知原药业三年会务费超2亿元 大额分红发高薪又要募资补流

　　消费日报网讯（记者 卢岳）“皮肤生意”做出了一家IPO企业。日前，江苏知原药业股份有限公司（简称“知原药业”）更新招股书，继续向A股市场冲击，保荐机构为安信证券。

　　知原药业为一家皮肤病领域的药企，2023营收超过10亿元，同期销售费用也超过4亿元，销售费用率近40%。

　　近年来，知原药业的学术推广费颇高，最近三年合计为3.1亿元，其中会务费达2.1亿元，相当于每天开会要花20万。而三年的研发费用合计仅为1.15亿元，对研发投入较为吝啬。

　　本次IPO知原药业拟募集资金总额不超过7亿元，其中2.9亿用于研发中心，相当于2023年研发费用的6倍，1.6亿元用于补充流动资金。值得注意的是，公司在冲刺IPO阶段现金分红力度加大，近三年合计分红6200多万元，同时三年高管薪酬近4200万元。

　　皮肤病年去年收入超10亿

　　据公开资料，知原药业主要从事皮肤领域药品、功效性护肤品、肾病领域药品的研发、生产、销售及推广服务，致力于为患者提供有临床价值的产品。

　　知原药业的产品，涵盖乳膏剂、软膏剂、凝胶剂、溶液剂等多个皮肤外用剂型，其中包括金纽尔、丽芙、洛芙等产品。

　　根据弗若斯特沙利文数据显示，2023年度，金纽尔在我国丙酸氯倍他索软膏的市场占有率第一；甲硝唑凝胶（丽芙）在我国甲硝唑凝胶市场占有率第一；联苯苄唑溶液（洛芙）在我国联苯苄唑溶液市场占有率第一。

　　2021年至2023年，知原药业分别实现营业收入5.11亿元、8.6亿元、10.31亿元，归母净利润分别为8679.91万元、1.34亿元、1.47亿元。

　　（图片来源：招股书）

　　皮肤类产品是公司的营收主力，2023年，皮肤类产品贡献营收比重达到78%。毛利率方面，报告期内，知原药业的综合毛利率分别72.04%、72.38%、74.46%，与同行业可比公司平均水平相当。

　　期间费用方面，知原药业的销售费用占比最高。2021年至2023年，知原药业的销售费用分别为1.92亿元、3.33亿元、4.07亿元，占营业收入的比例分别为37.66%、38.74%、39.52%。

　　同期，知原药业的研发费用分别为2947.65万元、3671.94万元、4878.43万元，合计为1.15亿元，研发费用率分别为5.77%、4.27%、4.73%，均低于同行业可比公司。其中还有四成以上都是用于委外研发，公司“重销售轻研发”特点明显。

　　近40%比重的销售费投向了哪？从公司招股书来看，销售费用以推广费用占主导，报告期内，知原药业的市场推广费分别为1.39亿元、2.6亿元、3.12亿元，占各期销售费用的比例在七成以上，合计达到7.11亿元。

　　三年开会费用达到2.1亿

　　究竟来看，知原药业的市场推广费主要由参与各类专业会议的学术推广服务费、电商费用以及广告宣传费等组成。

　　2021年至2023年，知原药业的学术推广费分别为8498万元、1.21亿元、1.05亿元，合计达到3.1亿元。

　　知原药业称，公司委托专业化推广服务商进行学术推广服务，推广服务商就公司产品向各级医疗机构、药店、终端患者等进行推广，提高公司产品市场认知度的同时也向公司提供市场调研、营销策划等咨询服务。

　　对于2022年学术推广费大幅增长的情况，知原药业称，2022年度各类学术推广活动金额有所上升，一方面是公司加强了线上热点产品的线下推广力度；另一方面公司优化了线下推广策略，加强了与重点区域推广商的合作。2023年有所下降则是因为调整营销策略，减少术推广增加电商费用和广告宣传费用的投入。

　　（图片来源：招股书）

　　究竟来看，学术推广费包括会务费、信息收集费、市场调研费等。其中，报告其内公司会务费金额分别为5966.02万元、8754.59万元和6300.20万元，信息收集费金额分别为1891.45万元、2567.91万元和3217.85万元，市场调研费金额分别为640.98万元、801.56万元和972.25万元。

　　一年的会务费数千万，平均每天会务费达到一二十万，三年合计会务费达到2.1亿。知原药业对此的说法是：会务费主要系因组织开展学术拜访、圆桌讨论会、专家讲座、患者教育会等拜访活动及学术会议产生的费用。