涪陵榨菜主营产品营收下跌上半年业绩双降 15年涨价10余次多元化业务难成第二增长极

　　两年前，提出三年百亿销售目标的涪陵榨菜，如今面临业绩持续放缓，营收净利双下滑的局面。

　　8月27日，涪陵榨菜（002507.SZ）发布半年报，上半年实现营业收入13.37亿元，同比下降5.97%；净利润4.7亿元，同比下降8.87%。

　　涪陵榨菜以研制、生产和销售榨菜起家，2015年通过收购惠通食品进军泡菜市场，并逐步将品类拓展至下饭菜、调味菜等佐餐开味菜领域，旗下两大主要品牌包括乌江、惠通。

　　榨菜一直是涪陵榨菜的主要收入来源，营收占比常年超8成。今年上半年公司面临着榨菜产品销量和营收下滑，库存量同比增长的经营挑战。

　　2023年上半年，涪陵榨菜的榨菜产品实现营收11.12亿元，营收占比83.19%，营收同比下降10.05%；泡菜产品实现营收1.38亿元，营收占比10.32%，营收同比增长31.46%；萝卜产品实现营收为3944.43万元，营收占比为2.96%，同比下降28.78%。

　　为提振业绩，2008年至今的15年，涪陵榨菜从1元涨至3元左右，其间涨价十余次，单价上涨了近400%，涨价幅度堪比茅台。

　　连续提价导致公司价格优势不再，产品提价很难长期发挥内在驱动力作用提振业绩收入。受宏观环境影响下游需求疲软影响，2020年以来营收增速持续放缓。

　　此外，涪陵榨菜的提价也会进一步抑制价格敏感性消费者的购买需求。从销量数据来看，在2020年疫情居家政策推动榨菜销量同比增长14.33%后，涪陵榨菜的榨菜产品销售量持续走低。

　　为寻找新的业绩增长点，榨菜基本盘以外，涪陵榨菜也持续在酱腌菜领域拓宽品类，进行多元化尝试，融易新媒体消息，包括萝卜、泡菜、下饭菜等。其中，萝卜、泡菜两大产品已开始贡献收入，且毛利率水平相对较高。

　　目前，东北基地萝卜生产项目2.5万吨萝卜已投产，年产5万吨泡菜生产基地建设项目也已部分建成投产。在细分赛道增量空间可观的基础上，未来萝卜、泡菜等新业务逐渐起量是涪陵榨菜的核心看点。

　　不过，涪陵榨菜在新品类市场也面临营收占比小，难成第二增长极等问题。2022年，涪陵榨菜的萝卜和泡菜业务营收均有增长，泡菜销售额同比增长51.43%，萝卜同比增长19.33%，但二者对于公司营业收入贡献占比仅为3.23%和9.45%。

　　业内认为，未来，涪陵榨菜的萝卜、泡菜业务若能凭借榨菜业务积累的渠道优势、品牌效应逐渐起量，快速增长，有望成为公司第二增长极，但还需要时间培育。

　　2021年，涪陵榨菜提出力争在2023年实现销售额突破百亿的目标。

　　今年上半年，公司围绕“以榨菜为原点，复合拓品类，跨界拓市场，进行矩阵式发展”发展战略，重点完成了“榨菜升级、下饭菜推广、榨菜酱上市”三大战略任务，力争完成百亿销售目标。