「中国天瑞水泥」暴跌99%后停牌，逐一盘点三大疑点！

4月9日，中国500强企业天瑞集团旗下上市公司中国天瑞水泥(1252.HK)在收盘前最后15分钟突然出现断崖式下跌，收盘跌幅超过99%，一天之内市值蒸发掉140亿港元至仅剩1.4亿港元，随后公司宣布股票停牌。

此外，同日发生暴跌的还有浩森金融科技(3848.HK)和升能集团(02459.HK)两只港股，日内分别重挫91%以及50%，不过次日两只个股分别暴力反弹了432%及43.33%，不少短线交易者直呼“刺激！”

中国天瑞水泥身处风暴中心眼，关于此次“诡异”暴跌的市场猜测众说纷纭，目前仍未有确切定论，但大体上围绕着行业及业绩问题、股票质押平仓、恶意做空砸盘等几个关键点展开。

下面，大算盘给大家梳理一下这几个疑点，扒一扒背后有何猫腻~

疑点一、行业和业绩挑战似不足以成为暴跌根源

中国天瑞水泥是河南省及辽宁省领先的熟料水泥生产商，于2011年12月在香港上市。公司主要产品包括水泥、熟料以及石灰石骨料，产品广泛应用于多个国家级重点工程项目。公司在2021年位居中国水泥上市公司综合实力排名第七位。

天瑞水泥的母公司天瑞集团创始于1982年，是集绿色建材、铸造(智能制造)、互联网科技、文化旅游等产业融合的股份制企业集团，名列中国企业500强第380位，中国制造业500强第195位。

2023年，公司营业收入达78.89亿元，同比下滑28.6%，利润层面，由盈转亏蚀6.34亿元，上年同期为盈利4.49亿元。目前公司总资产405.73亿元人民币，账上11.75亿元，归属于母公司的股东权益为154.66亿元。

公司在年报中提到，水泥销售量和销售单价均出现较大降幅，其中销量降幅为9.0%，销售单价降幅为21.8%；此外公司另一主营业务石灰石骨料销售量微增4.1%，但销售单价同比下降12.6%。

不少券商分析指出，水泥行业当前正处于景气周期底部，产能过剩和库存高企的情况或到下半年开始逆转。随着需求临近淡季逐步季节性走弱，行业整体需求偏弱，加之部分地区企业急于清库，预计后期水泥价格将维持小幅震荡下行走势。

按理说，即便受到房地产和水泥行业景气度不佳的影响，公司2023年出现了亏损情况。但作为一家资产规模超400亿元的行业头部公司，也不至于一天之内削去99%的价值。行业景气度和经营业绩的问题似不足以成为暴跌的根源。

从其他水泥行业个股的情况看，当日整体表现平稳。而中国天瑞水泥的回应也是“不清楚公司股价为何突然闪崩，但公司生产经营正常，没有什么异常情况。”

疑点二、大股东股份质押遭平仓？有一定可能

从4月9日的盘面情况看，中国天瑞水泥的全天成交量大约为2438万股，而收盘前15分钟的砸盘资金量并不大，股价闪崩阶段的卖盘仅大约200万股，更多的成交来自于后续市场的抄底资金。

因此，也有不少市场人士认为，这种暴跌更像是股票质押遭强制平仓造成的，并且同日之内多只个股出现相似情形，则可能是同一个人股票质押遭斩仓。

而根据的经纪商数据显示，4月9日的主要卖盘来自中薇证券，共卖出3436万股。历史数据看，中薇证券过去一年所持有的8220万股一直没有买卖动作。

CCASS数据则显示，中国天瑞水泥股份存放在CCASS系统的比例达到了94.22%，前10大券商席位持仓量达62.03%，前20家券商席位合计持仓量达77.12%，股权集中度较高。

此外，去年底有1.7亿股股份从国泰君安转入华融国际，今年以来也有多笔大额转仓，其中4月份有2500万股转入招商证券，3000万股转入永丰金。

有券商分析师表示，“由一家券商突然转到另外一家，而且量非常大，融易新媒体消息，能作出如此举动，动因无外乎是融资成本可能优惠，且能从券商融资的比例更高，比如国泰君安只能融资20%，转仓到华融证券能融资40%。所以导致今天中国天瑞水泥股价暴跌，大概率是这几家券商因为追加保证金收盘前斩仓导致的。”

从股东结构看，中国天瑞水泥的第一大股东为煜阔有限公司，持股比例接近70%，股权穿透后公司实际控制人为李留法、李凤娈夫妇，李留法曾在2011年及2012年两度问鼎《新财富》河南首富。

除此之外，持股量较大的还有梧桐树投资平台的3.15亿股（占10.72%）、中国华融资产管理股份有限公司的4.7亿股（占16%）以及中国信达资产管理股份有限公司的2.3亿股（占7.83%）。

根据天眼查数据显示，自2020年以来，公司有大量处于有效期的股权出质信息，质权人包括多家银行、融资租赁公司和资产管理公司。