珠海冠宇上市不敷一年半净利下滑90% 产物需求萎靡仍募资

2月23日晚，珠海冠宇（688772.SH）发布了2022年业绩快报。数据显示，2022年珠海冠宇实现归母净利润9068.89万元，较上年同期下降90.41%。

珠海冠宇主要从事消费类聚合物软包锂离子电池的研发、生产及销售，其产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、汽车等领域。

2021年10月，珠海冠宇成功登陆A股，按招股说明书披露数据，2018—2020年归母净利润增速均在90%以上。2021年虽然归母净利润稍有回落，但仍保持了15.79%的增速。上市不到一年半，珠海冠宇的盈利能力便大打折扣。

2022年归母净利润下滑90%

2月23日晚，珠海冠宇（688772.SH）发布了2022年业绩快报。数据显示，2022年珠海冠宇实现营业总收入110.62亿，较上年同期上升6.98%； 实现归母净利润9068.89万元，较上年同期下降90.41%。

对于业绩下滑的原因，融易新媒体，珠海冠宇解释道，主要是以钴酸锂为代表的主要原材料价格涨幅较高。数据显示，2018—2020年，钴酸锂占珠海冠宇原材料采购总额比重超35%，其中2018年钴酸锂占原材料采购总额比重达44.5%。

据中原证券研报，2022年钴酸锂价格呈现先扬后抑走势，2022年期间钴酸锂价格一度达到60万元/吨的历史新高。截至2023年2月13日，钴酸锂价格为37.5万元/吨，较2023年1月初的42.25万元/吨回落11.24%。

除了原材料价格上涨，需求端的缩水，也对珠海冠宇的业绩造成了进一步冲击。业绩预告显示，2022年珠海冠宇实现营业收入仅同比增长6.98%；而2018—2021年时，珠海冠宇营业收入增速最低时亦有12.3%。

公告中，珠海冠宇将需求端的萎靡归因于受俄乌战争、疫情等宏观因素的影响。珠海冠宇的主要产品可分为消费类锂离子电池和动力类锂离子电池。

其中，消费类锂离子电池是珠海冠宇的主要收入来源，2018—2021年消费类锂离子电池收入贡献占比均在90%以上 。据招股说明书披露，珠海冠宇的消费类锂离子电池主要应用于如笔记本电脑、手机等领域。

但从数据来看，过去一年手机、电脑等消费市场并不景气。

据国际数据公司（IDC）披露数据显示，2022年中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同比下降13.2%，创有史以来最大降幅。

而笔记本电脑及平板电脑的出货量较2021年亦有缩水。据市场研究机构StrategyAnalytics数据，2022年全球平板电脑出货量为1.621亿部，同比下降12%；而笔记本电脑方面，公开数据显示2022年笔记本电脑全年出货量6130万台，同比下降7%。

应收账款占比逐年提升，在手订单缩水

近年来，珠海冠宇的应收账款账面余额逐年升高。2017年，珠海冠宇应收账款余额为9.19亿，截至2022年1-9月其应收账款余额增长了17.68亿至26.87亿。

与此同时，应收账款占珠海冠宇营业收入的比重整体也呈上升趋势。2018—2020年，珠海冠宇应收账款占营业收入比重逐年递增；2021年虽有回落，但至2022年6月末该比重又涨至51.12%。

从财报披露数据来看，珠海冠宇的在手订单亦稍有缩水。截至2022年9月30日，珠海冠宇的合同负债余额为0.84亿，相较去年同期的0.97亿，缩水13.4%。

对于消费类锂离子电池需求端的压力，珠海冠宇曾在招股说明书中进行了提示，与此同时也将动力类锂离子电池作为珠海冠宇重要的战略发展方向之一。

动力类锂离子电池主要应用于电动摩托车、新能源汽车等领域，截至目前动力类锂离子电池在珠海冠宇的收入结构中占比尚不足1%。自动力类锂离子电池业务布局以来，该业务的毛利率逐渐由正转负。2018年时，动力类锂离子电池的毛利率尚且为9.29%，至2020年该业务毛利率降至-225.98%。

虽然，珠海冠宇将动力类锂离子电池作为重要的战略发展方向。但从珠海冠宇的2次募资用途来看，珠海冠宇似乎并无加码动力类锂离子电池业务的意向。2021年10月登陆A股之时，珠海冠宇募资21.04亿，加码消费类锂离子电池业务；2022年5月，珠海冠宇拟募资31.29亿，再度加码消费类锂离子电池业务。