A股东风缓缓而来 机构解读成本市场努力信号

2023-07-30 19:28:01来源：

文章导读

本周高层会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，充分体现了党和国家对资本市场的高度重视，影响深远。紧接着证监会提出要“进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能，更好服务高质量发展。科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡”。 当然，部分机构投资者也对此次定调及时进行了解读，几乎一致认为A股的市场底也许还要继续探寻，但有政策兜底，A股市场迎来新的转机为时不远。 国海证券：不再悲观，寻找积...

　　本周高层会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，充分体现了党和国家对资本市场的高度重视，影响深远。紧接着证监会提出要“进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能，更好服务高质量发展。科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡”。

　　当然，部分机构投资者也对此次定调及时进行了解读，几乎一致认为A股的市场底也许还要继续探寻，但有政策兜底，A股市场迎来新的转机为时不远。

　　>>>国海证券：不再悲观，寻找积极因素

　　本次政治局会议召开时间系近5年最早，结合近期稳增长稳市场主体举措加速落地，政策维稳诉求更强。政策基调突出“加大力度，留足空间”，具体政策部署重点关注地产、地方债务风险化解、扩大内需、资本市场及就业五个方面：

　　第一，本次会议中地产相关表述变化最大，融易新媒体，对地产形势判断更加准确深刻，后续一二线城市地产政策优化可期。首先，本次会议重申调整优化房地产政策、因城施策用好政策工具箱，并删除了“房住不炒”的表述，意味着后续一二线城市限售限购等政策优化调整可期。

　　第二，此前市场期待的增量财政政策工具并未出台，重点表述在于地方债务风险化解。值得注意的是，本次会议对地方政府债务风险化解出现不同表述，更加聚焦债务风险化解，强调“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，此前财政部指导地方主要有六种债务化解方式，其中包括直接用财政资金偿债、出让经营性国有资产权益偿还、通过债务置换或展期等方式，关注后续一揽子方案具体细则出台。

　　第三，扩大内需强调大宗消费同服务消费两手抓。大宗消费方面，本次政治局会议在重申促进家电、汽车等传统大宗消费的基础上，新增电子产品消费，二季度以来新能源汽车购置税优惠政策延续、家居消费支持政策已落地，关注后续电子等其他大宗消费品支持政策出台的可能性。

　　第四，本次会议强调“把稳就业提到战略高度予以通盘考虑”。

　　第五，资本市场表述更为积极，政策维稳信号明确。回顾2010年以来4月、7月召开的政治局会议，历史上共三次重点提到“资本市场”，2019年4月提出以关键制度创新促进资本市场健康发展，落实科创板以信息披露为核心的证券发行注册制；2020年7月会议指出推进资本市场基本制度建设，促进资本市场健康平稳发展；2022年4月，提出推进注册制改革，引入长期投资者，保持资本市场平稳运行。本次政治局会议提出“活跃资本市场、提振投资者信心”，对比来看表述更加积极，维稳信号较为明确。

　　市场层面来看，不再悲观，寻找积极因素，后续关注券商、TMT及中特估三条主线。二季度以来市场在国内基本面再度疲软、市场增量资金不足以及市场对经济及政策刺激预期不高的背景下持续弱势，近期稳增长稳市场主体政策力度明显加码，本次政治局会议表述存在诸多亮点，且明确提及资本市场，在当前市场对政策期待有所降温的背景下，会议内容整体超预期体现了高层稳经济决心，对市场信心构成支撑。市场主线关注券商、TMT及中特估三个方面。TMT在于全球新的技术突破，特别是AI技术，全球进入到人工智能大时代。

　　>>>华安证券（600909）：把握三条投资主线

　　扩内需是下半年政策发力的重中之重，财政政策延续积极，货币政策总体稳健。会议强调“要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用”，表明下半年扩内需是政策发力的核心，财政政策是发力重点。一是着力稳就业，会议强调“把稳就业提高到战略高度通盘考虑”，实现“通过增加居民收入扩大消费”；二是“延续、优化、完善并落实好减税降费政策”，减轻市场主体负担；三是出台一揽子促消费政策，以“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”；四是加大投资支持力度，既“要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用”，也“要制定出台促进民间投资的政策措施”。相比之下，由于年内美联储仍然将政策利率维持在较高水平，人民币汇率压力较大，一定程度上限制了货币政策宽松的空间，对此会议公报也强调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

　　注重提振社会各界信心。虽然4月28日会议提出“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解”，但二季度经济复苏步伐有所放缓，充分反映了“三重压力”的顽固性，市场参与主体信心仍然不强、制约经济复苏节奏。鉴此，会议公报强调提振微观主体信心：一方面，坚持“两个毫不动摇”，强调“切实优化民营企业发展环境”“要建立健全与企业的常态化沟通交流机制，鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，积极创造市场”，提振民营企业信心；另一方面，会议公报罕见地提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，与以往“保持资本市场平稳运行”的定调相比更加积极。

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