汇丰晋信总经理李选进最新发声

2023-07-30 21:29:01来源：

文章导读

从2002年正式出台至今，合格境外机构投资者（QFII）制度走过了20年历程。20年来，得益于我国资本市场对外开放深入推进，QFII规则制度不断优化，QFII逐步成为资本市场重要参与者。目前，合格境外机构投资者数量达768家，持股市值约1万亿元，成为A股增量资金的稳定来源之一。作为海外成熟资金的代表，QFII的一举一动备受市场关注。 在过去20年里，QFII制度如何一步步完善？QFII对中国资本市场发展带来哪些潜移默化的影响？汇丰晋信基金作为QFII投顾机...

　　从2002年正式出台至今，合格境外机构投资者（QFII）制度走过了20年历程。20年来，得益于我国资本市场对外开放深入推进，QFII规则制度不断优化，QFII逐步成为资本市场重要参与者。目前，合格境外机构投资者数量达768家，持股市值约1万亿元，成为A股增量资金的稳定来源之一。作为海外成熟资金的代表，QFII的一举一动备受市场关注。

　　在过去20年里，QFII制度如何一步步完善？QFII对中国资本市场发展带来哪些潜移默化的影响？汇丰晋信基金作为QFII投顾机构，如何做好外资和A股之间的桥梁？近日，

记者就此采访了汇丰晋信基金总经理李选进。

　　李选进表示，QFII之所以长期投资中国，融易新媒体，正是基于对中国经济的坚定看好。QFII大发展的20年，也是外资机构坚定做多中国的20年。

　　李选进出生于上海，拥有休斯敦大学经济学硕士学位，于2003年加盟汇丰投资管理（香港）有限公司，任亚太区企业拓展及中国事业主管，兼任执行董事。2004年，他参与讨论QFII、QDII等内地开放金融市场的相关举措。2005年，年仅33岁的李选进在上海主导汇丰晋信基金的筹办，是当时最年轻的合资基金公司总经理。

　　长期优秀业绩显示QFII制度成功

　　回首20年，QFII的发展路径十分清晰，即将QFII打造成境外投资者尤其是中长期机构投资者全方位投资中国资本市场的主渠道。

　　李选进说，2003年QFII刚推出时，自己非常有幸参与到国内QFII业务的发展过程——最早在摩根，后来在汇丰，两边的QFII业务都有参与，同时也参加了一些政策方面的讨论。

　　“2004年在香港时，公司邀请了很多机构投资者和监管代表，在汇丰28楼举办了第一届QFII投资论坛。各大主流机构都来了，可谓盛况空前。很多机构投资者向有关方面反馈了QFII的使用情况和建议，大家对于投资中国内地市场都非常踊跃和期待，也希望QFII制度能够进一步开放。”他说，“当时很多外资机构都想进入中国市场，但在QFII制度设立初期，额度放开还比较谨慎，这才有汇丰翔龙基金募集第一天就有28倍超额认购的盛况。”

　　QFII制度不断发展完善，一路走来非常不易。“有一段时间，海外的一些公募QFII机构担心：如果有客户大额赎回，能不能把资金顺利地转到海外？一些公募QFII机构在买A股的同时，也会配置一些港股作为流动性的缓冲。”他说，“QFII制度不断扩大开放，最终打消了海外投资者的顾虑，同时也吸引了越来越多的海外机构通过QFII制度进入国内市场。”

　　他认为，总体来看，QFII资金大部分都是长期稳定的，带来了新的投资理念，而且从中长期看，QFII投资A股的业绩不俗。财通证券（601108）研究显示，截至去年末，曾被QFII持股20个季度及以上的个股达到57只，其中，被单个QFII机构持有时间较长的27只个股，持股时间处于20至41个季度不等，平均涨幅超过350%。

　　李选进总结道，QFII更关注上市公司长期的业绩表现，而不太在意股价的短期波动。20年来，QFII额度不断增加，如今达到上万亿的投资市值，说明QFII获得了预期回报，QFII制度是成功的。

　　QFII持仓演变折射中国股市成长之路

　　市场上曾经流行一句话：“跟着QFII走，吃喝啥都有。”很多投资者甚至专门研究外资持仓情况进行模仿，也由此引发关于外资影响A股定价权的讨论。对此，李选进认为，QFII没有争夺A股的定价话语权，谁在市场里的钱多，谁就有话语权。

　　Wind数据显示，目前公募基金总规模27万亿元，但QFII规模只有1万亿元出头，QFII很难影响市场整体走向。截至一季度末，QFII现身718只A股前十大流通股东名单，持股市值约1659亿元。

　　李选进指出，QFII从一开始额度就相对比较少，不可能有真正的话语权，QFII的影响力和其长期投资、价值投资理念有关。“当一些好的股票涨了，大家一看，QFII早已埋伏在里面。QFII的持仓演变，其实只是提前预期了中国上市公司的成长之路。总体看，QFII持仓的重点，从早期的大盘蓝筹到近年的中小创，体现了中国产业转型升级的特点。”

　　李选进分析道，QFII分被动投资风格基金和主动投资风格基金，早年QFII主要投资大盘蓝筹股，一个主要原因是最早进入中国市场的大多是被动投资者，而且海外投资者对流动性要求较高，因此大盘股就成了首选。另一个原因是他们早期比较仰赖卖方研究，当时提供卖方服务的大型投行研究人员对中国市场覆盖度相对比较小，只能将有限的研究资源配置在蓝筹大公司上。此外，很多海外投行也承接了一些国内大盘蓝筹股的海外IPO项目，对这些公司的基本面也更熟悉。

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