第九城市：昔日游戏巨头折戟，区块链能否成“救命稻草”？(2)

在区块链技术服务方面，2018年1月16日，九城宣布布局区块链相关业务，将为全球企业提供基于区块链技术的产品开发、海外发行和投融资等服务，同年2月1日，宣布与新加坡一家能源公司签订协议，合作区块链太阳能分布式发电项目，同年4月30日，宣布已经成立全资子公司，全力推进区块链技术服务业务。

在数字货币相关业务方面，2018年，九城先后与加密数字货币交易所Plutux Limited和数字货币矿业服务提供商Leading Choice签订换股协议。

但押注区块链后，九城尚未成功翻身，融易新媒体，反而从纳斯达克全球市场降级至纳斯达克资本市场，接连收到退市警示，营收表现不佳，2018年、2019年、2020年，营业收入分别为1749.2万元、34.3万元和62.5万元；净利润分别为-2.39亿元、-1.96亿元和3.93亿元。值得注意的是，2020年的由亏转盈，主要是因为处置旗下子公司，获得4.756亿元收入，而非其日常经营业务所得。

此外，在2020年财报中，九城也未公布区块链相关业务的营收情况，62.5万元全部为游戏收入。

图2：九城收入构成情况

资料来源：美国SEC、01区块链

“挖矿”能否助其保壳？

2020年以来，全球加密数字资产产业迎来爆发式增长。进入2021年，加密数字资产市场规模更是不断攀升，比特币、以太坊等主流加密数字货币价格持续走高。面对接连的退市警示和不佳的财务状况，九城将加密数字货币视为保壳最有力的抓手。

2021年1月4日，九城宣布与嘉楠科技的前任联席董事长孔剑平、前任董事孙奇峰以及投资方张丽、李恩光等四人签订合作和投资条款书，并表示将建立数字货币矿机群组，期望达成的目标是贡献比特币全球算力的8-10%，以太坊算力的10%和Grin算力的10%，构建全球最高的数字货币算力占比的数字货币挖矿业务。可以看出，九城希望通过对“挖矿”的长期布局，将其变成新的营收增长点。

自此，九城开始频繁发布公告，通过增发股票大量采购矿机。根据九城自己的估算，如果九城不再签署任何新的矿机购买协议，并且假设全球总算力不增加的情况下，基于目前拥有的比特币矿机数量，再加上已经签订的比特币矿机协议，到2022年10月，预计将贡献约3,558 PH/s的总算力。在这个算力下，预计九城每天将获得大约15枚比特币奖励，预计累计的比特币奖励约为5,200枚比特币；

在Filecoin挖矿方面，九城拥有Filecoin网络上的独立节点，并已完成8P有效存储算力的封装，在全球总算力不增加的假设下，到2022年8月，这个8P的有效存储算力预计将为九城获得大约200,000枚Filecoin的奖励。考虑到整个网络的总算力将不断增加，此批实际收获的奖励可能将小于此数。

表 1:九城的矿机采购情况

资料来源：九城官方公众号

根据九城的估算结果，以当前Filecoin价格176美元、比特币价格63290美元（2021年4月16日）计算，截至2022年8月，九城通过Filecoin「挖矿」将获得的累计收益为3520万美元；截至2022年10月，九城通过比特币「挖矿」将获得的累计收益为3.29亿美元。2008年，九城营收到达巅峰，为2.65亿美元，与此对比，“挖矿”收益似乎更为可观，然而正如九城在2020年财报中列示的一样，加密数字货币相关行业存在较大的不确定性，可能导致营收情况达不到预期结果。

第一，加密数字货币价格波动较大，如今，比特币价格处于历史最高点，一旦价格大幅度下跌，九城的预期营收将大幅度缩水；

第二，全网算力不断增加，比特币“挖矿”难度持续增加，2021年以来，更是到达历史高位，通过“挖矿”获得的预期经济回报将面临下行压力。

图3：比特币「挖矿」难度变化