微盟十年，路漫长

3月28日盘后，微盟集团发布了2023财年业绩。过去一年，微盟营收22.82亿元，同比增长21.1%，两大核心板块均有新的突破。

与此同时，“增收不增利”持续困扰着微盟。去年内，微盟归母净亏损7.58亿元，经调整净亏损3.88亿元。尽管年报中说着大幅“收窄”，但还是遮不住上市后还未盈利的尴尬。

事实上，微盟的成立赶上了国内移动互联网兴起。在那个后来者极度向往的2013年，创业之初的微盟果断入局2B赛道，借微信的超级入口乘势而上。

后来，微信朋友圈广告推出，眼尖的微盟又瞅准机会，开始转型“SaaS+营销”。再之后，小程序、视频号逐步推出，微盟踏准节奏，渐渐和“头部”这个词挂上了钩。

但国内SaaS角逐场里生存并非易事。每隔几年迎来一波投资高峰，很快又消失不见，玩家们想尽办法才能活下去。

自然，冲得高、走得快的微盟也不是没有隐忧。

01 弹雨如雪齐飞扬

作为“新经济SaaS第一股”的掌门人，四年之前，孙涛勇亲自率领微盟冲击港交所。“三十岁之前不去敲一次钟，人生不全面”，孙老板的话不是夸下海口。

德意志银行集团和海通国际作为联席保荐人，中金公司担任联席全球协调人，上海文棠、丙晟科技和汇付天下为基石投资者。这样的阵容，羡煞多少人。

那时的微盟，凭借对社交电商和云服务双重风口的敏锐捕捉，已经在微信生态中牢牢站稳脚跟。“最大的中小企业第三方服务提供商”不是谁想伸伸手就能够到的。

在申请IPO前，微盟就已经获得腾讯投资、新加坡政府主权基金、SIG等多家知名投资机构“青睐”。上市仪式上，孙涛勇将满腔热忱一吐为快：

五年圆一梦，五年再造一梦。未来五年，我们不再是成为中国版某某某，我们希望成为世界的微盟。

孙老板的话，投资者会竖起耳朵听，并尽情想象拥有资金加持的微盟会演绎出怎样动人的情节。

但美好的故事就像一场童话。随后几年，微盟始终都没将“亏损”这个词甩下马。

2020年至2022年，微盟归母净亏损分别达到11.57亿元、7.83亿元和18.29亿元，盈利难题就像达摩之剑高悬头上。

来源微盟集团2023年业绩公告

2023年，微盟还是亏了，这次收窄至7.58亿元。

四年时间，亏损超过45个“小目标”，微盟的情况谈不上乐观，两块核心业务也就遭外人放在聚光灯下审视。

订阅解决方案是“基本盘”，微盟起家的SaaS部分，负责给零售、酒店、餐饮等细分领域商家提供产品服务；商家解决方案是“增长盘”，补充基本服务，给予客户或潜在客户以精准营销式的增值服务，大体上可以想象为“广告中介”。现在，微盟的基本盘正在遭增长盘追着跑。

来源微盟集团2023年业绩公告

一个基本事实是，截至去年末，微盟的订阅解决方案收入仍占60%的份额，但在微信视频号等业务强势追击下，商家解决方案同比增速约为60.5%，远超前者4.5%的水平。业务增速变化反映市场需求调整。

来源微盟集团2023年业绩公告

还有一个真相。广告业务强劲复苏之下，微盟商家解决方案付费用户数和客单价都有所提升；订阅解决方案中，新增付费用户、总体付费用户数据在下降，客户流失率抬头，想增加收入就只能提升单价。微盟从单一用户身上赚到了更多钱。

在开源上，孙老板的微盟挥舞镰刀向“大客”跑去。

02 拔剑四顾心茫然

元代小令《醉太平》中有这么几句：夺泥燕口，削铁针头，刮金佛面细搜求，无中觅有。

狠起来的微盟，除了向外求存，连自己也不放过，刀刃以更快的速度刺向身体内部。

为了啥？还不是想稳住业绩，跑出正向现金流。

降本增效，应该是2023年微盟上下的核心词汇，多块业务做了大的“牺牲”。

比如，光超过亿元的开支节省就有三大部分：

一般及行政开支由2022年的9.95亿元减少28.2%至2023年的7.14亿元，少了2.81亿元；经调整研发开支由2022年的8.13亿元减少28.3%至2023年的5.83亿元，少了2.3亿元；经调整员工成本由2022年的10.12亿元减少至2023年的8.36亿元，少了1.76亿元。

三项开支合计节省6.87亿元，数字不小了吧？

甚至年内还传出“微盟将解散武汉公司”的消息，只是随后遭“转变经营模式、推出超级合伙人计划”的漫天官方口径覆盖。

为什么大动干戈最后还是亏了？结合微盟近几年利润表来看，高企的销售费用应该脱不开干系。

来源微盟集团2023年业绩公告