陕西瑞科撤回IPO：研发占比低毛利率波动 应收账款高企(3)

2020年-2023年1-6月，陕西瑞科应收账款周转率分别为11.48,、12.38、9.49和7.74，低于行业平均水平103.02、27.63、20.54和17.88。凯大催化、贵研铂业与公司主营业务范围存在差异，凯立新材与公司业务模式最为接近，其应收账款周转率高于公司，主要系公司与凯立新材应收款项结构存在差异，凯立新材应收票据余额较大，应收票据占营业收入比显著高于公司。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.595亿元、2.245亿元、2.929亿元和2.465亿元，其中，因租、借贵金属产生的存货分别为1,978.16万元、2,358.84万元、4,763.91万元和9,578.03万元。剔除该等非自有存货外，报告期各期末，公司自有存货账面价值分别为1.397亿元、2.009亿元、2.452亿元和1.507亿元。截至2023年6月30日，公司自有存货主要系生产备库的贵金属催化剂产品及垫料加工业务配备的贵金属周转材料，其中钯、铂、铑等贵金属成本占各期存货成本的95%以上。

报告期内，陕西瑞科存货周转率分别为5.86、5.55、4.03和3.98，低于行业平均水平9.22、8.48、8.18和8.12，相比凯立新材略低，主要原因系：公司存在较多加工业务，形成了较大规模的周转金属，而该等金属存货不以出售转移为目的，不参与成本核算，报告期内，公司加工业务量持续增加，相应扩大了周转金属的库存数量，租借金属量亦有所增长，导致存货周转率核算偏低。

报告期各期，剔除催化剂加工业务影响，公司贵金属催化剂销售业务存货周转率分别为8.81、8.50、7.31和8.51；公司部分产品，特别是部分均相产品的生产周期较长，近年来，公司均相催化剂业务发展良好，为确保能尽快满足不同时效的订单需求，公司采用“以销定产+安全库存”的生产模式，形成了一定规模的库存商品。

募投项目实施主体社保缴纳为零人，分红金额超补流

陕西瑞科贵金属催化剂新材料生产基地项目拟投资2.8亿元，实施主体为公司全资子公司璟邑科技，项目地点位于陕西省宝鸡市长青工业园区，建设周期2年。新建炭载贵金属催化剂、重质载体贵金属催化剂、贵金属化合物及发光材料中间体等生产车间以及相关配套基础设施，购置先进设备，形成年产135吨炭载贵金属催化剂、161吨重质载体贵金属催化剂、20吨均相贵金属催化剂、245吨发光材料中间体、15吨配体、300吨氢化产品及50吨硅橡胶抑制剂的生产能力。

稀贵金属资源再生利用项目（一期）拟投资1.195亿元，实施主体为璟邑科技，建设周期2年。本项目建成以后，可实现包括铂族金属、贵金属溶液、金、银等贵金属在内的贵金属回收业务，形成年回收4.5吨/年铂族贵金属、1.5吨/年贵金属溶液（金属质量计算）、0.84吨/年海绵金、1.79吨/年海绵银的回收产能。

璟邑科技成立于2020年7月10日，公司于2020年12月以99.8万元价格收购璟邑科技100%的股权。2020年-2022年璟邑科技社保缴纳人数均为0人。此外，报告期2020年末，公司劳务派遣人员共计29人，占公司用工总量的比例达16.29%，超《劳务派遣暂行规定》规定的10%用工比例的上限。

公司此次拟使用1亿元用于补充流动资金。值得注意的是，2020年-2023年1-6月，公司现金分红金额分别为1960万元、2925万元、5850万元和5850万元。