日亏5600万，蔚来刷新亏损记录(2)

去年11月3日，李斌发布针对蔚来员工的全员信，称未来两年会是汽车行业变革期竞争最激烈的阶段，要想赢得参与决赛的资格，必须进一步提高执行效率，并确保关键业务有足够的资源投入。

信中李斌提出要确保核心关键技术的长期投入，保持技术与产品的领先优势；同时资源提效，推迟和削减3年内不能提升公司财务表现的项目投入。

因此，蔚来将减少10%左右的岗位。李斌称，裁员是公司面对激烈竞争市场不得不做的艰难决定。

不过这次收缩裁员，在本季财报中并未有明显体现。财报显示，2023年第四季度蔚来的研发费用为39.72亿元，同比减少0.2%、环比增长30.7%。2023年全年的研发费用为134.31亿元，较上一年度增长23.9%。

据悉，蔚来的研发投入方向既有非核心的手机（可能已缩减），也有自研电池、自研激光雷达芯片等。

比如，电池技术方面蔚来主要致力于加强超快充电和快速电池更换技术的研发。公司将在下沉市场部署更多的充电和换电设施；第四代换电站将兼容新品牌和其他汽车品牌，从四月开始建设。

军备竞赛对造车新势力而言不可避免，电话会议上蔚来管理层透露，整体上公司研发投入主要集中在智能和电动技术上，以及可跨品牌共享的核心技术领域。在人员结构方面，大约70%的研发人员将专注于与智能技术相关的领域。

此外，2023年第四季度蔚来的销售、一般及行政费用为39.73亿元，同比增长12.6%、环比增长10.1%。全年下来，公司的销售、一般及行政费用达128.85亿元，较上一年度增长22.3%。

在正向毛利的情况下，居高不下的经营费用支出正是蔚来陷入亏损的核心原因。据海豚投研测算，四季度蔚来单车价格30.8万元，单车成本27.2万元，每卖一辆车，毛赚3.7万元。

但3.7万的单车毛利，相比本季度蔚来单车摊到的研发、销售和行政费用近16万，仍然难以覆盖毛利和开支之间的巨幅差额。

不过蔚来方面却对提升利润率水平信心十足，管理层预计从今年第二季度开始，公司有信心实现15%到18%的毛利率目标。

寄希望于第二品牌

汽车是规模经济的代表性产业，只有规模效应体现出来，才能覆盖从研发到生产和销售各环节的费用。

当前，提升销量无疑是蔚来最为紧迫的任务。月销量2万辆是李斌多次提到的一个目标，他曾在接受媒体采访时称，如果蔚来长期是月销1万辆的话，自己和蔚来总裁秦力洪就得去找工作了。

但时至今日，除了在2023年7月实现销量破2万辆之外，其他多数月份都只有1万余辆。

官方数据显示，2023年蔚来汽车交付量累计约16万辆，同比增长30.7%。其中，2023年第四季度，蔚来汽车交付量约为5万辆，同比增长25%，环比2023年第三季度下降9.7%。

2024年1月，蔚来汽车的交付量为1万辆，于2024年2月为8132辆。最近的2月份，蔚来排在问界和理想之后，位列新势力第三位，但前两者当月销量均超过2万辆。

对于今年的销量指引，中长期蔚来仍将单月销量回到2万辆作为目标，并预计一季度交付量将达到3.1万到3.3万辆。

2024年全年，蔚来汽车制定了23万辆的交付目标，相比上一年少了1.5万辆。

值得关注的是，在价格战如火如荼的当下，一直强调不参与价格战的蔚来，在价格上并不占据优势。

产品方面，蔚来品牌2024年没有新车发布的计划，仅在1季度发布了2024年改款车型。因此在外界看来，新老车型的交替影响下蔚来，很难回到去年高峰期的2万辆月交付水平。

而要想实现上述年度目标，蔚来只能将希望寄托于新品牌身上。据介绍，面向大众市场的新品牌“阿尔卑斯”将在二季度正式官宣，并计划三季度发布首款车型，四季度开始批量交付。

该车型将与市场上销量最大的车型特斯拉Model Y展开直接竞争，但成本将比特斯拉便宜约10%。新品牌的第二款车型将是一款面向大家庭的SUV，目前研发进展顺利。

蔚来管理层坦言，新品牌主要承担走量任务，NIO品牌则负责确保毛利率，且主品牌后续不会推出比ET5更便宜的车型。

不过，阿尔卑斯项目第四季度才会大批量交付，对今年销量贡献或许有限。虽然短期对蔚来销量改善起不到支撑作用，其对财务报表的影响却已经开始。

交银国际指出，由于子品牌独立销售网络，以及新车型的开发费用支出，该行预计蔚来亏损将居高不下。

蔚来方面也坦言，新旧品牌过渡期间所采取降价促销活动，这可能会导致短期内利润率下降。

换句话说，阿尔卑斯的产品能不能大卖还不好说，在此之前蔚来面临着更严峻的财务压力。