈，在中后期的市场竞争中小米汽车需要发挥其产品塑造和产品定位上的能力，才能获取更高的市场份额。

　　风险提示：行业竞争加剧的风险；牌照审批低于预期的风险。