发生了什么？停牌近一年半后，枫叶教育估值遭教育ETF打对折

　　今日，又一家教育类上市公司成为市场关注的焦点。

　　已停牌近一年半之久的港股教育股枫叶教育（01317.hk，股价0.355 港元，市值10.63亿港元），遭持有该股的博时教育ETF按0.17港元/股的价格进行估值。而在枫叶教育停牌前，其最后一个交易日收盘价为0.355港元，这也意味着博时教育ETF对其估值下调幅度达到52.11%。

　　根据博时教育ETF9月20日发布的通告，根据《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》的有关规定，为客观反映基金公允价值，经与基金托管人协商一致，自2023年9月18日起，博时基金对教育ETF持有的停牌股票“枫叶教育”进行估值调整，按照0.17港币/股进行估值。

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　　据教育ETF2023年中报，截至今年6月30日，该基金共持有36只个股。其持有港股上市公司枫叶教育781万股，持仓市值255.62万元，占净值比例为0.7%，排名第25位。而排名第36位的，是另一家港股公司中国科培。

　　而教育ETF的前十大重仓股分别为新东方-S、好未来、中公教育（002607）、拓维信息（002261）、东方甄选等公司。其中，港股上市公司新东方-S和好未来的权重最大，超过了10%。

　　此次教育ETF突然对枫叶教育进行估值调整，很可能是为了枫叶教育面临复牌交易做准备。

　　公开资料显示，枫叶教育创办于1995年，此前曾是国内领先的国际学校集团，且以学校数量计算，曾是国内最大的上市中小学教育公司之一。2014年11月，枫叶教育在港交所成功上市。

　　去年4月29日，枫叶教育宣布，由于无法披露财务业绩，公司股票开始长期停牌。而直至目前，依然没有公布2022年年报、2023年中报。不过，就在9月19日，枫叶教育再次发布通告称，公司将于9于29日召开董事会，审议及批准集团截至2022年2月28日止六个月的中期业绩及截至2022年8月31日止年度的年度业绩，并审议派发股息（如有）的议案。

　　有业内人士指出，枫叶教育发布相关业绩之后，也意味着其股票在停牌近一年后，或将要复牌交易。但对于其复牌后股价的走势，市场并不太看好。因此，教育ETF也才会对其估值进行大幅调低。

　　业内人士指出，当基金持有的个股出现突发利空因素，未来股价可能出现大幅波动，并对基金净值产生明显的冲击时，就会采取主动调整个股估值的操作。“因为只有及时调整了估值，基金的净值才能相对更准确地反映基金产品业绩的真实波动。”上述人士表示，“枫叶教育由于是港股上市公司，未来复牌之后，由于没有涨跌幅限制，股价不会出现A股的连续跌停走势，很可能日内就完成了价格的波动，所以更需要基金及时调整估值。”

　　而在过去几年中，基金公司主动调整个股估值的案例时常发生。最典型的是今年8月23日，建信基金曾对旗下基金持有的ST阳光城进行估值调整，估值价格为0元。其实，也就意味着基金认为该股票没有任何清算价格。原因也很简单，ST阳光城当时已遭深交所摘牌退市了。

　　值得一提的是，教育ETF近两年也受到市场高度关注。2021年6月，该产品刚成立不久，教育行业受到调控，相关个股出现大幅下跌。而教育ETF在同年7月一度出现三个连续跌停板。到2022年4月，教育ETF才见底回升，最低价一度跌至0.284元。去年以来，教育行业环境开始逐渐转暖，新东方、好未来以及转型成功的东方甄选，都出现股价大幅上涨。教育ETF也明显反弹。不过，截至今日，教育ETF的价格依然只有0.547元。

　　而从教育ETF的规模来看，截至9月19日的份额规模为6.7921亿份，按照昨日收盘价计算，净值规模为3.78亿元。相对今年6月30日，教育ETF份额规模为6.84亿份。且份额规模最大的时候是2022年3月31日，彼时曾经达到17.25亿份。