A股下跌，情况找到！ 10多家公募，紧急解读

　　1月22日，上证综指再度失守2800点整数关口。

　　当日，三大股指低开低走，午后开盘跌幅进一步加大，盘中均跌超3%。截至收盘，上证综指收跌2.68%，报2756.34点。

　　盘后，

记者采访了博时基金、国泰基金、永赢基金、前海开源基金、信达澳亚基金、光大保德信基金、银华基金、摩根士丹利基金、诺安基金、恒生前海基金、西部利得基金、嘉合基金等十余家基金公司进行了及时解读。

　　受访机构和人士认为，海内外多重压力叠加恐慌情绪的侵扰，造成指数连续调整刷新新低。往后看，对A股后市走势维持中性偏乐观判断。展望未来，多家基金公司认为，股价相对于上市公司基本面而言已经超调，部分领域的细分龙头公司已经极具性价比。

　　多重压力叠加恐慌情绪的侵扰

　　引起市场调整

　　多家基金公司认为，今天市场的调整与海内外多方面因素有关。

　　前海开源基金表示，今日市场调整主因包括：一是继上周央行MLF利率保持不变后，本周LPR降息预期再度落空，市场对后续货币宽松不及预期有所担忧；二是随着前期市场的持续调整，本周两融及场外衍生品带来的流动性风险开始发酵，资金避险情绪带来的负反馈效应致使中小市值风格深度调整，并拖累市场整体风险偏好；三是市场对部分公司业绩不及预期的担忧有所放大。

　　恒生前海投资经理谢钧认为，近期市场面临较多压力，市场期待的降息降准落空，进一步打击市场情绪；海外方面，美国12月CPI数据超预期，叠加近期美联储官员近期表态普遍偏鹰，进一步打压抢跑的降息预期。10年期美债收益率回升至4%以上，同时美元指数也同步走强，这对A股的估值和流动性形成进一步向下压力。

　　博时基金表示，除市场对美联储3月降息的预期继续降温，海外流动性向紧缩回摆这一因素外，叠加近期市场情绪持续偏悲观，缺乏重大利好的提振，市场信心仍偏不足。在这两个因素的影响下，今日A股继续下行。

　　摩根士丹利基金表示，目前没有明显的触发市场再次大跌的利空因素，今日公布的LPR未作调整，上周MLF等价续作已经有所指引，并非额外利空。今日的下跌属于上周市场下跌的延续，开年以来地产销售下滑趋势加大，这带来投资者悲观的预期难以很快扭转。

　　信达澳亚基金指出，海外不一定性有所增加、国内基本面复苏仍在巩固阶段等因素对市场也有扰动。

　　继续大幅下跌风险可控

　　长期投资前景依然值得期待

　　对于后市，国泰基金表示，市场风险偏好仍在磨底阶段，资金面和基本面的积极预期仍待进一步确认。预计春节前后开年经济数据、经济预期得以确认后，大盘有望出现区间震荡、底部逐渐抬升的趋势。

　　估值角度来看，股指已经处于近一年来的股债性价比高点。全A的ERP处于2010年以来89%分位，沪深300的ERP处于2010年以来94%分位。结构上，沪深300的ERP已经逼近3年均值+2倍标准差的极值位，继续大幅下跌的风险可控。

　　光大保德信基金表示，伴随诸多因素逐步被市场反应，市场流动性并未有进一步下行基础，以上证50、沪深300为代表的权重价值板块有企稳信号，同时，我国经济复苏趋势不改，A股整体业绩基本面或稳中向好，当前估值水平之下的A股市场安全边际较高，长期投资前景依然值得期待。

　　西部利得基金表示，政策仍有空间，叠加估值低位和产业创新升级，对于后市不必过于悲观。首先，稳增长政策持续推进，国内货币和财政政策层面仍有较为充足的空间；其次，短期冲击过后，当前A股市场估值处于历史上低位区间，在全球流动性好转的大背景下，进一步压缩估值的空间有限。此外，国内科技产业持续的创新升级，AI产业创新等也有望带动相关国内科技公司长期的成长空间和盈利兑现。

　　站在当前时点，博时基金认为，无论是从估值角度还是经济修复的角度来看，A股的底部特征较明显，可对A股的后续表现更乐观一些，机会将大于风险。短期风险偏好仍会出现反复，市场还将震荡磨底，需要对A股更多点信心和耐心，以时间换空间，等待市场企稳向上。

　　永赢基金表示，往后看，对A股后市走势维持中性偏乐观判断。历史上看，A股缓慢下跌的持续性通常偏长，但急速下跌通常难以长期维持，且后续往往可能出现底部反转行情，因此在目前位置，中周期维度看A股整体赔率依然处于高位，市场机会依然大于风险，对后续走势维持中性偏乐观判断。