「中国天瑞水泥」暴跌99%后停牌，逐一盘点三大疑点！(2)

公司曾于1月份公告称，今年1月18日有期贷款融资1.73亿元人民币已经结付，且有关控股股东煜阔质押1.6亿股作为贷款的抵押已经解除；同日，根据另一项贷款融资获贷方授出最高约1.66亿元人民币，为期12个月，由煜阔以9700万股向贷方抵押作为贷款担保。

去年，公司也曾公告过一笔股份抵押贷款，获授金额最高为人民币8000万元，同样由控股股东煜阔的股份作为贷款担保。根据贷款条款，天瑞集团作为贷款担保人须拥有超过50%股权，而于其违约时，贷方可要求即时偿还贷款。

业内人士表示，股权质押时一般都会较当时股价打折，但当股票急跌情况下，若短期能补涨回来便无事；若股价长期无法上涨，根据质押双方协议，或需要增加新质押物或补钱。如果大股东实在无法补充质押物或补钱，那质押股份就会遭抛售，差额也需要按照情况进行还款。

从这方面讲，公司大股东出现质押股票爆仓而遭强制平仓的可能性也是存在的。

疑点三、交易流动性较差，或存在“恶意做空”或“砸盘”

另外，港股市场的流动性问题也遭认为可能也是导致股价大幅下跌的因素之一。

据LiveReport大数据统计，中国天瑞水泥在暴跌前一年时间里，日均成交股数大约为64万股，对应日均成交金额约356万港元，日均换手率只有约2.2%，即公司股票的每日成交并不太活跃。

与此同时，中国天瑞水泥却是港股可做空标的，其股票曾在2022年期间沽空交易较为活跃。不过，捷利交易宝数据显示，近期中国天瑞水泥的沽空交易并未出现异常，每日沽空成交比例大约只有1%的水平。

截至2024年3月28日，中国天瑞水泥的未平仓空头头寸为297.3万股，空头比率仅0.1%。由于空头头寸数据存在滞后性，该公司近半个月的未平仓空单目前尚无法得知。

同时，公司于2024年4月3日亦有大宗折价交易，涉及金额约240万港元。也有市场分析认为，4月9日的最大卖出经纪商中薇证券或有砸盘可能，并且涉及其背后的股东或人事变更情况……

频繁的转仓动作、大宗折价交易以及可沽空等因素叠加，并且公司股票日常交易并不十分活跃，若出现“恶意做空”或“砸盘”情况也可能导致股价闪崩。不过，此番异动是否有相关因素的影响还需时间进行确认。

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对港股上市公司而言，股东溯源可以精确追溯公司各类股东变动、股东行为分析、经纪商行为分析、股价异动分析，事件引发的交易波动等。