泰格医药年报有喜有忧，哪些因素在侵蚀净利润？

2023-04-18 05:12:02来源：

文章导读

（原标题：泰格医药年报有喜有忧，哪些因素在侵蚀净利润？） 《投资者网》蔡俊 近期，杭州泰格医药科技股份有限公司（下称“泰格医药”，300347.SZ）宣布年报，有喜有忧。 喜的是主营业务继承高增长。2022年，公司营业收入为70.85亿元，同比上升35.91%。忧的是归母净利润呈现降速。同期，公司归属于上市公司股东的净利润20.07亿元，同比下降30.19%。 值得留意的是，泰格医药的扣非净利润为15.4亿元，同比上涨25.01%。比拟归母净利润，公司的很是常性...

（原标题：泰格医药年报有喜有忧，哪些因素在侵蚀净利润？）

《投资者网》蔡俊

近期，杭州泰格医药科技股份有限公司（下称“泰格医药”，300347.SZ）宣布年报，有喜有忧。

喜的是主营业务继承高增长。2022年，公司营业收入为70.85亿元，同比上升35.91%。忧的是归母净利润呈现降速。同期，公司归属于上市公司股东的净利润20.07亿元，同比下降30.19%。

值得留意的是，泰格医药的扣非净利润为15.4亿元，同比上涨25.01%。比拟归母净利润，公司的很是常性损益或拖累增速。

再深度细分，泰格医药的股权投资或是诱因。2020年前后，公司入股多家拟IPO企业。部门上市后呈现业绩和股价的下降，公司的投资也浮亏。尚有部门企业攻击IPO未果，之后又继承申报。

回归到主营业务，泰格医药各板块依然实现高增速，但毛利率呈现下滑，从2021年的43.38%降至2022年的39.33%。CRO（医药研发外包）由局限化人员驱动，公司用人局限和薪酬的上涨，造成毛利下滑。

股权投资成降速原因

一切谜底的源头，照旧公允代价变换损益。

2022年，泰格医药的公允代价变换损益为5.36亿元，占利润总额的20.73%。2021年，该科目标数据为18.15亿元，占利润总额的49.27%。

明明的局限缩水，造成泰格医药的归母净利润增速下降。深挖后，公司股权投资的机关浮出水面。

2020年，已在深交所上市的泰格医药登岸港交所。也是此时，公司通过投资平台入股多家拟IPO企业，包罗海创药业、亚虹医药、嘉和生物、智云康健、北海康成等。

以海创药业为例，2020年最后一轮融资中，泰格医药以63.87元/股增资5000万元。2022年海创药业乐成上市，同年12月30日报收40.32元/股，泰格医药明明浮亏。

按照海创药业的招股书，该企业2018年和2019年营业收入别离为356.19万元、422.65万元，2020年和2021年未披露。2022年的业绩预告中，该企业果真营业收入为165.08万元，但没有2021年纪据。

投资浮亏是一面，另一面，泰格医药所投企业仍有不少攻击IPO未果。

2020年，派格生物的最后一轮融资中，泰格医药以每元注册成本9.82元投资5000万元，之后该企业向科创板申报IPO质料。2022年4月，派格生物撤回刊行上市申请，后又于本年1月再次启动上市向导。企查查显示，泰格医药的股权比例未变。

上市之路“妨害重重”的尚有亿腾景昂。泰格医药参加了该企业B+轮融资，之后该企业拟科创板IPO，但最终撤回申请，后又于2022年4月再次启动上市向导，至今还在向导期。企查查显示，泰格医药的股权比例未变。

而投资逻辑上，泰格医药所投企业以研发创新药为主，且公司多次饰演供给商的脚色，发生关联生意业务。

2021年，亚虹医药披露向前两大供给商别离采购1856.88万元、601.79万元，融易新媒体，占年采购额的20.99%、6.8%。按照招股书，2021年上半年亚虹医药前两大供给商为泰格医药、药明康德，金额别离为943.66万元、197.9万元。以此判定，同期公司就是亚虹医药最大的供给商。

2022年的业绩预告中，亚虹医药告示营业收入同比上涨467.39%，但归母净利润的吃亏有所放大，从2021年的-2.35亿元扩大至-2.47亿元。

同样的故事还产生在派格生物。2018年至2021年，派格生物的前五大供给商里均有泰格医药的身影。2020年，公司成为第一大供给商，金额为3073.45万元，占总采购额的42%。

今朝，泰格医药的投资逻辑略有变革，连系处所平台和企业成为新偏向。本年3月，公司与贝达药业、华东医药、西湖区财富基金、杭州成本等配合组建生物医药成就转化基金。该基金局限2.1亿元，投资方均来自杭州当地企业，打点工钱处所国企配景的杭州成本部属公司。

人员和薪酬双向扩大

抛去股权投资的因素，泰格医药的主营业务实现增长。

2022年，泰格医药的临床试验技能处事、临床试验相关处事及尝试室处事别离实现收入41.25亿元、28.76亿元，各自上涨37.8%、31.12%，占营业收入的58.22%、40.59%。

然而，占大头的临床试验技能处事毛利率为37.63%，同比下滑7.14个百分点。板块收入上涨的环境下，营业本钱也同比上涨55.61%，高出收入增速。

何种因素导致毛利率下滑，值得细究。按照2022年报，泰格医药的营业本钱由四大块构成，个中占比最高的直接人工为46.83%%，到达20.03亿元，同比上涨33.98%。

因此，人工本钱抬升是泰格医药毛利率下滑的主要诱因。公司所处的CRO行业，业务由人员局限敦促。

2022年，泰格医药的总人数为9233人，较2021年的8326人有明明增加。个中，项目运营人员为8302人。同期，药明康德（603259.SH）、康龙化成（300759.SZ）的总人数为44361人、19481人，人工本钱为85.5亿元、35.47亿元。

对应到用人单元本钱，2022年药明康德、康龙化成、泰格医药别离为19.3万元、18.2万元、21.7万元。2021年，公司用人单元本钱为18万元。

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