金盛海洋将与鲁北化工“解绑”，IPO前又现“掏空式分红”

《投资者网》黄韵欣

作为黄渤海的沿海省份，山东省在发展海洋化工上具有得天独厚的地理优势，也是在这片齐鲁大地上，许多海化公司成功上市。

近日，来自山东滨州的金盛海洋也踏上了上市征程。3月30日，金盛海洋递交招股说明书，拟冲刺沪市主板，东兴证券为其保荐人。

山东上市海化企业有山东海化、鲁银投资和鲁北化工等，上述三家企业皆为国有企业，而金盛海洋是一家民营企业，创始人是张荣强，现如今公司实控人是张荣强的双胞胎儿子，即张大腾和张小飞两兄弟。企查查显示，张大腾通过汇泰实业控股有限公司（下称“汇泰实业”）间接持有51%的股权，张小飞通过汇泰实业间接持有37.84%的股权。

目前公司主营业务收入来源于盐类产品、溴素和苦卤化工产品，2022年前三季度，公司盐类产品收入占主营业务收入的比例为52.38%，溴素收入占主营业务收入的比例为37.58%，苦卤化工产品收入占主营业务收入的比例为10.04%。

估值高于同行，上市前大额分红

从主要财务数据来看，公司近年来营业收入及扣非归母净利润呈现波动态势。2019年至2022年前三季度，公司营业收入分别为4.01亿元、3.59亿元、4.71亿元和5亿元，同期公司扣非归母净利润分别为7568.05万元、3486.28万元、1.24亿元和1.64亿元。

招股书显示，金盛海洋拟发行不低于占发行后总股本比例25%的股份，拟募资9.3亿元，由此估算，该公司发行估值或达37.2亿元。而以其2021年1.22亿元的净利润来计算，金盛海洋的静态发行市盈率约为30.49倍。

在同行业可比上市公司中，截至4月7日收盘，山东海化静态市盈率仅为9.48倍，鲁银投资静态市盈率为18.32倍。

值得一提的是，2019年、2020年金盛海洋分别现金分红1.08亿元和3000万元，2021年未现金分红，2022年前三季度现金分红高达2亿元，而2022年前三季度公司扣非归母净利润也仅为1.64亿元。

孟维海的辞任，是否会“带走”鲁北化工？

金盛海洋与鲁北化工的交集要追溯至多年前，2014年鲁北化工拟以非公开发行股份方式购买金盛海洋100%股权，而此大型并购却于2015年终止。彼时，鲁北化工公告称，因金盛海洋业绩与承诺业绩差距较大，故放弃该宗资产重组。

值得注意的是，2021年1月19日，金盛海洋免去赵福发副总经理的职务，任命孟维海为副总经理。而孟维海配偶之兄弟马文举担任鲁北化工董事、副总经理及财务总监，由此金盛海洋和鲁北化工构成关联关系。

也是从2021年开始，“退货人”鲁北化工摇身一变成为金盛海洋的第一大供应商。从招股书来看，2021年及2022年前三季度，鲁北化工都是金盛海洋的第一大供应商，此前鲁北化工并不在金盛海洋的前五大供应商之列。

从重要采购合同来看，2019年、2020年金盛海洋未与鲁北系签订2000万以上的重要合同，但2021年以后，金盛海洋只与鲁北系签订2000万以上的采购合同。

孟维海于2022年7月辞任金盛海洋副总经理，金盛海洋与鲁北化工的关联关系将于2023年9月30日解除。孟维海辞任、关联关系解除之后，金盛海洋与鲁北化工的交易是否会受到影响尚未可知。

事实上，鲁北化工与金盛海洋在盐类产品及溴素上形成竞争关系。2019年至2021年，鲁北化工盐类产品的销量分别为62.9万吨、70.06万吨、66.19万吨，金盛海洋盐类产品的销量分别为101.35万吨、100.8万吨、78.94万吨；同期鲁北化工溴素销量分别为2181.3吨、3350.36吨、3318.02吨，金盛海洋溴素销量分别为2549.8吨、2592.2吨、3945.58吨。近年来，金盛海洋在盐类产品销量上略高于鲁北化工，在溴素销量上两家公司相近。