“流血”上市的双元科技多次突击分红 业绩增长靠见风使舵

为比亚迪(002594)、蜂巢能源供货的浙江双元科技股份有限公司(以下简称为“双元科技”)将迎上会查核。

双元科技是一家出产进程质量检测及控制办理方案提供商，公司产物可助力客户实现智能化检测及自动化控制，下游行业客户主要漫衍在新能源电池、光伏膜材、无纺布及卫材、造纸行业片材等规模。在奔赴成本市场途中，公司或需进一步解答这些问题：

大比例股权代持与突击入股

2022年6月，双元科技上市申请获科创板受理。就在IPO前一年，公司依旧存在突击入股、大比例股权代持等现象。

双元科技前身为双元有限，由郑琳、胡美琴和浙大双元于2006年设立，注册成本为500万元。双元有限设立时，工商挂号在郑琳名下的出资，实际系代其兄长郑建持有。2016年9月，郑琳将其受托持有的65%的注册成本转让给郑建。

不只替哥哥代持，融易新媒体，郑琳还替哥哥挚友等人代持。2017年12月，员工持股平台丰泉汇投资创立时，郑琳名义持有220万元合资份额，个中104万元系由其本人实际出资并由其实际享有相应权益，别的116万元合资份额系别离代郑建、胡美琴和边慧娟持有。该代持干系于2021年12月清除。

胡美琴是双元科技首创股东之一，也和另一位首创股东郑建是校友皆挚友。

至于边慧娟，值得一提的是，其通过股权代持入股该员工持股平台时，并非双元科技员工。招股书先容道，丰泉汇投资设立时，边慧娟时任杭州五星铝业有限公司副总司理。边慧娟与公司首创股东之一系挚友，其基于对公司业务的相识，看好公司的成长前景，有意向对公司举办投资；而边慧娟作为业内资深人士，公司亦有意向吸引其到公司成长。今朝，边慧娟接受双元科技销售部运营总监。

本次刊行前，双元科技共有10名股东，个中过半突击入股，IPO前一年新增股东到达6个，为宜宾晨道、无锡蜂云能创、金华毕方贰号、 惠州利元亨投资、宁波和歆和宁波梅山超兴，除宁波和歆通过受让股权入股外，其他新增股东皆为增资入股。

图源：招股书

业绩可一连性或受行业影响

2019年至2022年上半年（以下简称为“陈诉期内”），双元科技别离实现营业收入1.26亿元、1.65亿元、2.62亿元、1.76亿元，别离实现净利润2285.59万元、4162.48万元、5713.64万元、3489.87万元。

以造纸行业为起点，在已往，双元科技很大一部门主营业务收入来自造纸等传统行业。受疫情影响，口罩的需求上升，无纺布及卫材行业2020年收入增长迅速，跟着疫情的不变，这部门收入有所回落。近两年，得益于新能源电池行业的景气度晋升，公司也已经乐成转换赛道，新能源电池行业对公司最新营收孝敬率已过半。

图源：招股书

需要留意的是，由于设备投资的周期性及产能释放的滞后性，新能源电池和光伏行业将来大概呈现周期性投资放缓，这有大概导致双元科技策划业绩无法保持一连快速增长。因此，如何将将业务大局限拓展至新能源电池和光伏规模的其他场景和应用规模，十分重要。

与蜂巢能源干系“亲密”

前身为长城汽车动力电池事业部、创立仅4年便跻身全球动力电池前十的蜂巢能源，克日上市申请同样获科创板受理。双元科技与蜂巢能源可以说是相当亲密。

尽量蜂巢能源并非双元科技陈诉期内各期的前五大客户之一，但停止2022年10月28日，双元科技新能源电池业务在手订单中前五大客户占比为68.74%，前两名比亚迪和蜂巢能源占比合计为45.48%。双元科技还估量，将来一段时间内涵新能源电池规模仍会对蜂巢能源等大客户存在必然的依赖。

需要指出的是，2021年，蜂巢能源将双元科技纳入供给商体系，同年12月，无锡蜂云能创等通过增资的方法取得双元科技2.5485%的股权，从上文可知，亦组成了突击入股。蜂巢能源系无锡蜂云能创的有限合资人，其持有无锡蜂云能创73.08%的股份，因此间接持有双元科技1.86%的股份。

作为大客户的蜂巢能源同时也是股东，双元科技如何担保两边之间的生意业务合理公允、消除好处布置的大概性，显然相当须要。

“流血”上市却多次突击分红

陈诉期内，双元科技策划勾当发生的现金流量净额别离为1080.48万元、7205.5万元、-4738.59万元、-2.27万元。2021年以来，公司现金流明明吃紧，处于净流出状态。

“流血”上市，主要原因之一在于双元科技新能源锂电池规模的订单增多，对该规模客户销售的产物验收周期和回款周期相对较长，在验收前的收款比例也相对较低，应收金钱余额增加；另一方面是公司在手订单增多，相关存货增加导致资金占用增加。