同仁堂科技增收不增利背后：孢子粉网售陷滞销，“贴牌”产品真假难辨

　　近日，同仁堂科技发布2023年年度报告。报告期内公司实现营收67.73亿元，较去年同期增长13.04%；实现净利润9.92亿元，相比去年同期下降0.93%。这意味着，同仁堂科技整体表现可能增收不增利。

　　此前同仁堂科技中报数据显示，2023年上半年，公司实现营收39.46亿元，同比增长30.91%；实现归母净利润3.68亿元，同比增长15.65%。而记者将2023年报和2023年中报，两组数据对比发现，公司全年业绩增速大幅低于中报数据。

　　对此，同仁堂科技业绩年报公开表示，中医药行业在国内经济平稳增长的大背景下，继续呈现出稳定发展的态势。同仁堂科技亦在年内有效应对原材料价格上涨等多重压力带来的风险与挑战业绩表现仍较好，而Q3-Q4季度业绩下滑的原因主要在于并表子公司同仁堂国药的业绩收窄。2023年上半年，同仁堂国药实现营收7.52亿元，实现净利润2.45亿元，同比增长23.95%。而年报数据显示，同仁堂国药全年营收同比下降11.83%，净利润也同比大幅下降16.33%。

　　一位不愿具名的中药数据分析师接受《华夏时报》记者采访表示，“上述变化可能与下半年集采市场中成药销售比例普降相关。此前特殊历史时期背景下，基于治疗方案中纳入目录的中成药品种较多，融易新媒体消息，中成药市场接受度和民众欢迎度增加，对于市场产生正向的积极影响。而随着市场回归冷静，中成药销量下滑甚至影响企业业绩是必然趋势，未来企业应该加强产品创新提升市场核心竞争力。”

　　孢子粉网售滞销

　　2000年，北京同仁堂科技发展股份有限公司成立，并在香港创业板上市，为国内首家由A股分拆上市的企业。据悉，同仁堂科技作为同仁堂集团旗下子公司，拥有安宫牛黄丸、冠心苏合丸、复方丹参片、牛黄降压丸、愈风宁心片、牛黄清宫丸、人参再造丸等20余个心脑血管病用药品种储备。近年来，同仁堂科技基于“有健康需求的地方就有同仁堂”的发展愿景，加大中药创新药研发和投入力度，以产、学、研合作模式共同推动成果转化。

　　从股权关系看，同仁堂科技持有同仁堂国药38.05%的股权，公司营收规模虽远高于同仁堂国药，但利润规模较小，因此同仁堂国药利润暴雷对同仁堂科技的利润表现造成显著影响。此前年报发布前，同仁堂国药曾在公告中表示，主要由于疫情后市场实际情况及需求与预期存在一定偏差，在2023年于中国内地的部份分销商尚在消化本集团自有产品的库存，影响了本集团自有产品于中国内地的销售收入。

　　结合公司发展动向来看，相关产品主要是指灵芝孢子粉系列产品。2022年底疫情放开，经销商大量进货灵芝孢子粉补充库存，导致高基数。2023年实际经济复苏略有落差，经销商持续消化库存，进货需求锐减。这意味着，公司此前向分销商压了太多货物，但销售情况并不理想，分销商库存过高，已无力继续压货。

　　记者在在淘宝、京东等电商平台搜索同仁堂灵芝孢子粉，评价中有诸多投资者反应收到临期产品。公开资料显示，同仁堂灵芝孢子粉保质期为24个月，而上述评价时间为2024年3月。由此推算，目前各大主流平台销售的同仁堂灵芝孢子粉中，有相当一部分是2022年下半年生产。

　　而据同仁堂科技2023年年报显示，在销售不畅，大量商品即将过期的情况下，同仁堂国药并未对相关存货进行减值计提。2023年，同仁堂国药存货跌价准备计提仅32.7万元。与此同时，同仁堂科技应收账款账龄结构值得关注。据年报披露，其两年至三年期应收账款由2022年的470.8万元激增至5547.5万元，减值计提风险已凸显，公司利润或将进一步承压。

　　而结合历年数据来看，公司大单品增长乏力。由于公司在历年定期报表中均未披露各主导品种销售额，仅披露年度同比增速，因而无法获得究竟销售额数据。各产品在2023年年报数据中披露的增速数据均显著低于中报数据。

　　据悉，2023年上半年，同仁堂科技感冒清热颗粒系列销售收入较上年同期增长158.11%、生脉饮系列销售收入较上年同期增长70.86%、阿胶系列销售收入较上年同期增长55.88%、金匮肾气丸系列销售收入较上年同期增长22.78%、牛黄解毒片系列销售收入较上年同期增长 13.36%、六味地黄丸系列未披露。

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