锐叔论市 调整有限

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数持续震荡走低，创业板指领跌。午后，指数继续走弱但跌势有所趋缓。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.61%、跌1.35%、跌1.45%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）45家，显示市场情绪一般；个股涨跌比897：4126，个股平均涨幅-1.26%，亏钱效应明显，两市成交额8644亿，较前一交易日缩量10.77%。北上资金净流出逾40亿。

昨天市场的调整应该是在意料之中，锐叔在周二和周三的早评中都曾提醒过大家，部分技术指标已经出现超买和顶背离现象，加之大盘日线上3123至3126缺口形成向下引力以及周二价涨量缩反映做多动能有所减弱，后市大盘有可能去回补下方缺口乃至去回踩前期箱顶以确认突破有效性。而事实上，大盘昨天就已经开始了补缺进程。个股层面，如果以平均跌幅来衡量，也被遇了自4月16日之后的最大亏钱效应。

昨天的调整，本质上还是技术面上的要求，而并非市场基本面上的利空所致。近期基本面实际上反而是呈现边际改善之势。内部方面，重磅会议强调财政政策靠前发力，用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，房地产政策定调也更加积极，一定程度上稳定了市场对经济的预期。外部方面，在5月初美联储偏“鸽派”利率决议和非农数据降温的推动下，美联储降息预期再度升温。而且自4月最后一周开始，多家大型外资机构放出看好A股市场的消息，如：瑞银上调A股和港股的评级，高盛判断A股将有20%至40%的上行潜力，摩根士丹利则发声认为全球资金正在重返A股市场。在这一背景下，短期市场应该不会有太差的表现，锐叔仍然认为大盘有希望去挑战一下3200上方大型筹码密集区对应的强压力带。而且就大盘技术形态而言，在突破了3100点左右前期箱顶之后，理论上的上行高度至少为前期箱体的高度，也剑指3200之上。

当然，就短线而言，可能还要调一下。技术上，无论是大盘还是更能反映整体市场状况的平均股价指数的60分钟MACD均刚刚死叉，30分钟MACD则空头强化，KDJ超买现象仍需修复，下方缺口仍形成向下引力，之前对箱体和年线的突破也应该有个回踩确认的过程。至于调整的空间，应该也不大了，下方3100点左右前期箱顶会提供较强支撑。在相应的操作层面上，目前给大家的建议是：若遇大盘继续调整，轻仓者可逐步逢低加仓；重仓者则暂持股待涨，待大盘接近3200点时，再考虑逐步逢高控制仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，公共交通、煤炭、农林牧渔等逆势收涨，互联网、房地产、软件服务等跌幅居前。题材方面，干细胞、养殖等较为活跃。

市场最近持续性比较好的两个方向，一个是化工或矿物涨价题材；一个是合成生物和干细胞题材轮番带动的医药。锐叔今天重点来聊一下矿物涨价题材，包括最近价格有明显上涨的锰、钼和稀土。锰：据证券时报5月8日报道，近日锰系产品市场价格持续快速上涨，屡创年内新高。5月8日，锰矿价格已涨至54.99元/吨，单日大涨5.79%，4月初以来累计涨幅超过50%；锰铁最新价格7652.8元/吨，单日上涨2.72%，4月初反弹以来涨幅超过25%。此外，锰硅价格也跟随大涨，主力合约SM2409单日上涨3.22%，最新报价8278元/吨，4月以来涨幅超35%。锰价最近上涨的主要诱因是3月18日热带气旋Megan导致澳大利亚格鲁特岛（Groote Eylandt）发生大范围洪灾，码头、港口设施和运输路桥等基础设施受到严重破坏。4月22日South32发布2024财年三季报：码头和运输道路桥梁等基础设施的修复工作正在进行中，预计在2025财年第三季度（2025年一季度）重新开始码头运营和销售锰矿。我国锰矿对外依存度大约90%，2023年来自澳大利亚的锰矿占我国总进口量的17%。如果澳洲锰矿停止发货持续到明年一季度的话，其它主产国虽然会有一些增量但缺口无法弥补。此外，二季度粗钢复产带动需求好转，硅锰厂家对锰矿的采购补库情绪有所增加，钢招价格持续走高。在这一背景下，锰矿的供需格局很有可能在一段时间内持续偏紧，从而推动锰系产品价格持续偏强运行。钼：据百川盈孚，5月8日，国内钼价整体上涨，其中钼精矿现款报价3740-3770元/吨度，上调140元/吨度，涨幅3.87%；氧化钼现款报价3860-3880元/吨度，上调140元/吨度；钼铁现款报价24.2-24.8万元/基吨，上调0.5万元/基吨。本月以来，钼精矿和氧化钼价格累计上涨19.78%、19.08%。钼价上涨的驱动一方面来自于近日国际钼市持续升温的带动。另一方面，第三轮第二批中央生态环境保护督察完整启动，或对钼制造商生产造成一定的负面影响，导致钼产量减少。此外，众多钢材企业仍愿意进场招标钼铁，充分体现出下游钢厂库存量较低、需求表现强劲。中长期看，随着油气、火电和化工投资高增，造船和钢结构景气延续，海外矿放量减速、国内大矿投放时点仍存在较大不落实性，钼供需中长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。稀土：北方稀土上调2024年5月挂牌价，氧化镨钕/氧化钕/金属镨钕/金属钕价格分别为39.32/40.15/48.8/49.8万元/吨，环比4月价格分别+2.75/+2.75/+3.3/+3.3万元/吨。北方稀土作为轻稀土龙头，其挂牌价往往具有一定指导意义。稀土涨价背后的驱动包括：供给端方面，进口走弱兑现。截至2024年3月，稀土矿累计进口量同比下降14%，其中美国矿、缅甸矿分别同比减少22%、16%。其中，4月缅甸内比都发生无人机袭击、克钦邦（稀土重要产区）局势动荡。结合过往来看，局势动荡或将对缅甸矿（全球供给占比近10%）开采和发运造成影响。此外，国内24年第一批配额同比增速仅为12.5%，显著低于过去两年的20%/19%。需求端方面，4月26日七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了补贴范围和标准；此前财政部、工信部发布《关于开展制造业新型技术改造城市试点工作的通知》，工信部、金融监管总局等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》、明确提出要“加大财税支持”“加强金融支持”。钕铁硼作为工业设备电机和新能源车电驱及传统车EPS重要的磁性材料且目前仍处节能和性能的最优解，有望充分受益于“设备更新”和“以旧换新”行动。此外，钕铁硼作为新能源车主驱和变频空调压缩机核心材料，有望充分受益于汽车电动化浪潮和空调产销景气；而随着我国智能制造持续升级，钕铁硼现阶段有望受益于工业机器人产量增长，未来有望受益于人形机器人市场增长。在上述供需背景下，稀土价格也是有望持续走强。