华侨城业绩爆雷：去年四季度巨亏百亿元 涉嫌“财政洗澡”

房企“爆雷”的“余震”还在举办中，历来被视为稳健型房企代表的华侨城溘然业绩“爆雷”，震惊市场，连深交所都看不懂了。

1月31日，华侨城A宣布业绩预告，2022年归属于上市公司股东的净利润估量为-80亿元到-110亿元，同比下降310.58%-389.54%;扣非后净利润估量为-86.5亿元到-116.5亿元，同比下降476.58%-607.18%。

这样的业绩降幅显然超出市场预期，到2022年第三季度华侨城业绩固然下滑，可是净利润尚有12,603.67万元。意味着2022年第四季度华侨城就亏了近百亿元，异常的业绩颠簸很快引起深交所的留意。

2月9日，深交所向华侨城下发存眷函，要求说明业绩由盈转亏且吃亏主要会合在第四季度的原因及公道性，以及是否存在会合在陈诉期计提大额资产减值的景象等问题。

对此，华侨城表明称“2022年公司净利润呈现大幅下降，由盈利转为吃亏的主要原因是受房地产市场下行影响，公司房地财富务销售量、结转量和结转毛利率同比下降;计提存货减价筹备同比增加，并对部门景区资产计提减值。”

业绩“爆雷”早有预兆

华侨城主要从事房地财富务和文化旅游业务，被认为是文旅地产规模较量乐成的规范，融易新媒体，曾一手打造出家喻户晓的“欢悦谷”、“世界之窗”等知名文旅IP。

华侨城前“掌门人”段先念曾接受西安市副市长，在任期间打造出大雁塔、大唐芙蓉园、大慈恩寺遗址公园、大唐不夜城等多家知名景区，并开创了影响深远的“曲江模式”。

2014年3月，段先念出任华侨城团体公司党委副书记及总司理，在“曲江模式”的基本上又打造出“华侨城模式”。

所谓的“华侨城模式”，简朴来说就是靠文旅低价勾地，待文旅项目成熟之后高价卖屋子赚钱，然后再投入文旅项目标开拓中。

通过这种低价勾地，高价卖房的方法，华侨城的毛利率远高于行业平均程度。对付绝大大都民营房企而言，20%的毛利率已经不低，但华侨城的毛利率竟然可以高达50%以。

2018年-2020光阴侨城的毛利率别离为60.35%、56.58%和49.86%。而同期万科的毛利率也只有37.48%、36.25%和29.25%。

因此，已往“华侨城模式”一度成为房企争相效仿的工具，万达、融创等头部房企都曾携重资杀入文旅地产规模，文旅项目各处着花，迪士尼、举世影城等有着强大IP支撑的主题公园相继落地，华侨城的竞争优势逐渐减弱。

而此时又恰逢海内楼市陷入调解，旅游业又蒙受新冠疫情影响，没有刚需属性的文旅型项目住宅首先遭到丢弃。

2020光阴侨城条约销售金额为1051.54亿元，同比增长22%，刚跨入千亿门槛2021年销售额就降到了824.7亿元，同比下降21%。2022年销售金额则大幅下滑至552.7亿元，同比下降33%。

华侨城的销售“价量齐跌”，2021年毛利率同比腰斩，降至26.15%，营收固然高达1025.84亿元，可是净利润仅有37.99亿元，同比大降70.05%，扣非净利润为22.97亿元，同比下降76.29%。2022年前三季度，华侨城的营收仅为292.81亿元，同比下滑40.78%，净利润仅有1.26亿元，同比降幅高达96.31%。从近两年的净利润可以看出，华侨城业绩“爆雷”早有预兆。

涉嫌“财政洗澡”

文旅地产前期投入大，资金周转速度慢等特点，险些所有文旅开拓企业的开动员力都源自住宅销售。一旦前期住宅销售不畅，即即是投资数百亿的大型文旅乐土、文旅小镇也大概很快就宣告烂尾，这或者是导致华侨城业绩“爆雷”的基础原因。

华侨城的住宅销售断崖式下滑，势必殃及文旅项目。对付业绩下滑的原因，华侨城直言“计提存货减价筹备同比增加，并对部门景区资产计提减值”。可是在短短一个季度之内就亏掉百亿元，华侨城显然涉嫌“财政洗澡”。

值得留意的是，2022年3月，华侨城团体董事长、党委书记段先念正式退休，保利团体原总司理张振高接棒成新董事长。

业内人士认为，计提大额存货减价筹备及资产减值损失，意味着新任打点层但愿一次性处理惩罚华侨城A的汗青肩负和出清策划风险，以便轻装上阵。于张振高而言，他显然不想包袱华侨城汗青上的“烂账”，一次性处理惩罚掉这些“烂账”，会让往后任期内的数据会更悦目。