业绩预增燕塘乳业“回暖”，全国化难题仍悬而未决

　　来源：华夏时报 记者黄兴利 见习记者 周梦婷 北京报道

　　在7月10日晚间发布净利润预增通告后，“华南领头牛”燕塘乳业次日就在资本市场收获了今年以来的第一个涨停板。

　　今年以来，燕塘乳业在资本市场跌宕起伏，在4月25日达到了今年以来最低点17.96元/股后便一路上涨，截至7月14日，其股价收报22.96元/股，总市值36.13亿元。在这期间，燕塘乳业也备受资本关注，频繁迎来机构调研。

　　作为华南区域乳企，燕塘乳业从2014年上市之日起便喊着要迈向全国，然而，八年已过，其省外发展之路并不顺利。2022年其省外营收占比依旧不足2%。与此同时，最为棘手的是，随着伊利、蒙牛两个龙头不断发力广东市场，在省外拓展不力的燕塘乳业要如何守住大本营？

　　业绩预增股市先热

　　当前的燕塘乳业可以短暂地松一口气了。7月10日，燕塘乳业发布了业绩预告，2023年上半年，其净利润预计盈利8662.25万元至10105.96万元，同比预增50%至75%。

　　对于净利润上涨的主要情况，该公司表示，是公司立足自身优势，一方面深耕传统渠道，加大力度开拓新渠道、新市场，促进销售增长；另一方面是持续推动精细化管理，降本增效、优化产品结构、取得高新技术企业证书（即按15%的税率缴纳企业所得税），进一步增强了公司综合盈利能力。

　　业绩预告发布次日，燕塘乳业便在资本市场收获了一个涨停板，当天收报24.21元/股，之后两天一降一升，截至7月14日，其股价收报22.96元/股，跌0.95%，总市值36.13亿元。

　　记者关注到，4月以来，燕塘乳业开始频繁接受机构调研，仅4月至今，其接受投资机构调研的次数就达到了9次，而去年全年，其接受机构调研的次数才为5次。

　　频繁接受调研的同时，燕塘乳业资本市场的表现也开始向好。好不容易在年初爬至高点的燕塘乳业股价，之后一路波动下跌，1月3日，其收报还为22.43元/股，在4月25日曾一度降至今年以来的最低点17.96元/股，最终当天收报18.24元/股，较年初降了18.68%；之后，燕塘乳业股价就连涨6个交易日，大幅度波动上涨，在发布业绩预告的次日，又收获一个涨停板，截至7月14日，其股价较4月25日涨幅达到25.88%。

　　值得关注的是，尽管近年来燕塘乳业营业收入整体处于上涨状态，但是净利润表现相比营收的波动较大。2018年至2022年，其营业收入分别为12.97亿元、14.71亿元、16.37亿元、19.85亿元、18.75亿元，归属净利润则分别为4220.09万元、1.24亿元、1.05亿元、1.58亿元、9936.15万元。

　　对于近几年业绩不断起伏，融易新媒体消息，7月14日燕塘乳业方面向《华夏时报》记者表示，2018年受管理费用上升因素影响，净利润出现下滑，2022年，受多重因素冲击，公司尽力克服消费市场疲弱等因素和困难，以绣花功夫扎实做好生产经营，经营基本较为平稳；2023年以来，乳制品消费呈现良好复苏趋势，公司积极把握复苏先机，紧抓消费复苏趋势，立足自身发展优势，进一步增强公司综合盈利能力。

　　毛利率为何下滑

　　从历年财报数据看，近年来燕塘乳业毛利率呈现连年下滑。2019年至2022年，燕塘乳业食品制造业毛利率分别为35.33%、28.32%、27.73%、23.42%。对此，凌雁管理咨询首席咨询师，餐饮行业分析师林岳对本报记者分析认为，“燕塘乳业毛利率的下滑更多是由于自有奶源供给率低，供应链太过依靠上游供应商，导致成本上就有很多不可控的因素。”

　　不过，对于区域乳企来讲，当前燕塘乳业的毛利率处于中等水平。2022年，三元乳业、新乳业、光明乳业、天润乳业的毛利率分别为28.36%、26.08%、20.43%、18.18%。

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