都市丽人门店较巅峰锐减47%沦为仙股 郑耀南坦言走过“弯路”营收退回十年前

　　上市快九年的都市丽人（02298.HK），营收规模来了个“轮回”。

　　8月25日，都市丽人发布的财报显示，2023年上半年，公司实现收入13.68亿元，同比下滑约15.5%，按此趋势，全年甚至不如十年前水平。

　　截至目前，都市丽人全国线下门店数4250家，而2015年公司的门店数量达8058家，目前较巅峰期减少约47%，接近腰斩。

　　都市丽人董事长郑耀南表示，下半年都市丽人将开店400家至600家，下半年整体情况会比上半年更好，加盟商库存情况持续改善，电商也在寻求突破。

　　实际上，早在2012年郑耀南就对外表示，公司将启动“万店计划”，预计到2015年，门店数量从近4000家扩张到8000家，冲刺百亿销售额。

　　如今，这些目标只能成为笑谈。二级市场，截至8月25日收盘，都市丽人每股股价仅0.35港元，融易新媒体消息，是名副其实的“仙股”。

　　对赌成功后连亏三年

　　都市丽人成立于1998年，是首家快时尚内衣品牌，主营文胸、内裤、睡衣及家居服等产品。

　　2012年，都市丽人董事长郑耀南对外表示，公司将启动“万店计划”，预计到2015年，门店数量从近4000家扩张到8000家，冲刺百亿销售额。

　　2014年6月，都市丽人赴港上市，成为内衣第一股。上市当年，公司收入达40.08亿元，同比增长37.4%；权益持有人应占利润达4.25亿元，同比增长54.8%。

　　截至2014年12月31日，都市丽人零售网络拥有约7026间门店，其中约6049间门店是加盟店，约977间是自营店。

　　截至2015年12月31日，都市丽人的分销网络包括8058家零售店，其中6937家为加盟店，1121家为自营店（不计收购品牌的分销网络）。其中，2015年，公司净增加1032家零售店（不包括收购品牌之门店），包括888家加盟店、144家自营店。

　　门店数量拿了“满分”，但都市丽人的业绩却没拿到“满分”。2015年，公司收入达49.53亿元，同比增长23.6%；权益持有人应占利润达6.89亿元，同比增长19.8%。

　　2016年，都市丽人关闭多家亏损门店，门店净总数下降，拥有分销网络包括7651家门店，其中1523家自营店、6128家为加盟店。同期，都市丽人收入达45.12亿元，同比下降8.9%；权益持有人应占利润达2.42亿元，同比下滑55.2%。

　　对于大面积关店和业绩大幅下滑，都市丽人将其归因于“中国内地贴身衣物行业的结构性调整”。

　　2017年5月，都市丽人通告称，公司将向复星国际全资子公司以2.5港元、9.17%的溢价配股6亿港元。交易完成后，复星将成为都市丽人二股东，也是战略性股东。

　　复星还与都市丽人的四个大股东签署了业绩对赌协议。2017年，都市丽人的收入和利润分别为45.42亿元和3.17亿元，分别同比增长0.7%和31%，其中收入增幅未能达标。

　　2018年，都市丽人的收入和利润分别为50.96亿元和3.78亿元，分别增长12.2%和19.3%，两年合计的业绩达标。

　　数据显示，2017年和2018年，都市丽人分销网络分别拥有7181间门店和7305间门店，其中自营门店分别为1290间和1406间，加盟门店分别为5891间和5899间。

　　很明显的是，都市丽人店面数量均不如复星成为股东前的水平，郑耀南提出的“万店计划”成了奢望。

　　完成了对赌协议，2019年，都市丽人业绩再也“撑不住”了，当年实现收入40.82亿元，同比下滑19.91%；利润为亏损12.98亿元。

　　财报显示，由于零售市场转差及在2019年下半年推广销售旧产品有实际困难，基于以不同渠道按折扣价出售旧产品的新策略，都市丽人提取存货减值拨备约7.38亿元。

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