锐叔论市 风险偏好开始下降！

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周二早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数先低位震荡后回升至平盘线附近。午后，沪指继续围绕平盘线窄幅震荡，深成指、创业板指则在平盘线下方一点偏弱震荡。最终，融易新媒体消息，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.28%、跌0.23%、跌0.06%报收。盘面上，涨停股（剔除ST）47家，显示市场情绪一般；个股涨跌比906：4131，个股平均涨幅-1.61%，亏钱效应明显，两市成交额10671亿，较前一交易日缩量0.93%。北上资金净流入逾15亿元。

在昨天的早评中，锐叔判断，当前资金分歧有所加大，市场风险偏好可能也会有所下降，市场震荡的概率提升。结果昨天大盘在高股息权重股的支撑下倒是没跌，但两市4000多只个股下跌、平均跌幅达1.61%，涨停股数量也明显减少，让锐叔的担忧变成了现实。

备受市场瞩目的政府工作报告在昨天上午出炉，在几个总量目标上，都基本符合此前市场预期，如2024年GDP增长目标拟定5%左右、2024年赤字率拟定3%等，稍微有点超预期的是拟连续几年发行超长期特别国债。由此可见，2024年中央针对经济的定调仍然在于“稳”、“托”二字，在刺激经济增长的同时也要将经济结构的转变、杠杆风险控制放在首位。对于市场来说，这一定调恐难以对顺周期行业构成强刺激，后续可能更偏向于中小成长及高股息品种的结构性行情。与此同时，随着对两会政策预期的博弈告一段落，市场风险偏好相比上月强反弹期可能也会下降一个台阶。

技术上来看，大盘15分钟MACD指标连续顶背离且死叉，30分钟和60分钟MACD指标则是连续顶背离且死叉在即，预示短线概率较大。此外，大盘60分钟K线组合形态逐渐形成“喇叭口”的雏形，且当前处于3020至3120左右筹码密集区所构成的较强压力带中，也意味着后续易跌难涨。事实上，这几天在连续上万亿成交量的背景下，市场却相对之前的反弹明显滞涨，也反映了目前抛压有所增强。

总体来看，当前资金分歧已有所加大，同时市场风险偏好也开始有所下降，叠加技术面预示短线调整的概率较大，锐叔认为，后市从节奏上有较大概率重演去年“两会”期间及之后的那种表现，即先冲高回落，然后经过一段震荡并在会后再向上拓展。不过，十四届全国人大二次会议将于今天下午3时举行记者会，新任中国证监会主席吴清将出席并回答中外记者提问，市场或许还有所期待，大盘也因此有可能暂时保持相对平稳态势。在相应的操作层面上，则继续维持之前建议：轻仓者不宜追涨，但遇调整仍可根据当前市场风格特征适当逢低加仓；重仓者若遇冲高可适当进行一些高抛低吸。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，航空、银行、旅游等小幅收涨，环境保护、电气设备、公共交通等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，飞行汽车、AI手机等略显活跃。

随着市场风险偏好的下降，昨天题材股的活跃度也明显降低，只有飞行汽车、AI手机等少数板块还勉强维持了一些热度，而这两个题材也是锐叔分别在昨天和上周四的早评中给大家重点提示过的。今天想再聊一下包括AI手机和AIPC在内的端侧AI，因为其在消息面上迎来了一个新的催化：3月4日晚间，苹果公司在其官网发布了新款MacBook Air系列笔记本电脑。苹果宣称新款MacBookAir中搭载的M3芯片集成了更快更高效的16核神经网络引擎（NPU），与中央处理器和图形处理器中的加速器一起为设备端机器学习提速，从而使新款MacBookAir成为用于AI的全球最佳消费级笔记本电脑。这个NPU到底是个什么东东？NPU全称为Neural Network Processing Unit，即神经网络处理器，它是一种专门设计用于加速终端侧计算能力的处理器。NPU在执行如AI推理等特定类型的计算时，在同等性能下比传统AI芯片GPU的能耗更低，效率更高，因而在一些功耗敏感的设备上，NPU可以更好地平衡性能和功耗，从而提供更长的电池寿命或更高效的计算。当前，CPU+GPU+NPU协同的混合算力架构已成为AI PC的算力基础。其中，英特尔开发的XPU混合算力是代表性解决方案，其CPU+GPU+NPU异构方案，通过嵌入独立NPU的强算力性能大幅提升终端AI能力；基于XPU混合架构，英特尔推出了Meteor Lake第一代酷睿Ultra 处理器，叠加OpenVINO等工具链，开发者能够实现XPU三种算力的混合部署和调度；高通则在2023年10月发布了集成ARM CPU与AI引擎NPU芯片X Elite，针对AI性能进行优化，单NPU模块算力达到16TOPS、总算力达到75TOPS，支持AI PC运行百亿级参数本地大模型，首发厂商覆盖联想、戴尔、惠普等头部PC厂商；AMD推出AI PC芯片锐龙8040系处理器，主要面向客户端和消费端PC设计，CES 2024上AMD则于2023年12月发布第一款集成NPU模块的桌面级CPU——Ryzen 8000G CPU，算力达到单NPU16 TOPS、总共39 TOPS；苹果发布的M3图形处理器则在功耗减半的情况下，即可达到与M1相当的性能，而在峰值功耗下更可实现高达65%的性能提升，同时，具备16核CPU、40核GPU的Ｍ3 Max将可以遭用于研发AI软件，性能表现出色。总的来看，AI手机、AI PC有望成为未来手机和个人电脑的重要升级方向，而NPU则是AI手机、AI PC中最重要的硬件增量方向之一，值得重视。